股价再创历史新高，60多家机构又来调研河南这家龙头上市公司

　　1月14日晚间，大有能源（证券代码：600403.SH）发布《收购报告书》。报告书显示，公司间接控股股东将由河南能源集团变更为平煤神马集团。

　　据报告书披露，本次收购前，收购人平煤神马集团未持有大有能源股份。义煤集团为大有能源的控股股东，其直接持有大有能源14.78亿股股份，占比61.81%，并通过全资子公司义海能源持有大有能源5.43亿股股份，占比22.69%。河南能源集团持有义煤集团98.17%的股份，为大有能源间接控股股东。河南省国资委持有河南能源集团100%股权，为大有能源实际控制人。

　　本次收购中，河南省国资委以其持有的河南能源集团100%股权向平煤神马集团增资。增资完成后，河南能源集团成为平煤神马集团全资子公司。平煤神马集团将通过河南省国资委以河南能源集团股权增资方式间接取得大有能源20.2亿股股份，持股比例84.5%。

　　收购完成后，平煤神马集团将成为大有能源的间接控股股东，大有能源的直接控股股东和实际控制人保持不变。

　　183亿元交易对价

　　今年1月13日，平煤神马集团和河南能源集团战略重组迎来重要进展。河南省国资委与河南能源集团、平煤神马集团正式签署《中国平煤神马控股集团有限公司增资协议》。

　　根据协议约定，河南省国资委以其持有的河南能源集团100%股权按照经评估的公允价值对中国平煤神马集团增资，增资完成后，河南能源集团将成为中国平煤神马集团的全资子公司。

　　公告显示，本次战略重组已按照相关法规及监管要求完成重组相关的审计、评估等工作并取得国家市场监督管理总局对本次战略重组事项的经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书。

　　根据上述报告书，本次增资的评估基准日为2025年6月30日，增资完成后，平煤神马集团的注册资本由194.32亿元增加至377.4亿元。这意味着，本次交易中，对应的河南能源集团的评估值为183.08亿元。

　　报告书还显示，本次增资完成后，河南省国资委对平煤神马集团的出资额将达到280.53亿元，出资比例74.33%。对集团出资比例占5%以上的还有河南国有资本运营集团有限公司和武汉钢铁有限公司，具体占比分别为7.72%、5.98%。

　　强强联合，优势互补

　　关于两家集团的情况之前河南省资本圈已经介绍了很多了，能源企业整合的案例有很多，但是和此前的案例中往往是大鱼吃小鱼不同，这次平煤神马集团和河南能源集团两家公司体量大致相当，其整合难度应该也更具挑战性。

　　据财务数据显示，平煤神马集团和河南能源集团2024年实现营业收入分别为1688.44亿元和1210.51亿元，河南能源集团略逊一筹。净利润分别为24.4亿元、21.85亿元，两者旗鼓相当。

　　在资产规模方面，平煤神马集团和河南能源集团2024年末总资产分别为2638.38亿元和2586.11亿元；净资产分别是822.98亿元和440.18亿元。

　　基于上述数据计算，两大集团重组后的总资产规模将超过5000亿元，年营收总额近3000亿元，将成为全球最大的能源企业之一。根据2024年《财富》世界500强榜单排名，重组后的平煤神马集团在营收规模上将超越排名第371位的鞍钢集团，从而成为河南第一家省属国资世界500强企业。

　　河南省资本圈注意到，两家集团重组的只是万里长征第一步，如何整合双方业务，实现协同发展，才是后面的重头戏。

　　从业务结构上看，平煤神马集团在煤基化工、新能源新材料领域有突破，河南能源集团则强于煤炭开采与传统化工，重组可实现“煤—焦—化—新能源”全链条贯通。

　　有分析人士指出，河南作为传统产煤大省，经过长期开采，部分矿区面临资源枯竭，且不少煤炭企业存在“大而不强、小而不专”的问题。此次重组是市场需求、行业困境与政策导向共同作用的必然结果，核心在于“强强联合”，旨在通过资源优化配置，增强转型动力、破解经营压力。

　　对大有能源的影响

　　大有能源作为河南能源集团旗下的煤炭业务上市平台，在河南能源集团的发展蓝图中占据着重要地位。其主要从事原煤开采、煤炭批发经营、煤炭洗选加工等业务，产品涵盖长焰煤、焦煤、贫煤、洗精煤、气煤等多个品类，在煤炭市场中拥有一定的市场份额。

　　河南省资本圈观察到，此前，河南能源集团就曾有将榆树岭煤矿等优质煤炭资产注入大有能源的举措，并且控股股东也承诺过实现主要优质煤炭资产上市以解决同业竞争问题。

　　平煤神马集团作为国内优质煤焦企业，在智能化开采、成本控制、高端煤种加工等方面经验丰富，随着两大集团的重组完成，资源整合进一步加速，未来大有能源极有可能获得更多优质资产注入，这将极大地提升公司的资产质量、成本管控能力和盈利能力。

　　此外，从区域竞争来看，大有能源地处晋陕豫黄河金三角，自有铁路专用线覆盖主要矿区，周边聚集了大量火电、煤化工企业，区域市场占有率常年保持在35%以上。重组后借助平煤神马集团的渠道优势，公司有望进一步拓展省外市场，进一步提升产能利用率。

　　对于本次重组，大有能源在报告书中表示，本次收购的完成将促进平煤神马集团与河南能源集团和公司实现优势互补和协同发展，完善平煤神马集团与河南能源集团的业务布局，提高市场占有率，提升企业效率，为企业高质量发展奠定坚实基础。