民生证券发布研报称，7月美国轻型车市场虽延续上行趋势，但价格上涨、优惠收窄与关税压力导致增长逐渐放缓。近期召开的光伏产业座谈会再次强调“反内卷”，从近期组件招标情况看价格总体呈现回暖趋势，叠加供给侧相关措施的持续推进，光伏板块盈利有望迎来进一步的边际改善。7月全社会用电量再创新高，首次突破万亿千瓦时。推荐关注：宁德时代(300750.SZ)、科达利(002850.SZ)、大金重工(002487.SZ)、海力风电(301155.SZ)、德业股份(605117.SH)等。

　　民生证券主要观点如下：

　　美国轻型车市场延续上行趋势

　　2025年7月，美国轻型车市场虽延续上行趋势，但价格上涨、优惠收窄与关税压力导致增长逐渐放缓。7月新车均价45,063 美元，同比增近千美元，优惠收窄至6.1%，轻型车库存达到219万辆，同比增长 28%。品牌竞争中，丰田以 21.9%增幅领跑，现代起亚、福特均增长，本田微增，豪华品牌表现分化，电动车占比首破10%达10.9%，SUV和皮卡主导地位稳固。总体来看，车市短期依赖高价格车型和SUV需求，多重压力或使下半年增长趋缓，电动车热度可能随政策到期降温。

　　光伏产业座谈会强调“反内卷”

　　8月19日，工业和信息化部、中央社会工作部、国家发展改革委、国务院国资委、市场监管总局、国家能源局联合召开光伏产业座谈会。会议强调以下四个重点：1)加强产业调控;2)遏制低价无序竞争;3)规范产品质量;4)支持行业自律。本次会议与之前相比规格较高，除了工信部+协会外设计了更多有关部门，且除了制造环节外，还有国资委与电力企业参与，下游业主的参与或将消除此前市场对组件是否能顺价的困惑，从近期组件招标情况看价格总体呈现回暖趋势，叠加供给侧相关措施的持续推进，光伏板块盈利有望迎来进一步的边际改善。

　　用电量首次突破万亿千瓦时

　　1～7月，全社会用电量累计58633亿千瓦时，同比增长4.5%，其中规模以上工业发电量为54703亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量847亿千瓦时，同比增长10.8%;第二产业用电量37403亿千瓦时，同比增长2.8%;第三产业用电量11251亿千瓦时，同比增长7.8%;城乡居民生活用电量9132亿千瓦时，同比增长7.6%。

　　风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。