今年4月初，赛力斯注册成立了一家名为创鑫（重庆）投资有限公司的创投平台，注册资本5亿元，由公司董秘申薇担任法定代表人。这一动作虽未高调宣传，却透露出明确意图，这家曾因与华为合作而快速崛起的车企，正尝试通过资本手段拓展技术边界。

　　就在几周前，赛力斯发布了去年财报，全年营收1650.5亿元，创下新高；但净利润仅微增0.18%，扣非净利润反而下降7.8%。更值得注意的是，公司向华为关联方，深圳引望支付的采购及服务费用达223.35亿元，相当于每卖出一辆车就要支出约8.37万元。

　　与此同时，华为的合作品牌已从最初的“四界”扩展到“五界+两境”，问界所依赖的技术优势正在被更多车型共享，如今，面对销量增速放缓、利润空间收窄以及对单一生态的高度依赖，赛力斯选择了一边加码研发、剥离非核心资产，一边布局机器人、设立创投基金，并推进A+H股双融资。

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　　据《资市会》报道，去年，赛力斯卖出了51.69万辆车，其中新能源车占47.23万辆，问界M9和M8分别在50万元和40万元价格带取得销量领先。全年营收超1500亿元，同比增长13.7%，账上现金储备为872.87亿元，资产负债率也从前年的87.38%降至70.91%。

　　这些数据看似稳健，但利润表现却明显乏力，归母净利润为59.57亿元，同比增长微末；扣除非经常性损益后的净利润为51.36亿元。而这问题主要出在成本端，其销售费用高达241.9亿元，占营收比重超过14.6%，平均每辆新能源车的营销支出为5.12万元，高于蔚来和理想的水平。

　　可更大的压力却来自与华为的关联交易，根据年报，赛力斯去年向深圳引望采购商品及接受劳务的金额为223.35亿元。这笔支出主要用于购买鸿蒙座舱、乾崑智驾ADS系统、激光雷达等核心部件。

　　此外，按鸿蒙智行合作模式，华为还收取整车售价约8%的渠道与技术服务费，综合计算下来，每辆问界需向华为体系支付约8万多，占其平均成交价的21.4%。这意味着，尽管问界品牌维持了较高的单车毛利，但大部分利润实际上流向了华为。

　　更关键的是，华为的技术输出范围正在扩大，继问界之后，智界、享界、尊界、尚界等陆续推出，今年年初又新增“华境”“启境”两个品牌。其中，华境由上汽通用五菱打造，搭载与问界M9相同的智驾和座舱系统，但起售价仅为20多万元。

　　这种“技术平权”趋势正在削弱问界的差异化优势，尽管赛力斯以115亿元收购了引望10%股权，试图强化绑定，但华为仍持有80%股份，掌握决策主导权。在行业整体增速放缓、价格战加剧的背景下，这种高度依赖外部技术的模式，正面临越来越大的挑战。

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　　为了应对上述困境，赛力斯正在多个方向寻求突破，于今年3月成立的创鑫投资，是其最新一步。这家公司由赛力斯100%控股，法定代表人申薇有法律和私募基金背景，曾任职于金杜律所和重庆西证渝富基金。

　　可这并非赛力斯首次涉足投资，自2019年起，它就作为有限合伙人参与了广东融创岭岳基金和重庆渝新创能基金，去年已从这两只基金收回本金及收益合计约2735万元。如今设立自有创投平台，意味着公司将更主动地筛选和孵化与其主业协同的技术项目。

　　而公司的另一个重点方向是具身智能机器人，据《壹度Pro》报道，去年，赛力斯研发投入达125.1亿元，同比增长77.4%，研发人员增至9019人，占员工总数的41.1%。公司明确表示，其在智能座舱、环境感知、决策控制等方面积累的能力，可迁移至机器人领域。

　　同年10月，旗下子公司重庆凤凰技术与字节跳动火山引擎签署合作框架协议，共同开发多模态云边协同的机器人决策系统。此外，凤凰技术还联合北京航空航天大学，设立了具身智能技术公司，初步构建了技术储备。

　　在业务层面，赛力斯也同样极力调整结构，于今年年初，公司完成对蓝电汽车的100%控股，并计划将其作为独立运营主体，但不再作为主攻品牌。同时，公司加速海外布局，如问界M5、M7、M9计划进入欧洲市场，车标将从“AITO”改为“SERES”。

　　不过，这些动作短期内难以扭转核心矛盾，在今年前两个月，问界交付量同比下滑18.7%，反映出市场热度有所降温，而机器人业务尚处早期，商业模式尚未验证。眼下，真正决定赛力斯未来的关键，在于能否在制造效率、成本控制和部分核心技术上建立自主能力。

　　目前，公司已在推行华为式的IPD流程，并搭建数字化管理系统，试图提升产品开发与成本管控的协同效率。但要从“华为生态中的重要伙伴”转变为“具备独立技术话语权的车企”，仍需时间与持续投入。