2025年地质勘查行业经济形势分析

　　中国自然资源经济研究院地质勘查行业研究所

　　中国地质矿产经济学会地勘产业专业委员会

　　宏观经济形势

　　世界经济增速放缓，勘查投入存在结构性问题。2025年，世界经济经历了单边主义抬头、地缘冲突加剧、贸易保护主义肆虐和资源民族主义蔓延的严重冲击，经济增速放缓，煤炭、石油、天然气、铁矿石等大宗商品价格低迷。世界各国更加重视关键矿产供应链安全，利用各种手段保障关键矿产的本土开发和海外供应，但目前仍存在草根勘探比例逐年下降的结构性问题，导致新发现矿产地不断减少。

　　我国经济长期向好，矿产勘查投资持续回升。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。2025年我国经济总量再上新台阶，国内生产总值初步核算为1401879亿元，按价格不变计算，同比增长5.0%。国家宏观经济政策为矿业市场注入强劲动能，扩大内需与基建投资为矿业需求提供了坚实支撑，新一轮找矿突破战略行动持续推进，矿产勘查投资实现连续四年正增长。2025年全国新发现矿产地超过80处，锂、钨、锡、磷、稀土、铜等战略性矿产大幅增储，资源保障能力显著增强。

　　全球矿业形势

　　全球矿业发展实现显著突破，受重视程度空前高涨。在经历了三年几乎停滞不前的估值周期后，2025年成为全球矿业行业发展的分水岭。2025年，MINING.COM评估的全球市值最高的50家矿业公司合计市值达到2.17万亿美元，仅在2025年一年内就增加了8920亿美元。在榜单中，紫金矿业集团股份有限公司排名全球第三，该公司截至2025年第四季度末的市值高达1247亿美元，与必和必拓（BHP）和力拓（Rio Tinto）共同跻身千亿美元市值矿业公司行列。全球矿业发展实现显著突破的最主要原因是世界各国对矿业发展的重视程度已上升至国家战略安全高度，矿业发展的核心驱动力已从传统的规模扩张转向以韧性、安全和可持续性为导向的全面转型。

　　储能正在成为矿业发展绿色转型的重要引擎。在全球能源转型与矿业可持续发展的双重驱动下，储能系统通过提供备用电源、进行能量时移、参与需求响应及稳定电网，能够显著降低矿业企业的运营成本、碳排放和能源风险，正迅速成为现代矿业发展不可或缺的关键基础设施。2025年，全球储能需求呈现爆发式增长，成为锂资源需求增长的重要引擎，2026年需求预计同比增长40%。

　　我国矿业经济总体稳健向好，各项数据彰显韧性。2025年，我国采矿业固定资产投资累计同比增长2.5%，实现连续五年增长；全国规模以上采矿业增加值同比增长5.6%，采矿业利润总额为8345.1亿元，有力支撑了能源和原材料供应。十种有色金属产量持续增长，2025年累计产量首次突破8000万吨，同比增长3.9%，“十四五”期间年均增速达5.0%。

　　地质勘查经济形势

　　全球有色金属风险勘查融资止跌回升，勘查投资者信心逐步恢复。初级和中级矿业公司以风险较高的矿产勘查为主营业务，通过上市融资募集勘查资金，其融资金额基本代表了全球勘查市场的融资水平。2025年，全球初级和中级矿业公司对有色金属的风险勘查融资止住颓势且大幅回升，自2022年以来首次实现正增长，全年累计融资额高达214.26亿美元，同比增长108.64%，逼近2021年215.49亿美元的历史最高水平（图1）。

　　同时，2025年完成风险勘查融资项目数量为近三年的最高值，全年总计3224笔，同比增长15.06%，平均每笔融资664.57万美元。其中，重要融资项目（交易价值超过200万美元）完成1219笔，融资额为202.47亿美元，同比分别增长74.39%和121.58%。

　　具体来看，风险勘查融资从2025年3月开始显露回升势头，4—7月、9月、10月和12月融资额环比增幅均超过30%。其中，7月融资金额达24.15亿美元，10月融资额更是激增至35.93亿美元，是自2021年3月以来的最高值。11月美联储强化量化紧缩政策，导致全球投资机构资金流动性紧缩，风险勘查融资出现明显回落，环比下降59.35%，12月又回升至35.41亿美元（图2）。

