曾被誉为“乳业三强”之一的光明乳业，正面临营收连续四年下滑、利润与市值双双被新乳业反超的严峻局面。区域市场失衡、高冷链成本与管理层频繁更迭，如同三道枷锁将其困在竞争泥潭中。行业“两超多强”格局固化之下，光明乳业破局的时间已经不多了。

　　01

　　三强地位不保光明乳业作为中国乳业的龙头企业之一，曾凭借其在低温鲜奶市场的先发优势，在行业中占据重要地位。

　　然而，近年来，光明乳业的业绩表现却不尽如人意。2025年上半年，光明乳业实现营业收入124.72亿元，同比下降1.90%；归属于上市公司股东的净利润为2.17亿元，同比下降22.53%；扣非后归母净利润为2.52亿元，下滑27.79%。

　　光明上半年主要会计数据（来源：公司半年报）

　　与此同时，新乳业的营收同比增长3%，达55.26亿元，归母净利润同比大增33.76%，达3.97亿元，扣非后归母净利润同比大增31.17%，达4.11亿元，利润已经明显超过光明乳业。

　　在市值方面，截至9月10日收盘，新乳业的市值为160亿元，领先光明乳业约40亿元。从利润和市值的角度来看，光明乳业已经全面落后于新乳业，其在乳业三强中的地位岌岌可危。

　　02

　　三道枷锁光明乳业的困境并非偶然，而是由多方面因素共同作用的结果。首先，中国乳制品市场历经多年高速增长后，已步入增速放缓的新阶段。尼尔森IQ数据显示，2022年到2024年，乳制品行业收入增速分别为-6.5%、-2.4%、-2.7%。此外，据国家统计局数据，2025年上半年乳制品产量为1433万吨，同比减少3%。在这样的市场环境下，光明乳业的营收下滑并非偶然。

　　其次，光明乳业的区域市场布局失衡也是其面临的一大问题。光明乳业的成长基因深植于长三角市场尤其是上海地区，然而这种深度依赖如今已成为其最大的战略软肋。2025年上半年，光明乳业上海地区收入为34.88亿元，同比下滑6.93%；外地地区营收49.86亿元，同比下滑1.52%；境外地区营收39.36亿元，同比增长1.92%。一旦区域经济波动或竞争加剧，光明乳业便极易陷入增长停滞。

　　此外，居高不下的冷链成本也是压在光明乳业利润上的第二道枷锁。光明乳业曾凭借低温鲜奶产品建立起差异化竞争优势，但这一优势正在被高昂的冷链成本所反噬。2025年上半年，光明乳业营业成本101.21亿元，仅同比下降0.7%；毛利率为18.9%，与乳企龙头伊利股份的36.1%毛利率相比较低。最后，管理层的频繁变动也是阻碍光明乳业发展的第三道枷锁。

　　自2018年以来，光明乳业六年更换三任董事长，频繁的人事更迭导致企业战略缺乏连续性和一致性。每一任领导者都试图推出新的战略方向，但从“新鲜”到“常温”、从“高端化”到“性价比”，产品策略的游移使得品牌定位模糊，渠道信心受损，最终导致执行层面的断裂和资源浪费。

　　03

　　破局之路面对困境，光明乳业亟需重构发展定位，找到新的增长点。

　　一方面，光明乳业需在巩固低温奶优势的基础上，探索高附加值产品研发，打破产品创新乏力的僵局。例如：针对母婴群体推出“优倍高钙高蛋白鲜牛奶”，针对健身人群推出“优倍低脂高纤鲜牛奶”，同时通过“72小时鲜达+活性营养检测报告”的透明化营销，重建消费者对“新鲜”的价值认知。

　　另一方面，光明乳业要优化区域市场布局，要么深耕华东市场打造核心竞争壁垒，要么找到差异化路径重启全国化进程。在稳固长三角市场的基础上，通过并购、合作或差异化产品切入区域市场，避免与全国性品牌正面交锋，转而聚焦于具有消费升级潜力的二线城市和特色渠道。

　　同时，光明乳业还需利用数字化手段降低冷链成本，提升运营效率。通过数字化管理优化冷链物流效率，探索与第三方冷链平台合作以降低固定成本，同时考虑部分产品线向“短保+常温”混合模式转型，以平衡品质与成本。

　　光明乳业的困境是其在发展过程中面临的一次重大挑战，但并非无解。只有重构发展定位，找到新的增长点，光明乳业才能在“两超多强”的乳业格局中撕开一道口子，重回行业主流赛道。