引言：

　　“均胜电子正全力推进港股上市，其海外市场贡献七成收入，营收连续增长且毛利率稳步提升，但468.02亿元的总负债及69.8%的资产负债率，让市场对其资金状况和上市后的发展引发讨论。”

　　在政策推动下，“A+H”上市模式愈发受到企业青睐，2025 年以来已有十余家 A 股公司成功登陆港股市场。宁波均胜电子股份有限公司也顺势而为，积极投身港股上市的进程。2025 年 1 月 16 日，均胜电子向港交所递交招股书，8 月 7 日又对招股书进行更新，稳步推进上市事宜。

　　上市进程稳步推进，证监会曾提三项补充要求

　　回溯其上市之路，2024 年 12 月 6 日，均胜电子董事会审议通过 H 股发行相关议案，计划在行使超额配售权前，发行不超过总股本 15%的 H 股。2025 年 2 月 21 日，中国证监会接收了其港股 IPO 备案申请材料，3 月 21 日，证监会要求公司补充说明发行完成前后股权质押情况等三项内容。

　　行业地位突出，募资聚焦研发与市场拓展

　　均胜电子成立于 2004 年，在汽车零部件行业占据重要地位，是中国第二大独立汽车零部件供应商，同时也是全球第四大智能座舱域控系统提供商和第二大汽车被动安全产品供应商。截至 2025 年 4 月 30 日，公司客户涵盖超过 100 个全球汽车品牌，其中包括中国及全球的十大整车厂。据招股书披露，此次港股上市所募资金，将用于新一代汽车智能解决方案及前沿技术的研发与商业化、提升生产制造能力、拓展海外业务市场份额等方面。

　　营收连续增长但增速放缓，2024 年扣非净利润超12亿元

　　业绩方面，均胜电子过去几年营收呈增长态势。2022 年至 2024 年，营收依次为 497.93 亿元、557.28 亿元、558.64 亿元，同比增长率分别为 9.03%、11.92%、0.24%，三年复合增长率为 5.92%，不过 2024 年营收增长速度明显下降。盈利能力上，2022 至 2024 年扣非净利润分别为 3.14 亿元、10.03 亿元、12.82 亿元，同比增速分别达到 108.30%、219.21%、27.74%，2023 年业绩增长尤为突出。2025 年一季度，营收 145.76 亿元，同比增长 9.78%，扣非净利润 3.20 亿元，同比增长 2.79%；前四个月营收 197.08 亿元，同比增长 9.55%，净利润 4.91 亿元，同比仅增长 1.45%。

　　海外收入占比超七成，毛利率三年提升6.7个百分点

　　海外市场为均胜电子贡献了大量收入。2022 年至 2025 年前四个月，境外销售占比分别为 76.5%、76.2%、74.7%、74.9%。与此同时，公司毛利率不断提高，从 2022 年的 11.1%，提升至 2023 年的 14.5%、2024 年的 16.2%，2025 年前四个月更是达到 17.8%；汽车安全业务主营业务毛利率也从 2022 年的 8.5%，上升到 2024 年的 14.8%和 2025 年前四个月的 15.9%，欧洲区和美洲区的业绩持续向好。

　　总负债468亿元，资产负债率升至69.8%

　　但值得注意的是，在良好的业绩表现背后，均胜电子的负债问题不容忽视。2025 年一季报显示，截至 3 月 31 日，公司短期借款 58.34 亿元，长期借款 161.39 亿元，两者合计 219.73 亿元。另外，一年内到期的非流动负债 42.00 亿元、租赁负债 8.62 亿元，而账面货币资金仅有 78.62 亿元。截至 2025 年前四个月，总负债高达 468.02 亿元，资产负债率为 69.8%，高于 2023 年的 66.4%和 2024 年的 69.1%。这也使得外界猜测，公司此次赴港上市或许有募资偿还债务的意图。

　　年研发投入超25亿元，资金分配成关键考题

　　均胜电子在研发上投入较多，2022 年至 2025 年前四个月，研发费用分别为 21.39 亿元、25.41 亿元、25.85 亿元、11.08 亿元，这为其在汽车电动化转型中保持竞争力奠定了基础。不过，汽车行业竞争激烈，均胜电子需要持续大量的研发投入来维持技术优势，资金需求较大。通过港股上市能够获得资金支持，但如何合理分配募投资金，在持续投入研发的同时兼顾债务偿还，是公司需要认真应对的问题。

　　尾声：

　　“均胜电子冲刺港股，既有海外市场表现强劲、营收和毛利率增长的亮点，也面临着高额负债的压力。港股上市能否成为其缓解债务、推动研发创新的助力，使其在汽车零部件市场稳固地位并实现更好发展，还需时间来验证。”