北京时间8月19日，小鹏汽车发布了2025年Q2财报并且给出了Q3指引，具体如下：

　　1、Q2营收182.7亿元，同比增长125.3%，创下历史新高，但不及市场估计的183.8亿，这是这份财报第一个不及预期的地方；

　　2、对于Q3的指引，包括车辆交付11.3万-11.8万辆，不及市场预期的11.9万辆；营收196亿-210亿，不及市场预期的210.6亿；这是Q3财报的指引不及市场预期。

　　受到Q2营收及Q3指引不及预期的影响，美股小鹏盘前在财报公布时一度下跌超过3%，但随后，拉升至上涨。

　　值得一提的是，小米集团也在今天公布了Q2财报，其中智能电动汽车收入为206亿，交付了81302辆汽车，单车ASP达到了253662元，同比上升10.9%，主要是SU7 Ultra交付拉高了ASP。

　　由于缺乏更为详细的数据，例如汽车业务的毛利率及盈利情况，预计小米汽车业务即将实现盈利。

　　回到小鹏汽车的Q2财报，说完市场最关心的不及预期的地方，下面深入看一下小鹏Q2财报。

　　3、Q2小鹏汽车仍旧净亏损4.8亿元，相比去年同期亏损12.8亿大幅度收窄了63%，但依旧尚未达到季度盈利的水平。昨天，今年连续五个月夺得新势力月销量冠军的零跑汽车的Q2财报（准确来说是H1财报）实现了盈利，小鹏的季度盈利能在今年Q2或者Q3实现吗？

　　4、小鹏汽车仍旧亏损，应该和其仍旧大规模投入有关，在Q2的研发投入达到了22.1亿，同比增长了50.4%，作为第一个主打智能化的新势力品牌，研发投入是必不可少的，尤其是在AI In Car的浪潮中，无论是智能驾驶还是智能座舱等方面，都需要大量的研发投入，才有可能有新的技术或者产品上车；

　　5、最值得关注的应该是汽车毛利率的改善，在Q2，小鹏汽车整体的毛利率为17.3%，去年同期为14%，预计为15.5%，这是高于预期的表现，其中汽车毛利率为14.3%，同比提升7.9个百分点，环比提升了3.8个百分点，连续八个季度改善，这意味着小鹏汽车走出了“价格换规模”的影响，公司的盈利能力在提升，有望在实现季度盈利；

　　6、现金储备475.7亿元，相比巅峰期下降了不少，但短期内应该问题不大；

　　接下来看看Q3的指引：

　　Q3关于销量和营收的指引是不及预期的，前面有详细的数据。

　　但是，还要对比看看Q2的情况：Q2的汽车交付量为103181辆，而Q3指引是11.3-11.8万辆；Q2的营收是182.7亿，Q3的营收指引是196-210亿。对比销量的增幅和营收的增幅，意味着可能是单车的ASP（平均售价）有面临着进一步下滑的可能性。

　　实际上，小鹏汽车接下来的车型计划，包括在电话会上宣布的下周将公布上市价格的全新P7，其实是有希望提高小鹏汽车的单车ASP的，可能公司认为市场还是面临过于激烈的环境竞争。

　　在电话会上，何小鹏表示，小鹏鲲鹏混动的首款车型X9 将上市，进而开启小鹏汽车一款车型两种动力系统的大产品周期，预计9月开始月销量要稳定在4万辆以上。

　　在电话会上，何小鹏还表示Q3上市的G7和P7的Ultra车型会搭载三颗自研的图灵芯片，实现L3级别自动驾驶的算力，达到2250TOPS。

　　值得一提的是，今天上市的特斯拉Model YL，这款中国市场特供的六座SUV车型，起售价为33.9万元，低于市场的预期，更令人惊讶的是，特斯拉还给出了8000的车漆优惠和三年免息，这对于特斯拉来说，是史无前例的在新车上市就给了优惠的。

　　接下来看看市场的反应，Model YL的销量到底会如何？这款在中国市场和豪华并不怎么沾边的车型，目标用户群体会不会买单呢？

　　作为小鹏汽车的领路人，特斯拉都认清了市场现实，新车上来就给优惠和三年免息，小鹏汽车提前下调市场对Q3的预期也是能够理解。

　　接下来，就看看理想、蔚来和赛力斯的财报了，赛力斯除了预告，应该大差不差，接下来就看新车型的上市了。理想面临的问题比较大，等财报出来再解读，蔚来似乎随着L90的交付有了改善的预期，但Q2的财报可能依旧是压力巨大，看看到时候公司的Q3指引吧。