1月11日，中国人民银行原行长戴相龙在第三十届（2026年度）中国资本市场论坛上表示，大型商业银行在发挥资本市场枢纽功能中是不可缺失的重要力量。大型商业银行在推进资本市场发展中应该有所作为，对未设立保险公司和信托公司的大型商业银行，尽快设立保险公司和信托公司。

　　他建议，扩大大型商业银行的综合经营。据戴相龙介绍，2024年末，五家大型商业银行设立的非银行金融公司共计51家。其中，可从事资产管理业务的理财、信托、保险资产管理、基金管理、金融资产投资公司共18家。

　　“大型商业银行在推进资本市场发展中应该有所作为。”戴相龙表示，建议大型商业银行扩大对非银行金融公司资本和人力投资，对未设立保险公司和信托公司的大型商业银行，尽快设立保险公司和信托公司。

　　在戴相龙看来，建立资本市场宏观稳定机制是发挥资本市场枢纽功能的必要条件。他表示，中央有关部门已与国务院有关部门建立了促进资本市场稳定的协调推进机制，给资本市场参与者增强了信心。

　　1、信托牌照不再新增，唯一路径是收购现有信托公司

　　自2007年以来，中国就再未发放新的信托牌照，从监管导向来看，信托公司已明确不再新增牌照。在金融业四大核心板块——银行、保险、信托、证券中，信托牌照已成为最稀缺的金融资源之一。目前全国仅剩67家公司，稀缺性使得信托牌照的价值不断提升。因此，大型银行难以通过申请新牌照的方式设立信托公司。

　　据信托圈内人统计，目前银行系控股的信托公司仅四家，分别是建信信托（建设银行持股67%）、交银信托（交通银行持股85%）、兴业信托（兴业银行持股73%）、上海信托（浦发银行持股97%）。工商银行、中国银行、农业银行、邮储银行以及招商银行均没有信托牌照。

　　对于像招商银行这样缺少信托牌照的银行，尽管已拥有金融租赁、基金管理、人寿保险、境外投行等众多牌照，却因缺少信托牌照而难以构建完整的金融产品线。

　　面对这种局面，大型商业银行获取信托牌照的唯一可行路径就是收购现有信托公司。而信托牌照的稀缺性进一步决定了收购范围。正常经营的信托公司依托牌照可实现稳定的业务收益与市场竞争力，绝不会轻易出让这一核心资源，只有陷入经营困境的高风险信托公司，为化解自身风险、实现有序退出，才具备牌照转让或股权收购的可能性。这一市场现状下，参与高风险信托公司风险化解，对大行而言，既是履行金融央企责任的体现，更是获取稀缺信托牌照、完善非银业务布局的最优路径。

　　大型商业银行凭借雄厚的资本实力、成熟的风险管控体系，有能力成为高风险信托公司风险化解的重要支撑。参与风险化解并非简单的“兜底”，而是通过市场化、法治化方式介入，既可以通过资本注入、业务重组等方式帮助问题机构恢复正常运营，进而实现牌照收购与整合，也能借助自身的专业能力梳理资产、保护投资者权益，防范风险跨市场、跨机构外溢。这种参与不仅能稳定金融市场预期，更能在风险处置过程中探索银行与信托业务的协同路径，为后续业务合作奠定基础。

　　2、哪些信托公司是潜在的收购对象？

　　据信托圈内人统计，股权可能变更的高风险信托公司包括不限于：新时代信托、民生信托、雪松信托、中融信托、华澳信托等。

　　在众多高风险信托公司中，新时代信托的处境最为清晰，也最具“交易性”。作为昔日“明天系”的核心金融资产，该公司自2020年被接管以来，已完成对自然人投资者的风险化解工作。目前，其100%股权正于北京产权交易所进行第三次公开挂牌转让，信息披露期至2026年2月11日，转让底价锁定在18.51亿元。对于寻求牌照的商业银行而言，这是一个规则透明、路径合规的直接入场机会。

　　华澳信托的命运与其控股股东重庆财信集团深度绑定。随着财信集团因债务危机进入破产重整程序，华澳信托的控制权变更已成定局。2025年10月，财信集团及其关联公司的重整投资人遴选结果公布，民企背景的江西中久天然气集团被确定为“白衣骑士”。这意味着，华澳信托将随着母公司重整计划的推进，间接落入新投资人之手。银行中途介入争夺控股权虽有可能，但可能性较小。

　　与前两者不同，民生信托目前处于一种“悬置”状态。为维持公司基本运营和持续推进风险处置，自2024年4月11日起，民生信托的日常经营管理已委托给中信信托与华融信托共同负责。其母公司泛海控股已不再将其纳入合并报表，说明民生信托已脱离原有体系，正在托管方的指导下进行风险化解。民生信托风险主要集中在房地产、工商企业等非标融资领域，且存在公司治理缺陷与内控失效问题，但其客户基础与业务资质相对完整，若能完成股权重组与业务重整，有望快速恢复经营能力，成为银行布局信托业务的优质标的。对于银行来说，民生信托是一个需要耐心等待的潜在目标，其收购窗口可能在风险处置接近尾声时才会真正打开。

　　雪松信托的局面则被层层传闻所笼罩。市场多次传出广东本地国资平台拟从陷入困境的雪松控股手中接盘的消息，最新传闻甚至指向了具体的接手方。然而，这些传闻至今未有官方公告落地，使得其前景充满不确定性。雪松信托本身历史包袱沉重，其控股股东雪松控股实控人已被采取刑事强制措施，这进一步加剧了交易的复杂性。收购谈判可能涉及对历史百亿级风险项目处置责任的厘清、交易对价的博弈以及地方政府的协调。对于有意向的银行而言，这是一场信息高度不对称的博弈，需要极强的尽调能力和地方资源，不确定性在几家信托公司中最高。

　　在这批公司中，中融信托的情况最为特殊，已超越普通的商业并购范畴。作为曾经资产近万亿的“影子银行”巨头，其风险暴露后，已于2024年底被申请破产重整，正式进入了司法程序。这意味着公司的所有资产处置、债务清偿和股权变更，都必须在法院和管理人的统一框架下进行，以债权人利益最大化为原则。对于任何机构而言，接盘中融信托都将是一个极度复杂的系统工程，涉及天量债务和无数投资者，已非单纯的牌照收购，而是关乎系统性金融风险化解的社会工程。因此，其被单个第三方商业机构收购的可能性极低，但不排除几家机构联合进场的可能，包括商业银行在内。