上海的母基金又出资了。

　　8月14日消息，上海未来产业基金发布公告，拟参与投资6支子基金，分别为上海浦清本草创业投资合伙企业(有限合伙)、上海比邻星四期创业投资合伙企业(有限合伙)(暂定名)、苏州千骥康睿投资中心(有限合伙)、上海凯风开兴创业投资合伙企业(有限合伙)(暂定名)、上海鼎峰未来能源创业投资合伙企业(有限合伙)(暂定名)、无限启航海河(天津)创业投资合伙企业(有限合伙)。

　　母基金研究中心关注到，这支母基金在今年颇为活跃：4月21日消息，上海未来产业基金发布公告，基金拟参与投资6支子基金，覆盖脑科学、合成生物学、硬科技等前沿领域。

　　不到四个月的时间，已经高效完成两批子基金决策，共12支子基金，这在全国范围内非常具有代表性，在一级市场募资难持续寒冷的当下，为行业带来了难得的募资活水，有利于提振行业信心，起到示范性带动作用。

　　我们了解到，作为上海市政府设立的投资母基金，上海未来产业基金坚持“投早投小、投硬科技”战略，成为联合社会资本共同投资、孵化前沿科技的耐心资本和战略资本。未来产业基金关注的六大未来产业：未来健康、未来信息、未来能源、未来空间、未来材料、未来制造。每个产业都包含若干领域，比如在未来信息产业中，科学智能、大模型前沿、量子计算、具身智能、硅光是基金重点关注的5个前沿领域。

　　这是一支100亿规模的母基金：基金采用“直接投资+子基金投资”模式，具有政府引导、长期支持、宽容失败等特点。此次100亿元由上海市财政全额出资，基金期限长达15年，还可根据情况申请延长3年。

　　我们认为，这无疑是对引导基金构建“耐心资本”的积极探索，有利于在母基金行业起到示范性带动作用。存续期限，与“耐心”显然直接挂钩。

　　作为母基金发展较为先进的地区，上海已经在探索更长期限的母基金以及延长母基金期限，2024年6月，上海浦东科创母基金就将存续期限由10年延至12年，甘做长期资本、耐心资本。

　　最近，上海在母基金和创投方面，动态不断。

　　上海的千亿母基金也在发力：7月28日，上海三大先导产业母基金第三批子基金遴选正式启动。根据遴选公告，子基金须由专业管理机构进行市场化、专业化管理，通过股权投资方式，重点支持集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业。本次遴选鼓励GP与符合三大先导产业上海重点布局方向的龙头链主企业合作设立基金。

　　据了解，自去年9月底具备投资条件以来，上海国投先导在10个月内，快速决策36个项目，投决总金额达259.55亿元，带动超1000亿元社会资本注入上海三大先导产业。目前，上海国投先导累计完成26只市场化子基金遴选，实现5.3倍放大效应，领投一批链主企业，吸引一批头部管理人首次落沪。

　　此外，据母基金研究中心统计，最近两个月，上海频频成立重磅基金：上海市人工智能CVC基金正式成立，首期总规模30亿元；浦东人工智能种子基金正式发布，总规模20亿元；中银资产在上海设立的首支AIC股权投资基金正式落地上海宝山；中国太保正式发布总规模500亿元的太保战新并购基金与私募证券投资基金。

　　据悉，太保战新并购私募基金（暂定名，以基金正式备案名称为准）目标规模300亿元，首期规模100亿元，聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设的重点领域，推动上海战新产业加快发展和重点产业强链补链，打造以“长期资本＋并购整合＋资源协同”为特色的上海国资创新转型生态。

　　母基金研究中心独家获悉，太保战新并购私募基金为母基金，一半规模的资金将作为母基金配置到子基金。

　　在并购方面，上海也是频频发力，我们关注到，2024年12月10日，上海市人民政府办公厅印发《上海市支持上市公司并购重组行动方案(2025-2027年)》，其中提出，加快培育集聚并购基金。引入专业赛道市场化并购基金管理人，吸引集聚市场化并购基金，符合条件的纳入股权投资基金设立快速通道。用好100亿元集成电路设计产业并购基金，设立100亿元生物医药产业并购基金。政府投资基金可以通过普通股、优先股、可转债等方式参与并购基金出资，并适当让利。“链主”企业通过企业风险投资（CVC）方式围绕本产业链关键环节开展并购重组的，将CVC基金设立纳入快速通道。

　　今年以来，上海正在大手笔发力VC/PE，其中并购基金亦是重点之一：3月的2025上海全球投资促进大会上，上海市产业转型升级二期基金、国资并购基金矩阵启动。上海市产业转型升级二期基金总规模达500亿元，首期基金100亿元，重点投向新一代电子信息产业、高端装备产业、汽车产业、新材料产业、软件和信息服务产业、工业服务业。上海市国资并购基金矩阵总规模达500亿元以上，主要涉及国资国企改革、集成电路、生物医药、高端装备、民用航空、商业航天、消费等领域。

　　7月1日，上海市投资促进工作领导小组办公室印发《关于强服务优环境进一步打响“投资上海”品牌的若干举措》。其中提到，加强金融资源高效供给。建立国资并购基金矩阵，设立总规模500亿元产业转型升级二期基金，用好1000亿元三大先导产业母基金，加大对重点产业战略性项目和产业链核心关键环节投资力度。

