疫情后，随着跨境出行的恢复，出门旅游的人多了起来。2025年全球出境旅游占整体旅游市场的渗透率达到27.3%，预计2030年将增加至32.4%。

　　2025年全球出境旅游支出规模达到2.1万亿美元，是个很大的市场，而且预计未来几年还会继续增长。最近，就有做跨境旅游业务的公司冲击港股IPO。

　　格隆汇获悉，近期，四川远海国际旅行社股份有限公司（简称“远海国际”）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，保荐人为东兴证券（香港）。

　　远海国际是一家全球目的地管理服务提供商，提供定制化旅游团组、体验式旅游服务及企业出海服务。其中，欧洲是其核心目的地。

　　如今跨境旅游生意好做吗？不妨通过远海国际来一探究竟。

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　　成都旅游公司冲击上市，有被要求补缴社保及公积金风险

　　远海国际总部位于成都市高新区，其前身四川华龙国际旅行社有限公司（简称“华龙国际”）2007年成立，成立时由四川嘉陵咨询有限公司、四川嘉陵旅游有限公司分别持股66.67%、33.33%。

　　2013年王威以30万元的对价收购了华龙国际的全部股权，更名为四川远海国际旅行社有限公司，并在2018年改制为股份有限公司。

　　本次发行前，王威直接持有远海国际约43%的股份，通过间接控制及一致行动协议，王威及个人一致行动人士共同控制公司约53.7%的股权。此外，朴松姬全资拥有的上海燊鑫、西藏苍鹰均为公司股东。

　　远海国际的员工来自逾20个国家，能提供包括印尼语、捷克语、克罗地亚语、希腊语及马来语在内的多种语言服务。其员工主要在中国，同时也分布于亚太地区、欧洲、中东及非洲、美国、日本及澳洲等地的海外办事处。

　　截至2025年12月底，公司共有832名全职僱员。其中，销售及营销人员占35.5%，运营占23%，业务支持、一般行政及管理人员分别为17.2%、17.7%，研发人员只占6.7%。

　　2025年末按职能划分的僱员明细，图片来源于招股书

　　值得注意的是，公司存在未为部分僱员足额缴纳社保及公积金的行为。

　　2023年、2024年及2025年（简称“报告期”），远海国际估计其社会保险费及住房公积金缴纳差额分别约430万元、550万元、1010万元，存在被要求补缴欠缴金额，并加收滞纳金的风险。

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　　约9成收入来自欧洲旅游项目，贸易应收款逐年上升

　　远海国际已经在上百个国家的两千多个城市提供目的地管理服务，覆盖范围主要为欧洲，以及亚太、中东及非洲地区。

　　具体来看，2023年至2025年，远海国际约90%的收入来自团组旅游业务，其中，团组旅游分为系列化旅游团组、定制化旅游团组。公司还有少部分收入来自企业出海服务、酒店运营服务。

　　按业务线划分的收入明细，图片来源于招股书

　　远海国际以具竞争力的价格提供系列化旅游团组，由旅游机构预先安排好固定行程。这种旅游团服务中国、东南亚等地区旅客，热门目的地位于欧洲、中东及非洲。

　　公司还为需要灵活行程、更高服务标准或独特体验的客户开发定制化旅游团组，包括家庭游、亲子游、艺术主题游、研学游、高端私人订制游及其他特定主题行程。

　　体验式旅游专为偏好灵活、自主规划行程的散客及小型团组设立，包括景点及游乐设施门票、一日游、游船观光体验、高端餐厅预订、当地活动、交通安排及其他目的地相关服务。

　　借助旅游目的地管理服务资源，公司还提供企业出海服务，包括商务考察团出访、活动策划、展位搭建及国际推广等。

　　按目的地划分，报告期内，远海国际约9成收入来自欧洲，欧洲旅游目的地管理服务市场已趋成熟，拥有发达的交通网络及密集的文化遗产景点，是公司的核心目的地，而来自亚洲、美洲、非洲及大洋洲的收入占比较低。

