日前，河南双汇投资发展股份有限公司（000895.SZ，下称“双汇发展”）交出了一份不错的上半年业绩答卷。第二季度，公司实现营业收入162.08亿元，同比增长6.31%，实现归母净利润11.86亿元，同比增长了15.74%，一举扭转了第一季度营利双降的局面。

　　在第二季度业绩向好的同时，双汇发展拟继续大比例分红，半年度现金分红金额22.52亿元，股利支付率高达96.94%。按照万州国际全资子公司罗特克斯有限公司70.33%的持股比例计算，万州国际将分得15.84亿元。

　　根据财报，2025年上半年，双汇发展实现营业收入285.03亿元、实现归母净利润23.23亿元，同比分别增长3.00%、1.17%。而公司第一季度实现营业收入142.95亿元，实现归母净利润11.37亿元，分别同比下降0.09%、下降10.58%。

　　以此计算，第二季度，公司实现营业收入162.08亿元，同比增长6.31%，实现归母净利润11.86亿元，同比增长了15.74%。

　　高达96.94%分红率让外界惊叹的同时，泰山财经记者关注到，双汇发展长期保持较高的分红比例。

　　经统计，2001年至今的25年时间里，双汇发展累计分红金额达643.48亿元，而同期，公司实现的归母净利润为696.57亿元，以此计算，25年时间里，双汇发展的分红比例高达92.38%。

　　大比例分红的最大受益者非双汇发展的实控人万隆家族莫属。双汇发展最大股东罗特克斯持有公司70.33%股份，罗特克斯是万州国际全资子公司，假设25年时间里，万州国际持有双汇发展的股份没有发生变动，万州国际收到的现金分红金额将超过450亿元。

　　与公司大手笔分红形成鲜明对比的是，近年来，双汇发展业绩呈现出不小的增长压力。

　　2020年至2024年，公司分别实现营业收入739.35亿元、667.98亿元、627.31亿元、600.97亿元、597.15亿元；同期，公司分别实现归母净利润62.56亿元、48.66亿元、56.21亿元、50.53亿元以及49.89亿元。

　　双汇发展称，公司2024年营业总收入下降是受包装肉制品、生鲜猪产品销量下降，以及禽产品价格低位运行等因素影响，归母净利减少则主要是受生鲜品、养殖业等企业所得税免税业务利润下降影响。

　　一方面，公司业绩增长遭遇瓶颈，另一方面，双汇发展几乎将全部利润进行了分红。受此影响，公司短期借款增速较快。2021年，公司短期借款仅为23.38亿元，到了2025年半年底，该数字已经升至94.33亿元。

　　与此同时，公司存货去化并不明显。2023年底时，双汇发展存货达到了82.67亿元的峰值，如今，公司存货余额仍高达63.36亿元，而公司货币资金余额仅为50.95亿元。