“A股戏精”天茂集团又上新剧情——这次直接自爆式退市！

　　停牌前股价已跌成1.45元，距离仙股也就一步之遥，11.19万散户眼睁睁看着账户缩水57%。

　　然后，比散户都要有钱的实控人刘益谦的关联方现在要用1.6元/股“施舍”式回购，这点溢价连抚平4月以来的伤口都不够。

　　刘益谦被称为“上海滩富豪”，除资本市场之外，刘益谦最为惹人注目的，当属在艺术品收藏上一掷千金的豪气。曾经以45天内豪赚60亿，花2.8亿买了一只鸡缸杯喝茶，刘总活成了富豪梦想中的样子。

　　

　　在2000年兴起的法人股拍卖市场上，刘益谦曾大举收购法人股，并先后进入10多家上市公司前十大股东之列，所以，他获得了一个称呼，叫“法人股大王”。

　　披星戴月的*ST天茂（000627.SZ）就是刘益谦名下的公司，8月14日开始正式停牌了。

　　收盘价定格在1.45元，市值为71.11亿元，刘益谦实际控制的上市公司，拟主动撤回A股上市交易，黯然离场。

　　8月13日晚间，*ST天茂发公告称，董事会审议通过《主动终止公司股票上市议案》，在股票终止上市后申请转入全国中小企业股份转让系统的退市板块转让。该董事会由董事长刘益谦主持，公司监事和高管列席参与。

　　

　　△8月13日，天茂实业集团发布终止上市事项的停牌公告

　　嗯，差不多刘益谦主动撤回一个上市公司的意思。

　　值得注意的是，*ST天茂此次主动退市事项，需经出席公司股东会的2/3以上股东表决通过，且需经2/3以上中小股东表决通过。

　　现在，新理益集团、王薇、刘益谦夫妇合计持有*ST天茂32.75亿股，占公司总股本（49.04亿股）的66.78%。

　　很微妙，还不到三分之二！

　　

　　△*ST天茂前十名股东情况(来源官网）

　　然后，2025年7月18日，*ST天茂的股东人数约为11.19万人。

　　对于高位入场的中小股东们来说，就很两难，如果同意就要接受亏损，如果不同意，公司被强制退市的话，亏损就更大了。

　　血亏。如果按照1.6元/股的价格主动退市，散户都在算账。主动退市能不能进行下去，就等中小股民“三分之二”在8月25号左右的股东大会上的决议了，一周后见分晓的意思。

　　这么好的一个公司，走到了退市。资本大佬这几年日子是实惨，前两年把字画拿出来拍卖，现在上市公司的壳都不保了，刘益谦这几年都经历了啥？

　　

　　先说一下*ST天茂。

　　*ST天茂控股股东为新理益集团，实际控制人为刘益谦。近两年，*ST天茂成为刘益谦商业版图中的“短板”：2024年，公司预亏5亿元至7.5亿元。

　　走到退市很简单，首先是发不出来年报了。

　　在计划主动退市前，*ST天茂已经因无法在法定期限内披露2024年年报和2025年一季报，被实施退市风险预警。

　　这肯定不是好消息。自4月28日披露“年报难产”以来，*ST天茂的股价从3.38元/股（4月28日收盘价）跌至1.45元/股（8月8日收盘价），跌幅已经超过一半。

　　所以，*ST天茂也成为了继玉龙股份、中航产融之后，A股市场出现年内第三家拟主动退市公司。

　　一般来说，不保壳直接退市的公司，基本上就是业绩实在是没有办法拿出手，或者不愿意，保壳就是要掀起盖子，注入资产，还是要把成绩单给拿出来。

　　大概就是小学三年级考砸了，也不愿意让家长签字的心情。

　　

　　△不知道还会不会有当年2.8亿买个杯子喝茶的闲情？

　　刘益谦这买卖没干好。

　　从业绩情况来看，近年来该公司净利润持续亏损，资产负债率超过85%。据*ST天茂2024年度业绩预告，该公司去年归母净利润预计亏损5亿-7.5亿元。

　　*ST天茂的母公司作为投资控股型公司，主要通过控股子公司国华人寿和华瑞保险从事保险业务，保险业务相关的营业收入占到公司主营业务收入99.99%，是公司的核心业务。

