导语

　　掣肘特斯拉的，恐怕不只是机器人身上的那只“手”。

　　226万辆 vs 164万辆——

　　两组销量数据的背后，是全球电动汽车行业的格局重塑。长期位居电动车销量首位的特斯拉，在连续两年交付量下滑后，市场领导地位终被中国的比亚迪取代。

　　最新数据显示，2025年特斯拉全球销量同比下降9%，为164万辆，第四季度降幅达16%，销量为41.8万辆。另一边，比亚迪全年纯电动汽车销量为226万辆，同比增长28%，以绝对优势超越特斯拉。

　　资本市场同步反映出这一变化。

　　2026年元旦之后，特斯拉股价连续七个交易日收跌，累计跌幅超过10%，创下2024年4月以后最长连跌周期。

　　值得关注的是，比亚迪取得这一里程碑式成就的节点，其业务尚未覆盖特斯拉大本营美国市场。中国新能源汽车在产品力、供应链效率和市场适应性方面构建的体系化优势，已逐渐转化为日益显著的全球影响力。

　　在中国市场，特斯拉也面临销售增长乏力的现实。数据统计，特斯拉中国2025年累计批发销量为85.17万辆（包含国内交付和海外出口），同比下滑7%。而1-11月，特斯拉在中国市场的销量为53.19万辆，同比下降7.3%。

　　01

　　首现年销负增长

　　马斯克开始急了。

　　1月6日，特斯拉中国针对旗下多款车型推出新一轮金融方案，以更具弹性的支付策略激活市场消费。此次政策覆盖Model 3、Model Y及Model Y L等主力车型，提供长达7年的低息分期，且所有参与车型均可享受5年免息分期。

　　无论特斯拉还是马斯克本人，2025年都是非比寻常的一年，在销量滑铁卢新闻出来后，《华尔街日报》和美联社纷纷撰文，深度分析了该公司业绩下滑的主要问题。

　　这一年的“天时地利与人和”，特斯拉一样都不占。

　　年初时，马斯克在白宫扮演了一个颇具争议的角色，他负责政府效率部（DOGE）的工作，让特朗普“让美国再次伟大”（Make America Great Again）的锣鼓敲得震天响。没想到，此举引发了一系列的负面反馈，美国各地的特斯拉展厅出现强烈抵制事件，导致销量下滑。

　　7月，特朗普签署了“大而美”税收和支出法案，相关法案规定，美国联邦政府从9月30日起将不再为电动汽车提供7500美元的税收抵免。

　　由于消费者急于用掉即将到期的7500美元的补贴，特斯拉第三季度收获了意外的销售增长，总交付量为49.7万辆，同比增长7.3%，交付情况高于市场预估的43.9万辆。但到第四季度，购车补贴等激励措施已经没有了，特斯拉销量受到重创，11月销量降至近四年来的最低水平。

　　另一方面，很多读者可能已经关注到，特斯拉已经整整五年没有推出全新车型了，过去一两年，该公司主要都在给现有车型做升级，就连业界褒贬不一的Cybertruck，也是早在2019年就已经亮相的产品。

　　更有意思的是，即使是马斯克本人，也很少在公开演讲和战略发布会上提及新车计划。面对新品换代咄咄逼人的竞争对手，特斯拉2025年的产品竞争力明显下滑，全球主要市场的份额都在持续下降。

　　马斯克试图为资本和市场画一个大饼，让公司的商业触角延伸至新市场，包括无人驾驶出租车、无需方向盘的Cybercab以及Optimus擎天柱人形机器人等。

　　尽管如此，汽车仍是特斯拉当下的主要收入来源，约占其总营收的四分之三。

　　02

　　万亿薪酬与新押注

　　去年9月，特斯拉发布了总体规划第四篇章（Master Plan Part IV），重新定义了公司面向未来的宣言——

　　要从一家电动汽车公司转型为涵盖能源、人工智能与自动驾驶出租车领域的综合性科技巨头，最终实现“可持续富裕”（Sustainable Abundance）的目标。

　　宏大的蓝图令人向往，但如果把时间轴往前拨，马斯克为公司设定的诸多激进时间表，至今很少有如期实现的，“画饼落空”在业界已是家常便饭。即使到了2026年，“未竟承诺”列表中大概率还将再添几笔。

　　去年11月，特斯拉股东批准了针对马斯克的新薪酬方案，如果他能将特斯拉市值提升至8.5万亿美元，同时实现一系列财务和运营目标，包括销售更多电动车并顺利推进机器人业务，那么，这位硅谷的“钢铁侠”将成为全球首位万亿富豪。

　　据《福布斯》实时亿万富豪榜，马斯克去年12月的个人净资产飙升至7490亿美元（折合人民币约5.23万亿元），成为全球首位身家超过7000亿美元的个人。马斯克已经很有钱了，但是再努努力，他可以更有钱，成为全球第一位万亿富翁。

