【正文】

　　在净息差普遍收窄、存贷款利率下行成为商业银行普遍面临的困境之际，有几家银行今年上半年的净息差却出现了逆势上扬，颇为诡异。为此，本文尝试进行分析。

　　一、今年上半年有8家银行的净息差表现较为怪异

　　根据各银行公布的2025年半年报，今年上半年有8家银行的净息差表现较为怪异。

　　（一）西安银行的净利差和净息差同比分别扩大52BP和49BP，且其存贷利差亦显着扩大59BP、公司贷款利率大幅提高20BP。

　　（二）贵州银行的净利差和净息差同比分别扩大16BP和22BP，存贷利差同比扩大14BP。

　　（三）重庆银行的存贷利差扩大12BP、净利差则扩大8BP（净息差收窄3BP）。

　　（四）民生银行的净利差和净息差分别扩大4BP和1BP，广州农商行均扩大1BP。

　　（五）渤海银行、中原银行、齐鲁银行的净利差分别扩大4BP、3BP和1BP，而净息差则分别为收窄4BP、保持不变和收窄1BP。

　　可以看出，西安银行最为夸张，重庆银行与贵州银行次之，其余3家银行虽然与行业情况不符但也没有偏离太多（且其基数较低也是很重要的因素），故这里仅分析三家银行。

　　二、西安银行息差扩大的背后：“存款利率大幅下行及公司贷款信用下沉”是主因

　　西安银行的息差空间变化在上市银行中是最为夸张的。数据上看，主要有以下原因：

　　（一）存款利率大幅下行和贷款利率逆势上行是最主要的推动力量。今年上半年，西安银行存款大幅下行51BP（降幅居上市银行首位）、贷款利率则逆势上行8BP（唯一1家上行的上市银行）。这意味着，今年上半年，西安银行在降负债成本方面确实做得不错。

　　（二）公司贷款利率上行是推动西安银行贷款利率上行的最主要因素。具体看，今年上半年，西安银行零售贷款利率同比大幅下降93BP、公司贷款利率则逆势上扬20BP。

　　可以看出，只有公司端对贷款利率上行是有正向作用的。

　　（三）我们进一步看西安银行公司贷款在今年上半年有哪些变化。和2024年相比，西安银行公司贷款增长39.4%，数据上看仅租赁和商务服务业、建筑业这两个行业的贷款增速（分别为75.61%和64.1%）超过了39.4%，而水利、环境和公共设施管理业仅随其后。

　　故基本可以认为西安银行公司贷款利率的上行主要靠租赁和商务业、建筑业这两个行业推动的。由于租赁和商务服务业中有很大一部分是城投主体，融资受到政策层面的严格限制；同时建筑业近年来的融资环境亦趋于恶化，这为西安银行提高定价奠定了基础。

　　（四）上述分析告诉我们，西安银行息差逆势扩大主要靠两个因素推动，一是存款利率的大幅下降，二是公司贷款利率的逆势上行。其中，公司贷款利率上行主要靠租赁和商务服务业、建筑业等行业推动，其做法可能是采取了信用下沉策略。

　　三、贵州银行息差扩大的背后：“负债成本降幅显著高于资产端”是主因

　　今年上半年，贵州银行的净利差、净息差和存贷利差分别扩大16BP、22BP和14BP。不过相较于西安银行来说，贵州银行会稍显正常一些。

　　（一）同业负债的下降幅度较大起到一定作用。今年上半年，贵州银行存款利率下降39BP、向中央银行借款利率下降36BP，而计息负债利率则下降40BP，由此可以认为其广义同业负债成本大约下降42BP，超过存款利率的下降幅度。

　　（二）资产端利率的下降幅度较小亦有贡献。今年上半年，贵州银行贷款利率下降25BP、生息资产利率下降24BP，可见降幅均小于负债端的存款利率和计息负债利率。其中，今年上半年，贵州银行零售贷款利率下降32BP、公司贷款利率31BP、票据贴现利率下降9BP。

　　由此可以看出，贵州银行净利差、净息差与存贷利差的向好表现主要得益于其负债端成本的降幅要明显高于其资产端的降幅，这应该说是正常的，且也是必要的。

　　四、重庆银行存贷利差扩大的背后：存款利率降幅大于贷款利率是主因

　　和西安银行、贵州银行相比，重庆银行只是存贷利差与净利差分别扩大了12BP和8BP，而其净息差仍收窄3BP，故这里实际上只需要分析存贷利差即可。

　　（一）存款利率降幅显著大于贷款利率是主因。具体看，今年上半年，重庆银行存款利率大幅下行31BP、贷款利率下行19BP。

　　1、就存款而言，今年上半年，重庆银行零售存款与公司存款利率分别下行34BP和30BP（其它存款下行21BP），零售与公司定期存款利率均下行38BP。

　　2、就贷款而言，今年上半年，重庆银行零售贷款利率大幅下降60BP、公司贷款利率大幅下降35BP、票据贴现利率下降25BP、短期贷款利率下降1BP、中长期贷款利率下降39BP。

　　（二）显然，存款成本的大幅下降起到非常重要的作用，短期贷款及票据贴现对于贷款利率的下行起到了某种程度的保护作用。

　　五、结语

　　（一）上述分析结论告诉我们，存款利率降幅较大是西安银行、重庆银行和贵州银行息差空间逆势扩大的最主要原因，而西安银行和其它银行的不同之处还在于其通过在租赁和商务服务业、建筑业等行业的信用下沉提高了贷款定价。其中，西安银行、重庆银行在息差扩大的情况下，还通过规模的扩张实现了业绩指标的亮丽表现。

　　（二）上述银行之外的其它几家银行在净利差、净息差有不俗的表现除存款利率降幅较大外，还充分了当前其它负债成本较低的环境（西安银行、重庆银行和贵州银行同样如此）。

　　（三）疫情以来，监管部门一直在有意推动存款利率下行，国有大行、股份行和地方性银行相继行动，确实在降负债成本方面起到了一定作用。不过也有些银行比较迟疑，频频错失降负债成本的良机，这一点需要特别注意。

　　（四）需要注意的是，今年上半年息差整体表现还不错的几家银行本身就背负着很沉重的历史包袱，其市场评价整体上较低，故其大幅降低存款成本实际上是一种自救行动。例如，重庆银行、西安银行和贵州银行的存款利率在上市银行中本身就处于相对高位。

　　（五）就未来而言，目前存款利率仍高于2%的银行（包括哈尔滨银行、重庆银行、威海银行、泸州银行、西安银行、天津银行、兰州银行、宜宾银行、贵阳银行、晋商银行、南京银行、渤海银行、厦门银行、贵州银行、郑州银行、江西银行等）可能需要给予其特别关注，而这些银行亦需要通过各种方式来降低其存款成本，这不仅是发展之道，亦是生存之道。