　　从融资机构看，加拿大多伦多证券交易所（TSX Group）占比最多（46.16%），完成融资98.90亿美元，其中金矿融资50.34亿美元，贱金属矿/其他矿种融资37.94亿美元，特殊矿种融资10.62亿美元。澳大利亚证券交易所（ASX）以60.66亿美元融资额排名第二，虽然在金矿（25.79亿美元）和贱金属矿/其他矿种（10.79亿美元）方面的融资与加拿大多伦多证券交易所有明显差距，但在特殊矿种融资方面常年保持领先，2025年总计融资24.07亿美元，占全球特殊矿种融资总额的47.42%。纽约证券交易所（NYSE）完成融资22.07亿美元，占比10.30%，在全球特殊矿种融资中占比22.81%，仅次于澳大利亚证券交易所。伦敦证券交易所是全球四大证券交易所中风险勘查融资额最低的机构，2025年完成融资2.82亿美元，占比仅为1.32%。

　　从不同矿种的融资情况看，2025年金矿融资强势回升，完成融资项目1470笔，融资额高达101.67亿美元，同比增长113.79%。其中，6月、7月、9月、10月、12月融资额均突破10亿美元，10月的融资额更是高达17.46亿美元。贱金属矿/其他金属矿完成融资项目1033笔，累计融资61.82亿美元，同比增长76.63%。其中，10月和12月融资均突破11亿美元。特殊金属矿完成融资项目721笔，累计融资50.76亿美元，同比增长152.09%。其中，7月、8月和10月的单月融资均超过7亿美元，12月融资额更是高达11.80亿美元。特殊矿种融资额的显著增长，反映了全球对新能源矿产的巨大需求。

　　笔者分析，虽然全球经济发展放缓，地缘政治紧张局势仍未消除，但全球关键矿产供应链深度重构给资源型国家和新兴市场带来了新的发展机遇，推动了全球范围内的矿产勘查热潮，促使投资者对风险勘查市场的信心逐步恢复。

　　金矿钻探数据增长明显，特殊矿种钻探数据则有所下降。2025年，全球矿业公司有色金属钻探项目数量累计2988个，同比增长9.85%，报告钻孔数量56015个，同比增长30.22%，这两项数据均延续了2024年以来的增长态势。分矿种看，金矿的钻探项目1836个，同比增长27.77%，在所有矿种中占比最高（61.45%），报告钻孔数量累计38786个，同比增长48.55%；贱金属矿/其他矿种的钻探项目899个，同比略有增长，报告钻孔数量累计11763个，同比增长24.19%；特殊矿种的钻探项目253个，同比下降36.91%，报告钻孔数量累计5466个，同比下降26.48%（图3）。钻探项目数量和报告钻孔数量是衡量勘查活动最直接的指标，报告钻孔数量的显著增长表明全球地质勘查活动总体处于较为活跃的状态，但是锂矿和铀矿等特殊矿种勘查的活跃程度较2024年出现了下降。

　　贵金属中，银初始资源量有较大突破，有色金属初始资源量整体保持稳定增长。标准普尔（S&P CIQ Pro）初始资源量公告显示，2025年全球有色金属勘查结果共发布公告60个，同比增长42.86%。贵金属方面，2025年金矿的初始资源量累计报告2810.92万盎司，同比基本持平；银矿的初始资源量累计报告55915.74万盎司，同比大幅增长（245.08%），其中1月和6月报告的初始资源量分别高达26513.60万盎司和7953.80万盎司。贱金属方面，2025年铜矿初始资源量累计报告1303.98万吨，同比增长227.13%，主要来自1月（287.06万吨）、2月（323.19万吨）和5月（357.10万吨）的资源量报告；镍矿的初始资源量累计报告1189.15万吨，同比增长137.55%，其中4月表现突出，单月报告初始资源量530.00万吨；铅锌矿的初始资源量累计报告261.33万吨，同比下降27.11%（图4）。