　　“近两年，上海市级层面对母基金的投入很大，本身上海地区的创投就非常活跃，母基金的大手笔更是让一众GP纷至沓来。基本上，我们每个月都要去上海三四次。”某VC机构执行董事告诉母基金研究中心。

　　上海的创投行业起步早，一直以来就是全国领先的创投高地，而今上海在母基金和创投方面加大力度“真金白银”的投入，也将进一步吸引创投机构集聚，为其创新驱动发展注入新动力。

　　据母基金研究中心的数据，在股权投资方面，上海市一直是全国走在前面的城市，尤其是在母基金方面——上海市，因其相对市场化的营商环境、更高的经济发展水平以及更强的政府政策支持，本就在母基金方面发展遥遥领先，根据母基金研究中心最新发布的《2024中国母基金全景报告》，上海不仅有超40家母基金，母基金在管规模在全国各地中也位列前五。

　　此前，由于国家级母基金频频落户在上海，上海市已经成了母基金行业的“焦点”——2020年成立的四支国家级母基金均落户在上海，包括国家中小企业发展基金有限公司、国家绿色发展基金股份有限公司、中国文化产业投资母基金、中国国有企业混合所有制改革基金，总规模高达2449.5亿元人民币。

　　我们发现，去年以来，上海市频频在母基金和创投方面发力，不仅是上文提到的大手笔投入设立多支大规模母基金，还在政策上给予利好：

　　首先，2024年1月10日，上海市人民政府办公厅印发《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》，在募、投、管、退各环节都给出了有针对性的全面支持措施，并提出支持股权投资基金管理人上市、支持股权投资机构发债。

　　2024年4月，上海市委金融办发布通知，按照《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》部署要求，为优化股权投资机构服务和行业管理，促进股权投资要素集聚，支持浦东新区、黄浦区、静安区、徐汇区、虹口区、杨浦区、闵行区、临港新片区等八个区域打造股权投资集聚区，并同步公示了各股权投资集聚区“一口服务”部门清单、区级政府引导基金清单以及相关扶持政策，便于股权投资相关市场主体开展对接，营造支持股权投资行业发展的良好生态。

　　其中提出股权投资集聚区设立不低于100亿元的区级政府引导基金；推动政府引导基金、母基金、市属国资等加大对CVC基金的出资力度，股权投资集聚区为CVC基金展业提供支撑；大力推动二级市场基金（S基金）发展等关键举措。

　　母基金研究中心认为，上海打造股权投资集聚区的举措，又给全国引导基金在区域协同管理发展上打出了“样板”：各区设立不低于100亿的区级引导基金，配套各项扶持利好政策，在顶层规划上形成各区的合力。

　　2024年7月底，上海市人民政府办公厅正式发布《关于进一步推动上海创业投资高质量发展的若干意见》（以下简称《若干意见》），提出建立健全政府投资基金持续投入机制，有序扩大上海市创业投资引导基金、天使投资引导基金规模，并且持续优化政府引导基金考核与绩效评价机制。此外，还强调优化国有资本考核与评价机制，建立健全适应创业投资行业特点的长周期考核评价机制，强化“募投管退”全流程管理。落实尽职免责，对科技领域投资未能实现预期目标，但依照国家和本市有关决策、规定实施，且勤勉尽责未谋取私利的，不作负面评价。

　　母基金研究中心认为，这在整个母基金行业是具有示范性意义的举措。一直以来，国资母基金的考核与评价，都是业内关注的焦点问题。

　　上海的《若干意见》一方面提出对国资基金管理团队实施市场化的激励和约束机制，另一方面也提出了尽职免责的相关举措。

　　在S基金方面，自上海股权托管交易中心成为全国第二家私募股权和创业投资份额转让试点以来，上海从国资转让、工商变更、份额质押、行业规范、组织保障等方面制定了一揽子政策，支持份额转让平台在畅通私募股权基金退出方面发挥更大作用。

　　同时，上海亦设立了大规模的S基金，形成培育科创产业的资本接力机制。2024年4月25日，在“聚力科创，接力未来——上海S基金联盟2024年度论坛”上，100亿科创接力基金启动，促进金融与产业资本畅通循环，更好助力上海国际金融中心与科创中心联动发展。

　　可以预见，政策的多方利好，将使上海继续保持母基金行业优势，同时不断增强对于私募股权类基金的吸引力。未来，我们也期待着上海持续细化、优化“募、投、管、退”全流程、各环节政策，驱动更多资本成为长期资本、耐心资本，吸引更多投资机构落户上海、长期发展。

　　2026年1月21日，第四届达沃斯全球母基金峰会将于瑞士达沃斯举办！本届峰会，由全球母基金协会主办，母基金研究中心（www.china-fof.com，下同）承办。峰会行程安排将于2026年1月19日持续至2026年1月23日。

　　本届峰会，是全球母基金行业久违的一次多边对话，将邀请百余位全球母基金与基金行业的重量级人物共聚一堂，共同商议跨越经济周期的奥秘，展望全球母基金行业发展的未来。在本届峰会上，全球母基金协会将重磅发布2025全球最佳母基金机构及相关榜单。此前，全球母基金协会已经连续六年发布年度全球最佳投资机构榜单，榜单由全球母基金协会邀请欧美、中东等地区的投资协会推荐、评比打分选出。