里昂发表研究报告指出，百度(09888.HK)(BIDU.US)2025年第四季收入符合预期，净利润优于预期。百度通用业务总收入及经调整EBITDA按年分别下跌6%及39%，各至261亿元人民币(下同)及28亿元，该行估计主要受网上营销收入按年下跌约16%所拖累。

　　然而，百度AI业务收入按季增长18%至110亿元，占百度通用业务收入的43%，主要由人工智能云端基础设施带动，该业务按季上升38%。该行预期百度通用业务收入及经调整EBITDA在2026年第一季仍将按年下跌4%及约40%，但随著比较基数放缓，应于2026年第二季开始恢复增长。

　　该行认为，潜在的香港主要上市、股份回购及股息政策将是下一个催化剂。

　　里昂下调百度收入预测，但由于人工智能转型而上调纯利预测，维持「跑赢大市」评级及美股目标价176美元。(ec/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-26 16:25。)(美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)

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