8月15日，京东发布今年第二季度财报，本季度公司营收3567亿元，同比增长22%，刷新近三年来同比增速的纪录。其中商品收入增加21%、服务收入增加29%，其中，外卖带动新业务的收入同比大幅增长了199%。

　　但硬币另一面是，新业务带来的“战略性亏损”高达148亿元，直接将整个集团的经营利润拖到了亏损9亿元，而去年二季度京东的经营利润为105亿元。外卖大战高昂的代价让同在其中的阿里巴巴、美团甚至是快手的股价，都在这份财报发布后出现了超2%的下跌。

　　在激战的“外卖三兄弟”中，京东第一个披露2025年第二季度的财务数据。

　　根据财报数据，京东集团今年第二季度收入为3567亿元，同比增长22%，成为公司近三年收入增速最快的季度。京东也表示，收入增长外卖贡献显著。本季度包括京东外卖在内的新业务，收入同比大幅增长了199%至139亿元，达成初期战略目标。

　　不过，外卖业务也带动京东集团营销开支的同比大幅增加128%至270亿元，真金白银的投入，让新业务板块经营亏损从去年同期的7亿元扩大至148亿元。对京东来说，这个亏损额度可以说是集团内部的“吞金兽”。本季度，京东零售经营利润仅为139亿元，新业务将京东集团本季度经营利润率拉低至-0.2%，也造成了经营利润亏损9亿元。

　　不过，谈到外卖业务的投入，京东CEO许冉在财报后电话会议上表示，京东外卖深植于京东整体生态，并非一个独立割裂的业务，将继续发挥与京东现有业务的协同价值，包括用户侧、履约侧、供给侧等，为京东长期效率提升和健康增长提供动力。

　　她表示，京东外卖与核心电商业务之间的协同效应逐步显现。一方面，外卖业务为京东带来了明显的流量和用户增长，特别是在活跃用户数、用户参与度及购物频率等方面均有明显提升；另一方面，外卖用户的转化率也在不断提高，尤其是在超市类目中，跨品类购买行为尤为突出。

　　在营销投入方面，许冉表示，京东整体市场投放和营销费用上有很大协同空间。公司会从权衡不同渠道投放ROI（投资回报率），同时会借助规模效应提升履约效率，来推动整体营销效率的改善。

　　她还提到，京东将继续专注于提升系统能力，公司已在算法层面构建了促进交叉销售的能力，并计划于第三季度正式推出相关工具。

　　“外卖业务并非短期项目，而是着眼于未来五到十年的发展，追求可持续的商业模式。”她表示，随着业务规模的扩大，预计其自身盈利能力也将逐步提升。

　　然而，财报公布之后，8月15日，京东港股跌幅超过3%，深陷外卖大战的美团、阿里股价也下跌超过2%，甚至是刚刚以聚合方式进入外卖市场的快手的股价也未能幸免。

　　相较于京东外卖日单量2500万单的规模，美团、阿里在外卖业务日单量都达到过1亿单。8月7日立秋这天，淘宝闪购和美团总共发出约2.6亿个订单，是2024年立秋当天的两倍多，创历史新高。

　　有券商预测，由于外卖大战美团第二季度营收同比增长可能在12％至16%，而阿里方面，预计能拉动营收个位数的增长，不过相应补贴规模也更大。淘宝闪购整合饿了么押注500亿元规模的补贴，美团也在防御中不断加大对外卖的投入，对净利润应当也有不小的影响。因此，投资者对于外卖行业的前景持谨慎态度，也导致了美团、阿里股价随之下跌。

　　不过，以外卖为代表的即时零售是目前零售渠道中，不多的还保持快速增长的渠道，即使补贴对净利润带来压力，依然不乏参与者试水。除了以聚合方式入局的快手，曾经尝试过外卖的抖音电商，近期也将小时达、次日达等能力开放给更多电商商家，这意味着抖音电商业务与即时零售打通进程加快。随着参与者增加，如何破局即时零售效率与规模，将成为补贴大战之后更为重要的命题。