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　　基本情况

　　2025年，7月24日证监会发布了中电科思仪科技股份有限公司的辅导备案报告。

　　

　　本次思仪科技辅导备案的券商为国泰海通，律所为锦天城，会所为容城会计师事务所。

　　思仪科技是中电科旗下一家做电子测量仪器的企业。

　　2022年的时候，思仪科技携手中信证券冲击科创板，在经历一轮问询后便终止了前次的IPO。

　　

　　在上一轮冲击科创板时，监管重点关注的问题有：四十一所资产划转、关联交易等，重点提及“关于申报文件质量”的问题：

　　

　　思仪科技在2021年的时候，利润就达到了1.52亿元，到了今年，参考可比公司的情况，公司的利润增长可能不太多，可能在2.5亿元以内。

　　从板块上看，思仪科技在2021年的时候以15.13亿元的收入位列电子测量仪器国内企业市场份额第一位，行业代表性是比较强的。

　　至于创新性，电子测量仪器是很多企业进行产品研发时都要使用的关键产品，而且这一领域被境外企业垄断。思仪科技的创新性还是能够论述出来的，不过关键点是要区别从四十一所转移过来的技术。

　　

　　总而言之，思仪科技此次IPO之旅，还是需要捋清自己的底色和沪深京各板块的要求，理性选择好IPO的方向。

　　02

　　IPO六要素

　　一、业务

　　公司是一家做电子测量仪器的企业，产品包括整机、测试系统、整部件等。

　　具体包括信号发生器、信号/频谱分析仪、矢量网络分析仪、光谱分析仪、光纤熔接机等。

　　

　　

　　以信号发生器为例，其主要作用是能够产生特定频率、幅度以及调制样式等电磁信号的电子测量仪器，为电子测量和计量提供符合技术要求的电磁信号。

　　简单来说，只要产品涉及电子信号，那么在产品开发阶段都需要采用电子测量仪器。

　　公司在生产上采用的是以自主生产为主，少量外协加工的生产模式，产品的定制化程度高。在销售上，公司主要采用的是直销模式。

　　公司产品的主要客户覆盖通信、工业电子、教育、国防等相关领域，曾为“载人航天”、“探月”、“北斗导航”等国家重大工程提供了关键的测试保障。

　　公司历史的前五大客户如下：

　　

　　

　　二、业绩

　　2019-2021年，公司的收入和利润得到快速增长。收入达到15.13亿元，利润达到1.52亿元。参考同行业公司2022-2024年的发展情况，公司目前的利润规模预计较2021年有所增长，但增长规模可能不太大。

　　三、规范性

　　根据中国裁判文书网、天眼查信息，公司在2022-2025年存在数起买卖合同与房屋租赁纠纷，无重大诉讼，也无重大行政处罚情况。

　　四、独立性

　　1、同业竞争

　　根据公司2022年申报文件，公司控股股东持有与公司产品或业务相类似的公司有四十一所、国睿安泰信和天奥测控。

　　2、关联交易

　　根据公司2022年申报文件，公司在2019-2021年的销售商品的关联交易金额占营收的比重分别为53.93%、49.69%、32.27%。采购商品、接受劳务的关联交易金额占营业成本比重分别为65.61%、30.33%、22.46%。

　　金额占比高的原因主要是，公司的电子测量仪器主要为电子产品生产和电子系统工程等提供性能检测，而控股股东中国电子科技集团有限公司旗下拥有大量企业从事国家重要军民用大型电子信息系统的工程建设、重大装备、通信与电子设备、软件和关键元器件的研制生产。

　　由于中电科在我国电子信息领域具有极为重要的地位，公司近几年的关联交易预计还会存在，不过规模可能不会如上次申报时的水平。

　　五、持续性

　　1、偿债能力

　　2019-2022年1-6月，公司资产负债率分别为56.42%、40.65%、49.99%、49.32%，没有规模增长的趋势。参考可比公司，预计公司近几年的资产负债率或在50%左右。

　　

　　2、行业

　　电子测量仪器与 90%的国民经济行业相关联，应用于生产经营活动的几乎所有领域，是一种基础性的仪器设备。

　　其产业链大致如下：

　　

　　随着5G通信、汽车电子、人工智能的发展，全球电子测量仪器设备的需求在短期内看不到明显的消极因素。

　　根据智研咨询数据，2023年我国电子测量仪器市场规模达377.78亿元。

　　

　　全球范围内，是德科技是电子测量仪器行业绝对龙头，2021年收入达315.76 亿元，罗德与施瓦茨以 175.33 亿元的营业收入位列第二。公司当年收入规模仅15.13亿元，不过已位列国内第一。

　　六、股权

　　根据辅导备案报告及天眼查数据，中国电子科技集团有限公司持有公司50.54%的股权，为公司控股股东。

　　根据公司2022年申报科创板的材料，公司实际控制人或同为中国电子科技集团有限公司。