　　万亿财富太诱人了，很明显，马斯克把自己的下一个目标，以及特斯拉的未来，逐渐押注到人形机器人、人工智能以及自动驾驶出租车等新兴领域。

　　美国投资银行韦德布什证券公司Wedbush Securities分析师预计，根据特斯拉对机器人等新赛道的规划，到2026年底，该公司的市值可能达到2万亿至3万亿美元之间。且未来10年内，特斯拉将占据全球自动驾驶市场约70%的份额。

　　而美国资产管理公司ARK Invest则预计，一旦特斯拉的人形机器人业务步入正轨，公司股价有望从目前的约400美元攀升至 2600美元。

　　在特斯拉内部，Optimus擎天柱机器人仍处于开发阶段，但它已成为公司一系列公开活动的“常驻嘉宾”。以中国为例，2025年热度颇高的世界人工智能大会和上海进博会，特斯拉展台的C位都留给了Optimus擎天柱机器人，吸引了大批观众驻足观看。

　　不过，《华尔街日报》近日撰文称，在特斯拉内部，也有不少员工质疑机器人产品的实用性。

　　马斯克曾在去年3月承诺，公司将在2025年底前量产5000台Optimus擎天柱机器人。可是，这一目标先被马斯克砍至2000台，后来又再次下调，受机器人手部精细动作操控技术的掣肘，量产和扩产计划也被一再拖延。

　　03

　　“卡脖子”的那只手

　　马斯克希望用实力证明，无论公司内部还是外部，这些怀疑论者是错的。

　　新薪酬方案给了他10年的尝试时间，让他将特斯拉打造成一家市值8.5万亿美元的公司，并向客户成功销售至少100万台机器人，以及其他相关产品——

　　在这样的大背景下，特斯拉必须将业务扩展到远超电动汽车的广阔领域，Optimus擎天柱机器人这样的核心业务，只许成功，不许失败。

　　全球范围内，特斯拉是推动机器人技术前沿发展的公司之一，到了2026年，这些“第一批吃螃蟹”的创兴公司，或将迎来人形机器人的商业化元年。

　　在近日启幕的国际消费电子展（CES 2026），波士顿动力旗下人形机器人Atlas已进入量产阶段，首批将部署至主要股东现代汽车的工厂，而在CES开幕首日，英伟达CEO黄仁勋亦在其主题演讲中宣布：“机器人赛道，已正式迎来属于自己的‘ChatGPT时刻’！”

　　但是，虽然人形机器人关节灵活、专为适应人类环境设计，在特定场景下也已展现出不错的操作性，但依旧有具身智能领域的专家持审慎态度。

　　加州大学机器人学家肯·戈德伯格就明确指出，即便在技术快速发展的今天，顶尖研究者们依然难以设计出真正具备高度灵巧性、精准感知与广泛环境适应能力的机器人系统。

　　“我曾听埃隆·马斯克说过，机器人的手是最难的部分。这话没错，但问题不仅在于手一一还在于控制力，即观察环境、感知环境并据此做出调整的能力，这是最前沿的研究的领域。”戈德伯格告诉《华尔街日报》，除了技术攻坚，如何让机器人能帮助人类做有用的事情，实现灵活与高效，才是难点所在。

　　专家们在评估特斯拉人形机器人的机遇时，同样遇到了闲难，因为人形机器人赛道太新了，分析师很难用常规的财务模型去评估其价值。

　　就连一直看好特斯拉的ARK Invest，也未将将Optimus擎天柱纳入其2029年的年度商业模型中，因为该公司预计这一产品还需要时间打磨，在后期才会取得商业上的利益回报。

　　一位前员工也向《华尔街日报》表示，一直以来，特斯拉都难以找到合适的零部件来制造人形机器人，因此该公司不得不从零开始，制作某些组件，例如为机器人提供动力的制动器。

　　摩根士丹利机器人行业负责人预测，到2050年，人形机器人将为全球机器人行业带来每年7.5万亿美元的收入——

　　这意味着，即使是抓住该市场的小部分，也能使特斯拉的收入大幅增长。马斯克始终相信，电动汽车领域的销量瓶颈只是暂时的，一旦人形机器人等新赛道步入正轨，特斯拉将迎来真正的“第二增长曲线”。

　　马斯克多次强调，人形机器人的核心理念，借鉴了特斯拉在自动驾驶领域的诸多经验，特斯拉的电动车，本质上只是装轮子的机器人，逻辑都是想通的。

　　技术逻辑和路径上，或许都是相通的。但回归到商业落地，掣肘特斯拉的，恐怕不只是机器人身上的那只“手”。