五月份，将是港A股今年Q1季报的密集披露时间段

　　因此，你会看到很多公司这几天都停止了回购，比如散户集中营的腾讯

　　星球里面机构包，前两天已经收到了机构对于腾讯今年Q1的业绩前瞻，由于这两天一直聊新股，没太多时间聊下市场

　　我们先来看下机构关于腾讯Q1业绩前瞻：

　　1、总体预测情况：

　　预测公司1Q26实现营收1,992亿元（同比+10.6%），毛利率为56.3%（同比+0.5ppts），销售/管理费用率分别为6.0%/18.7%（同比+1.6ppts/持平），经调整净利润659亿元（同比+7.4%）。

　　2、各分部业绩前瞻：

　　增值服务业务：长青游戏维系增长，关注新游上线贡献增量。

　　预计1Q26公司增值服务业务营收1003.43亿元（同比+8.9%）。游戏业务营收663.49亿元（同比+11.5%），其中国内游戏业务营收468亿元（同比+9.0%），海外游戏业务营收196亿元（同比+16.0%）。

　　此外，《王者荣耀：世界》、《粒粒的小人国》、《穿越火线：虹》等储备新游有望陆续上线。预计社交网络收入340亿元（同比+4.3%），主要受益于在线音乐、小游戏等业务贡献。

　　营销服务业务：预计AI赋能持续，广告收入增长环比提速。

　　预计公司1Q26营销服务业务营收376亿元（同比+18%），增长环比提速，主要系①：公司与京东、美团等开展联动活动，有效引入头部广告主；

　　②视频H开放原生短视频激励广告位，贡献强劲增长；

　　③小程序广告延续不错表现。

　　展望后续，机构认为AI仍将持续赋能广告业务，当前AIGC能力尚未完全反哺广告模型，未来广告效率具备进一步提升空间

　　金融科技及企业服务业务：预计支付业务有所复苏，关注新模型上线。

　　预计公司1Q26金融科技及企业服务业务营收601亿元（同比+9.5%）。

　　金融科技方面，根据统计局，2026年1-2月社零总额同比增长2.8%，对应来看1Q26公司支付业务保持同比增长。

　　企业服务方面，“龙虾”产品矩阵精准分层覆盖不同用户群体，不仅与扣扣、维新等腾讯入口级产品实现耦合，而且有望在后续季度逐步贡献腾讯云相关收入。关注混元新模型推出，针对长上下文、记忆机制等模型痛点进行持续迭代，为高价值应用落地提供保障。

　　3、2026-2028年预估：

　　公司聚焦高质量增长模式，积极投入AI助力长期发展，我们略调整公司2026~2028年Non-IFRS净利润预测至2,797/3,094/3,404亿元

　　4、财哥有话说：

　　关于腾讯，曾经是我的第一大持仓（目前没持有）

　　前面也写过几篇罗，观点就是：500元以上的腾讯，性价比没有很高！

　　有些伙伴可能当时只看题目，没把文章看完，以为财哥看空腾讯

　　其实如果能耐心把文章看完，就能发现财哥对腾讯是十足的肯定

　　市场上股票的类型分为很多种，有超级成长股、成长股、稳定增长股、困境反转股、周期股等等

　　这些类型的公司，所对应的未来年化收益都不懂

　　而腾讯呢，不用财哥明说了吧，基本面稳得一批，业绩稳定增长，属于稳定增长股

　　对于每种类型的公司，其投资方法就不同

　　比如对于稳定增长股而言，在合理估值买入，未来年化收益约等于业绩增速

　　比如腾讯，目前机构一致性认为Q1将会放缓，同时未来三年的经调整利润复合增速为10.3%

　　那么，15PE就是合理中枢，刚好，500元的腾讯，动态2026年PE约等于15倍

　　那么，如果你500元以上买入，你未来的年化收益大概约等于业绩增速，也就是10%左右

　　10%的年化收益，其实算不错的，适合一些低风险的伙伴

　　但有一些伙伴还想提高年化收益，比如提高到15%

　　你要得到这个15%的年化增速，必定是在500元以下买入，届时才能收获业绩×估值的戴维斯双重上升

　　而财哥自己呢，目标是年化收益在20%+,那么，500元以上的腾讯，对于财哥自己而言，就是没有任何性价比了

　　因此，目前的腾讯，适合部分低风险的伙伴，对于还想提高更大收益的（比如财哥），很明显是不适合的！

　　不知今天这样敞开来说，大伙能了解了吗？

　　财哥不是看空看多的问题，而是要大伙找准自己的定位，了解自己是保守型还是激进型

　　保守型的话，500元的腾讯适合你！

　　而还想要大于10%年化收益的激进型伙伴，500元的腾讯，性价比就不高！