　　积极进展项目数量持续增长，重要钻探结果数量稳步增长。2025年，全球有色金属勘查累计取得积极进展项目数量64个，同比增长18.52%，消极进展项目数量仅为4个，为近5年最低（图5）。其中，金矿的积极进展项目47个，铜矿的积极进展项目6个，银矿的积极进展项目4个，其他矿种的积极进展项目合计7个。加拿大诸多矿业公司的积极进展项目表现亮眼：B2Gold Corp.在本国努纳武特地区的Back River项目黄金产量为750万盎司；McEwen Inc.完成其在阿根廷Los Azules项目的独立可行性研究，该项目所含铜资源量总计约1620万吨；Vizsla Silver Corp.完成其在墨西哥锡那罗州Panuco项目的可行性研究，该项目所含银资源量总计2.01亿吨；i-80 Gold Corp.在美国内华达州的Ruby Hill项目预计实现约630万盎司的黄金资源量。2025年，全球有色金属勘查重要钻探结果数量累计1621个，同比增长12.57%。

　　勘查活动指数（PAI指数）是标准普尔（S&P CIQ Pro）通过纳入重要的钻探结果、初始资源量公告、重要融资、积极进展项目等关键数据而建立的可比指数，是衡量全球有色金属勘查活动整体水平和方向的重要指标。长期看，PAI指数小于85表明勘查活动较为低迷，在85~100之间处于历史中位水平，大于100表明勘查活动较为活跃。自2022年全球有色金属地质勘查活动转冷以来，PAI指数一直处于下行趋势。2024年全球PAI指数维持整体低位运行（65~85），加之全球有色金属勘查预算和风险勘查融资不断萎缩，导致全球有色金属勘查活动近期持续低迷。

　　全球有色金属勘查活动指数回升勘查活动逐渐摆脱低迷状态。2025年，风险勘查融资和钻探项目两项数据持续回升，加之诸多矿业公司初始资源量报告和积极进展项目表现良好，合力推动全球有色金属勘查活动指数（PAI指数）回升。2025年12月，纳入PAI指数计算的矿业公司数量为2592家（不包含中国矿业公司和地勘单位数据）。具体来看，PAI指数在2025年5月由76升至110，环比增长44.74%，随后整体波动上升，10月冲高至135，为近三年最高值，11月稍有回落，12月又回升至121，目前整体处于历史中位水平，表明勘查活动逐渐摆脱低迷（图6）。2025年12月，全球矿业公司总市值高达3.67万亿美元，同比大幅增长（76.44%）。

　　全球勘查价格指数（EPI）是标准普尔（S&P CIQ Pro）衡量贵金属和贱金属价格相对变化的指标，以每个矿种的总勘查支出的百分比加权作为其在特定时间对行业相对重要性的代表，包括金矿、铜矿、镍矿、锌矿、银矿、铂矿、钴矿、钼矿等8种矿产品。EPI指数同时也受金属价格波动影响，并以2008年5月的指数值为100进行校准。2025年12月纳入EPI指数计算的矿业公司数量为2592家（不包含中国矿业公司和地勘单位数据）。2025年，EPI指数则持续升高，12月EPI指数创下335的历史极值（图6）。

　　全球关键矿产形势

　　美国关键矿产对外依存度继续上升。美国地质调查局（USGS）最新报告显示，2025年美国对进口国外矿产品的依赖程度继续上升，在统计的90种非燃料矿产品中有16种对外依存度达到100%，同时有54种矿产品有一半以上需要进口。相比之下，2024年数据显示，有15种矿产品对外依存度达100%，46种矿产品依存度超过50%，这凸显了美国扩大国内供应链的必要性愈加迫切。另外，USGS表示美国依存度较高的关键矿产主要进口来源国为中国和加拿大。

　　拉丁美洲成为全球矿业并购集中区。2025年，全球矿业公司并购总额达937亿美元，创下自2012年以来的13年新高。麦肯锡报告显示，仅2025年前三季度就有约74%的并购额流入被投资者认为是稳定地区的拉丁美洲。据统计，自2021年以来，拉丁美洲矿业并购增长了200%以上，而非洲、西亚和中亚等地区吸引的勘查投资持续下降，这反应了全球矿业投资日渐集中的趋势。

　　各国关键矿产原材料出口限制激增。2025年，关键矿产竞争继续处于白热化阶段，多国采取措施包括出口禁令、配额与许可要求，以及采矿禁令或限制等，涉及钴、稀土、锂、镍等关键矿产，意在保障本土供应链、推动国内加工与提升经济安全。其中，几内亚撤销51家矿业公司的工业和半工业采矿经营许可证，收紧铝土矿出口；马里吊销2015年至2022年间颁发的黄金、铁矿石、铝土矿、铀、稀土和其他矿产勘查许可证约90余个；加纳启动近10年来最严格的金矿审计；刚果（金）在2025年2月实施钴出口禁令，同年10月宣布解除禁令，实施钴出口配额制。