　　按目的地（按洲分类）划分的收益构成，图片来源于招股书

　　远海国际所处的目的地管理服务行业上游主要由本地资源方构成，例如酒店住宿提供商、交通服务提供商、活动场地提供商及其他本地资源提供商；

　　中游为管理服务提供商，整合上游各类资源，对外输出旅游目的地管理服务与企业出海目的地管理服务；

　　下游渠道端涵盖在线旅游平台、旅行社、MICE服务提供商及直营渠道，以及休闲出行客户、企业客户等其他终端客户。

　　资料来源于弗若斯特沙利文，图片来源于招股书

　　远海国际的供应商主要包括酒店、餐厅、导游、交通服务提供商、票务服务提供商等，受供需、运输成本、汇率变化、价格管制等影响，住宿、吃饭等价格容易出现大幅波动，如果旅游要素成本大幅上涨而公司无法将其全部转嫁给客户，可能会拖累公司的经营业绩。

　　此外，恶劣天气、火灾、地震、流行病爆发、罢工、战争等天灾人祸也会影响公司向客户交付服务。

　　远海国际的客户主要包括旅游组织机构、企业及机构客户、散客。报告期内，公司来自五大客户的收入分别占总收入的24.6%、28.2%及28.8%。

　　值得注意的是，远海国际的贸易应收款项呈逐年上升趋势。2023年末至2025年末，公司的贸易应收款项从约1.15亿元增加至2.17亿元，面临与客户相关的信贷风险。

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　　2025年以1.1%的市占率排名全球第三，面临竞争压力

　　2021年受疫情限制跨境人员流动影响，全球目的地管理服务市场基数处于低位，随着全球出行限制全面解除、跨境人员往来恢复，跨境出行需求稳步回暖，带动旅游业复苏，全球旅游目的地管理服务、企业出海服务市场规模均有所增长。

　　2025年全球旅游目的地管理服务市场规模达到1873亿元，2021至2025年的复合年增长率为20.6%，预计2026至2030年的复合年增长率为10.8%。

　　全球企业出海服务2025年的市场规模为489亿元，2021至2025年的复合年增长率为28.8%，预计2026年至2030年的复合年增长率为15.1%。

　　资料来源：弗若斯特沙利文，图片来源于招股书

　　在行业规模增长的背景下，近两年，远海国际的业绩也呈增长趋势。

　　2023年、2024年、2025年，远海国际的收入分别约7.88亿元、16.04亿元、21.44亿元，毛利率分别为11.87%、13.34%、14.26%，对应的净利润分别约818.6万元、4920.1万元、6113.2万元。

　　公司的综合损益及其他全面收益表选定项目，图片来源于招股书

　　值得注意的是，2023年至2025年，远海国际的销售及分销开支从0.49亿元攀升至1.35亿元。随着市场竞争加剧，公司可能需要花更多钱用于品牌推广。

　　远海国际所处行业中小服务商数量众多，同质化竞争激烈，竞争格局较为分散。按2025年收入计算，全球旅游目的地管理服务市场规模约1873亿元，远海国际的旅游目的地管理服务市场收入约20.5亿元，市占率为1.1%，在全球企业中排名第三。

　　公司不仅需要与瑞士旅业（Kuoni）、途易集团（TUI Group）、JTB集团等海外同行竞争，还面临着来自携程、同程、美团、飞猪、中国国旅、中青旅等国内企业的竞争。

　　本次港股IPO，远海国际拟募集资金用于扩大全球目的地管理服务网络、升级信息技术系统及数字化运营、通过战略收购与投资来推动产业链整合、营运资金及其他一般企业用途。

　　整体来看，在疫情后全球旅游业复苏的背景下，近两年远海国际的业绩呈增长趋势，毛利率也有所增加，但其较为依赖欧洲市场，抗风险能力偏弱，销售费用也持续走高，在行业同质化竞争激烈的环境下，未来公司想要提升市场占有率也并非易事。