　　*ST天茂全称“天茂实业集团股份有限公司”，前身湖北中天股份有限公司（原名：湖北荆门化工医药（集团）股份有限公司），1996年11月在深交所主板挂牌上市。

　　2006年，更名为天茂实业集团股份有限公司，*ST天茂原由百科高新控股，2002年12月，百科高新与新理益签署股权转让、托管协议等，新理益拿到上市公司28.97%的表决权，超过了百科高新。新理益成为上市公司新的控股股东，刘益谦则成为公司实际控制人。

　　刘益谦入主*ST天茂后，推动公司主业从医药向保险业转型。

　　2007年5月，*ST天茂发起设立国华人寿，公司出资占比为19.99%，系国华人寿第一大股东。

　　天茂集团90%的营收来源于国华人寿，公司历年营非常稳定。

　　2021年公司营收495.8亿，2022年496.2亿，2023年497亿，要知道保险公司的营收，是由业务员一个个保单凑起来，但年波动却小到可以忽略，这控制水平相当可以。

　　

　　△*ST天茂2024年度业绩预告

　　此外，国华人寿连续三年的高退保金额也令业界侧目。据财报数据，2021国华人寿退保金为303.59亿元、2022年退保303.37亿元、2023年为206.01亿元，占当期保险业务收入比例分别是79.61%、80.21%、51.02%，对应退保率分别是13.81%、13.29%、8.44%。

　　后来，*ST天茂就越干越亏。

　　他们自己说，业绩亏损原因在于控股子公司国华人寿受750日移动平均国债收益率曲线下行影响。

　　其实，从2020年开始，国华人寿的业绩开始显著下滑。2023年，国华人寿营业收入为498亿元，亏损达11.55亿元。2024年上半年，国华人寿营收为289.44亿元，同比下滑13.28%；亏损7.16亿元，同比下滑82%。

　　今年4月底，*ST天茂公告称，因定期报告涉及的部分信息需要进一步补充提供，公司无法在预定时间披露2024年年度报告和2025年第一季度报告，也可能无法在法定期限内披露上述定期报告。

　　然后，每况愈下，这支股票5月6日就停牌了。与此同时，因涉嫌未按期披露定期报告，证监会于5月6日对*ST天茂立案调查。

　　在此期间，投资者频繁在互动平台催促其尽快披露定期报告，并质疑“公司是否存在恶意退市”。对此，*ST天茂始终回复公司正常经营，定期报告涉及的部分信息仍在进一步核实、补充完善中。

　　然后就一步步走到了今天。最惨的当然是散户，还有不到一周，怎么都是个亏死的节奏。

　　

　　刘总新的钱袋子来自他的房地产板块，宸嘉发展，和他大女婿同名的公司。

　　2024年上半年，国华人寿投资房地产金额为193.22亿元。

　　此外，国华人寿控股的子公司中，有14家从事房地产开发业务，项目分布在上海、武汉、宁波、成都、重庆、海南等地。

　　他的地产板块，均由2020年11月横空出世的宸嘉发展集团有限公司操盘，这家公司的操盘手是崔帅，五年前，还在中海的上海公司试图大展拳脚，在一次围标事件后，彻底离开了央企。

　　国华人寿在持续给项目输血：2020年向上海坤茂置业借款13.6亿，2021年再借18亿，全砸进宸嘉操盘的上海国华金融中心。

　　宸嘉拿地十分凶猛，2024年底以43.8亿抢下上海徐汇地块，楼面价创下12.6万/平天价，一般的开发商都吃不消这么拿。

　　

　　△宸嘉上海项目，风格和刘益谦本人一样，奢华，喜欢拿艺术点缀

　　天茂退市背后，是刘益谦资本帝国的崩塌。

　　刘益谦近年来最出名的投资就是布洛芬，也就是后来上市公司亨迪药业的实控人。

　　其他的不少投资接连踩雷：2023年重仓广汇汽车，结果后者2024年“面值退市”，浮亏6000万；割肉新世界药业，持仓8年倒亏3亿。

　　更惨痛的是失去长江证券，这块金融牌照被湖北国资长江产业集团夺走控股权，刘益谦退居二股东，持股从28%缩到19%。

　　2023年，刘益谦还是以380亿元的财富，登上了胡润全球富豪榜的第513名。

　　但是，显然也是资金链吃紧。

　　2023年起，他密集变卖资产回血：10月，苏富比拍卖39件藏品，10件流拍，总成交额仅5.44亿港元，远低于预期；11月，忍痛卖出古画《春日山水》，套现9453万。

　　所以，，不保壳不重组直接放弃，退市的真实目的是什么？富豪刘益谦能否重回巅峰？

　　他最近的烦恼就是8月25日，等待他的，是11.19万散户的巅峰对决。