2025年，香港资本市场表现强势。据港交所数据，全年港股IPO募资金额达2858亿港元，较2024年飙升224%，重登全球榜首。

　　港股市场强势反攻的背后，是上市企业数量激增、优质资产集中涌现、制度创新持续深化的共同助力。机构预计，2026年港股IPO将保持强势，募资额有望突破3000亿港元。

　　港股IPO市场王者归来

　　2025，港股IPO市场获得“量价齐升”与“质量优化”双重突破。

　　数量上，港股全年共有117家公司完成上市，同比增长67.14%，仅12月就有25家公司挂牌，创2019年11月以来月度新高；募资规模上，全年募集资金合计达到2858亿港元，同比增长224.24%，超越纽约证券交易所与纳斯达克，自2019年后再度登顶全球IPO募资榜。

　　值得注意的是，2025年港股IPO市场呈现出显著的“头部效应”——诞生了8家百亿港元级融资企业：宁德时代、紫金黄金国际、三一重工、赛力斯、恒瑞医药、三花智控、海天味业和奇瑞汽车。这些龙头企业合计募资1424.69亿港元，占全年募资总额的52.75%。其中，宁德时代以52亿美元募资额成为全球年度最大IPO。

　　质量维度的提升是2025年港股IPO市场的另一大亮点。从上市主体来看，“A+H”双资本平台模式受到追捧，全年共有19家A股公司登陆港股，合计募资近1400亿港元，接近全年IPO总额的一半，前十大IPO中有6家为“A+H”上市或A股分拆企业；行业分布上则呈现鲜明的“科技+医疗”格局，269家递表企业中，信息技术类企业占40.15%，医疗保健类企业占比为18.22%。

　　从各行业IPO募资金额来看，2025年港股IPO募资规模最高的行业为电气设备，达到446亿港元；其次为有色金属行业，募资428亿港元；医药生物和汽车与零配件行业基本持平，位居第三，募资额均为288亿港元。

　　2025年港股市场强势复苏，离不开政策制度创新持续深化注入的活力。

　　2025年，港交所持续优化上市规则。5月推出“科企专线”，为18C特专科技公司和18A生物科技公司提供一站式上市咨询服务，大幅提升了上市审核效率；8月，IPO定价机制改革实施，通过调整配售比例、优化分配机制，强化了机构投资者定价权，有效降低了新股破发率。事实上，2025全年港股新股破发率仅为28.83%，为近五年新低；11月至12月，相继推出恒生生物科技指数期货与科技100指数，为投资者提供精准的风险管理工具与投资标的。

　　资金面回暖也为港股IPO市场注入“强心针”。美联储降息通道开启，带来全球流动性宽松，叠加内地政策支持企业赴港上市，国际长线资金加速流入港股市场——2025年前11个月港股现货市场日均成交额达2307亿港元，同比上升43%；南下资金单日净买入超百亿港元的交易日超60天，其中11个交易日净买入超200亿港元。2025年南下资金净买入港股总额达到14129亿港元，刷新历史纪录。这些都为港股IPO市场提供了坚实的流动性支撑。

　　中资券商表现突出

　　在活跃的港股IPO市场，中资券商表现突出，在众多标志性交易中担任主导性的保荐人、全球协调人及账簿管理人。

　　Wind数据显示，2025年，港股IPO保荐机构中，中金香港、中信证券香港、华泰金融控股位居项目数前三，市场份额合计达36.88%。其中，中金香港以42家的总项目数领先。

　　IPO保荐排名前五的机构全部为中资券商，前十五名中绝大多数也是中资背景，这意味着市场上大多数新股发行都由中资券商牵头或深度参与。

　　上海某投行人士表示，2025年，大量内地龙头企业赴港上市，掀起“A+H”热潮。中资券商与A股客户建立了长期、深厚的信任，而且，不少头部券商都建立了两地一体化协同团队，能够为企业提供从A股市场到H股市场的全链条、一站式上市及后续融资服务，极大提升了效率。

　　结构性机遇

　　展望2026年，多家机构预测，港股IPO募资额有望继续突破。

　　德勤预测，今年将有约160只新股上市，融资额超过3000亿港元，7只新股融资额超100亿港元；普华永道则预计集资总额将介于3200亿至3500亿港元之间。

　　统计显示，当前港交所排队上市企业超300家，另有多家公司已通过聆讯，形成了庞大的后备上市梯队；软件服务、医药生物、硬件设备为最热门行业。

　　有机构指出，科技与生物医药将继续成为2026年港股IPO市场的核心主线。开年以来，壁仞科技、智谱华章、MiniMax等AI与半导体领域龙头相继登陆港股，其中，壁仞科技作为“港股GPU第一股”，实际募资55.83亿港元，成为港交所18C章节实施以来募资规模最大项目。

　　但需要注意的是，2026年港股市场或将面临结构性分化的挑战。2025年四季度以来，新股破发现象有所抬头，“机制B”普涨光环逐渐褪色，反映出市场对标的质量筛选愈发严格。德勤中国华南区主管合伙人欧振兴提醒道，香港新股市场受宏观经济及地缘政治因素影响，包括美国货币政策走向、全球资金配置动向，以及中国企业出海与扩大内需的政策取向。