网易-S(09999.HK)将于本周四(14日)公布今年第二季度业绩，受PC游戏收入(包括《漫威争锋》及《燕云十六声》)快速增长推动，加上暴雪系列游戏回归，抵销了手游业务转型期(未来一段时间内可推新手游数量较少)的挑战影响，本网综合10间券商预测，网易今年第二季非公认会计准则净利润料介乎91.15亿至100.02亿元人民币，对比去年同期78.19亿元人民币，按年增加16.6%至27.9%，中位数95.74亿元人民币，按年增加22.4%。

　　综合5间券商预测，网易今年第二季净利润料介乎83.17亿至89.77亿元人民币，对比去年同期67.59亿元人民币，按年增加23.1%至31.3%，中位数86.46亿元人民币，按年增加27.9%。本网综合11间券商预测，网易今年第二季净收入料介乎276亿至289.92亿元人民币，对比去年同期254.86亿元人民币，按年增加8.3%至13.5%，中位数282.14亿元人民币，按年增加10.7%。

　　投资者将关注网易管理层最新营运策略及指引，包括新游表现与用户留存率变化、AI赋能功能的用户反馈与商业化转化，包括深度应用AI生成内容，例如《逆水寒》AI玩法及《永劫无间》AI队友功能，提升游戏互动性与黏性。

　　【PC游戏强劲抵销手游影响】

　　花旗预测网易今年第二季净收入按年升11%至283亿元人民币，估计非公认会计准则净利润94.6亿元人民币按年升21%(按季跌15%)，受《梦幻西游手游》、《逆水寒》及《燕云十六声》流水稳定及首季递延收入推动，部分由季节性疲软抵销。该行料业绩上望惊喜来自或胜预期的PC游戏收益增长。该行预测季度销售及推广开支按年跌15%，但按季升10%至29.7亿元人民币。该行料多款预备公测或推出游戏如《暗黑破坏神IV》、《天命崛起》及《漫威秘法狂潮》，将为下半年游戏收入提供稳定动力。其他业务方面，该行料网易有道收入按年升3%至13.7亿元人民币，云音乐收入按年跌5%至19.4亿元人民币，创新业务收入按年跌10%至18.6亿元人民币。

　　野村预测网易今年第二季净收入按年升9%至277亿元人民币，非公认会计准则纯利按年升22%至96亿元人民币。该行预测线上游戏及增值服务业务收入按年升12%，低于市场的增长17%预期。PC游戏收入增长料按年升62%，较首季85%增长放缓，料手游收入料按年跌2%，较首季4%跌幅收窄，该部下半年料回复按年4%增长。该行料网易季度毛利率按年升0.7个百分点至63.6%，主要由非游戏业务毛利率扩张推动。线上游戏业务毛利率料按年跌0.6个百分点，基于授权游戏收入占比增加。但按季则升0.6个百分点，受网易自创游戏毛利率较高推动。该行亦料网易季度经营溢利率按年升4个百分点至35.7%，受持续经营杠杆推动，料公司将继续强调推广效益强化。

　　第一上海表示，展望网易今年，6月底上线《漫威秘法狂潮》，储备产品还包括《代号无限大》、《命运：群星》等游戏，料第二季度递延收入177.5亿人民币，按年增长16%，公司游戏流水的确认周期在3-6个月，后续两个季度将逐步释放利润。预计今年公司游戏收入有望按年增长12.5%达940亿人民币

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　　本网综合10间券商预测，网易今年第二季非公认会计准则净利润料介乎91.15亿至100.02亿元人民币，对比去年同期78.19亿元人民币，按年增加16.6%至27.9%，中位数95.74亿元人民币，按年增加22.4%。

　　券商│今年第二季非公认会计准则净利润预测(人民币)│按年变幅

　　中银国际│100.02亿元│+27.9%

　　瑞银│98.88亿元│+26.5%

　　建银国际│96.46亿元│+23.4%

　　里昂│96.11亿元│+22.9%

　　巴克莱│95.9亿元│+22.6%

　　野村│95.58亿元│+22.2%

　　花旗│94.62亿元│+21.0%

　　中金│94亿元│+20.2%

　　大和│93.65亿元│+19.8%

　　高盛│91.15亿元│+16.6%

　　按公司对上年度同期非公认会计准则净利润78.19亿元人民币计算。

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　　综合5间券商预测，网易今年第二季净利润料介乎83.17亿至89.77亿元人民币，对比去年同期67.59亿元人民币，按年增加23.1%至31.3%，中位数86.46亿元人民币，按年增加27.9%。

　　券商│今年第二季净利润预测(人民币)│按年变幅

　　瑞银│88.77亿元│+31.3%

　　里昂│87.71亿元│+29.8%

　　建银国际│86.46亿元│+27.9%

　　花旗│85.28亿元│+26.2%

　　华泰证券│83.17亿元│+23.1%

　　按公司对上年度同期纯利67.59亿元人民币计算。

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　　本网综合11间券商预测，网易今年第二季净收入料介乎276亿至289.92亿元人民币，对比去年同期254.86亿元人民币，按年增加8.3%至13.5%，中位数282.14亿元人民币，按年增加10.7%。

　　券商│今年第二季净收入预测(人民币)│按年变幅

　　华泰证券│289.16亿元│+13.5%

　　瑞银│285.35亿元│+12.0%

　　大和│285.04亿元│+11.8%

　　高盛│283.61亿元│+11.3%

　　花旗│282.78亿元│+11.0%

　　中银国际│282.14亿元│+10.7%

　　建银国际│282.08亿元│+10.7%

　　巴克莱│280.29亿元│+10.0%

　　摩根大通│279.21亿元│+9.6%

　　野村│277.47亿元│+8.9%

　　中金│276亿元│+8.3%

　　按公司对上年度同期净收入254.86亿元人民币计算。

　　(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-11 12:25。)

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