　　人工智能行业推动全球铜需求增长人工智能行业正成为全球铜需求增长的核心驱动力，推动铜从传统工业金属转型为“AI时代的石油”。随着AI算力密度提升和数据中心规模化建设，铜在电力传输、散热系统及高速互联中的不可替代性愈发凸显，需求呈现结构性跃升。标普全球（S&P Global）研究报告预测，到2040年，人工智能和国防行业的发展将推动全球铜需求增长50%。另外，电动汽车、空调和其他电器等对铜的需求也将同步增加。

　　全国地勘行业动态

　　全面完成“十四五”找矿目标任务。“十四五”期间，新一轮找矿突破战略行动聚焦重点矿种，编制“一矿一策”方案进行攻坚，重大找矿成果频出，新发现10个大型油田、19个大型气田，铀、铜、金、锂、钾盐等资源量大幅增长，已全面完成“十四五”找矿目标任务，为我国矿业经济和矿产资源供应链保障添足底气。“十五五”期间，我国将进一步完善战略性矿产资源的勘查、生产、供应、储备与销售统筹衔接体系，强化战略性矿产资源安全风险监测预警，制定提高勘探、开发、储备能力方案。

　　持续推进战略性矿产资源增储上产。2026年1月，自然资源部召开2026年全国自然资源工作会议，在矿产勘查方面，会议强调持续推进战略性矿产资源增储上产，强化战略性矿产资源安全风险监测预警，继续开展新一轮找矿突破战略行动，组织开展探矿权人“圈而不探”专项整治行动，健全找矿突破支持政策。随后召开的2026年全国地质调查工作会议也着重强调，扎实推进新一轮找矿突破战略行动，为实现高质量发展和高水平安全提供坚实可靠的资源保障。

　　鼓励社会资本投入战略性矿产调查。为高效推进新一轮找矿突破战略行动，自然资源部开展了社会资本投入战略性矿产调查试点工作，鼓励社会资本在矿业权空白区开展矿产地质调查。2025年12月，四川省自然资源厅印发《四川省社会资本投入战略性矿产调查试点实施方案》（川自然资函〔2025〕252号），试点推动社会资本投入战略性矿产调查评价工作，提高矿产调查工作程度，丰富矿业权出让区块来源，有力支撑国家重要初级产品供给基地建设。新疆维吾尔自治区在2024年就发布了《关于推动矿业高质量发展的若干措施》（新政办发〔2024〕43号），支持地勘单位、矿山企业和国有资金出资的风险勘探投资基金机构自筹资金开展战略性矿产调查。2025年4月，新疆维吾尔自治区自然资源厅印发《关于支持开展战略性矿产调查的通知》（新矿资委办〔2025〕2号），确定了调查项目类别和立项实施程序，并明确了返补方式，即社会资本成功出让区块后，由竞得人返还其在出让区块范围内形成的有效调查投入资金，同时以该区块出让收益成交价为基数按规定比例给予一定补偿。2026年1月，新疆维吾尔自治区自然资源厅印发《关于进一步加强自筹资金战略性矿产调查有关事宜的通知》，有效衔接了新疆关于支持开展战略性矿产调查工作，也是对新疆矿产资源风险勘探投资基金的高效利用。

　　浙江省进一步激发矿产勘查开发活力。2026年1月，浙江省自然资源厅印发《关于激发矿产勘查开发活力推动矿业高质量发展的意见》（浙自然资规〔2026〕1号），在加大地质找矿支持力度、保障矿业权市场健康发展、维护勘查开发良好环境和大力推进矿业绿色转型四个方面，提出了加大地质找矿多元投入、优化战略性矿产找矿空间、加大战略性矿产矿业权出让力度、培育矿业资本市场、全面推进绿色矿山建设等十五条具体意见，对于培育矿产勘查开发新质生产力，促进矿业高质量发展具有重要推动作用。

　　执笔人：马少，邓锋，杨凯源

　　设计｜吕睿；一审｜张超宇

　　二审｜邓锋；三审｜孙君

　　一校｜吴桐；二校｜张超宇；三校｜孙君

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