风范股份中标大单难掩颓势。

　　2月24日，风范股份（601700.SH）披露中标公告，公司在南方电网2025年主网线路材料第二批框架招标中斩获约1.84亿元订单，涵盖500kV变电站钢结构、各电压等级铁塔等多个标包，服务广东、海南区域电网建设，中标金额占2024年营收5.70%，为传统电力设备业务带来阶段性支撑。

　　这份订单暖意，难掩公司业绩巨亏与转型阵痛。作为深耕输电铁塔领域的老牌制造商，风范股份因跨界光伏失利陷入深度亏损。公司预告2025年归母净利润亏损3.2亿元至3.8亿元，同比亏损扩大450.54%至516.26%，主要因光伏行业产能过剩、价格暴跌，预计计提商誉减值约3.39亿元，几乎吞噬公司历年积累的盈利空间。

　　随后风范股份抛出重磅跨界方案，拟以3.83亿元收购北京炎凌嘉业51%股权，切入防爆自动化装备与重载机器人赛道。本次交易估值7.51亿元，较账面净资产增值5.36亿元，溢价率高达249.77%，迅速引发上交所问询与市场质疑。

　　标的公司业绩与承诺存在巨大落差。炎凌嘉业2024年净利润仅327.71万元，2025年前三季度净利润963.89万元，却承诺2026—2028年扣非净利润分别不低于4000万元、6000万元、8000万元，三年累计1.8亿元，爆发式增长目标合理性存疑。尽管设置了股权质押与业绩补偿上限3.825亿元，监管仍追问补偿机制有效性与股东利益保障措施。

　　公司回应称，此次收购由控股股东唐山工业控股集团主导，意在借助国资平台推动传统制造向高端智造转型，标的可赋能产线智能化，并与唐山机器人产业形成协同。但双方业务分属不同领域，无上下游关联，公司亦无相关技术与运营储备，协同效应难以落地。

　　目前，风范股份电力设备主业基本盘稳固，南方电网订单有助于稳定营收与产能利用。但光伏业务商誉减值压力未消，高溢价跨界收购风险高悬，在国资战略与市场考验之间，公司能否走出业绩泥潭、找到第二增长曲线，仍待时间检验。