绘图：杨佳

　　曾喊出“2026年实现营收、市值双千亿（元）”目标的顾家家居创始人顾江生，近日新增一条10.92亿元的被执行记录。据天眼查显示，其担任法定代表人的顾家集团有限公司已七次被列为被执行人，累计执行金额达30.38亿元。

　　比被执行金额更引人关注的是顾氏家族对顾家家居控制权的逐步旁落。2020年起，顾江生家族开始大规模减持股份，2023年11月以约88亿元转让29.42%股份给何剑锋控制的盈峰睿和。2024年1月，盈峰睿和正式成为控股股东，公司实际控制人变更为美的集团实控人何享健之子何剑锋。2025年5月，顾家家居发布收购报告书，盈峰睿和及其一致行动人持股比例增至37.37%，顾家家居的“顾”姓印记进一步淡化。

　　当前，顾家家居已基本完成控制权更替，进入何剑锋掌权时代，但企业面临自由现金流波动、高杠杆并购遗留的债务与商誉减值压力、股东套现及股权冻结等问题，叠加家居市场的激烈竞争，发展前景不明。解绑顾氏家族后，顾家家居能否实现利润稳定增长、稳坐成品家居行业头把交椅，进而达成“千亿目标”，仍是未知数。

　　●南方日报见习记者景子妍

　　南方日报记者柴亚娟

　　家居巨头的诞生与极速扩张

　　尽管顾家家居称“顾家”意为“照顾、关心家庭”，但在投资者眼中，这一名称更象征着顾氏家族的控制权，顾家家居曾确属典型的家族企业。

　　20世纪四五十年代，浙江天台工匠顾池苟因制作结实耐用的家具小有名气。八九十年代，其子顾玉华传承手艺，凭借商业嗅觉壮大生意：1982年创办顾家家居前身“顾家工坊”，1996年创办“杭州海龙家私有限公司”（下称“海龙家私”），2000年海龙家私年产值达3500万元。

　　2000年，27岁的顾江生在一次成功的商业试水后，辞去浙江树人大学体育教师职务，接手父亲产业并推出“顾家”家居品牌。在他带领下，企业三年间年产值从3500万元跃升至1亿元，开启家居巨头之路。

　　随后的十余年里，顾江生一方面通过参展提高企业品牌影响力，另一方面专注设计创新提高企业市场竞争力，顾家家居快速扩张，逐渐成长为国内软体家具行业的领军企业。2008年，顾家家居年产值达到20亿元；2011年，顾家家居股份有限公司成立；2016年，顾家家居成功于上交所登陆上市。

　　上市的前三年里，顾家家居进入了发展扩张的快车道，短短三年时间便实现了全年营业收入的翻倍增长。2016年顾家家居年营业收入还不到50亿元，2019年营业收入就越过了百亿大关，达到了110.9亿元，顾家家居一时风头无两。

　　偏离轨道的“千亿”目标与减持折现

　　十余年高速发展催生了顾江生的商业雄心，他提出“2026年营收、市值双千亿”目标。为在大体量下维持高速增长，顾家家居采取激进并购策略。

　　仅2018年，顾家家居就收购了德国RolfBenz、意大利Natuzzi（中国业务）、美式家具“宽邸”、出口床垫“玺堡家居”等多个国内外项目，并在随后两年持续扩张。

　　激进并购虽推动公司资产与营收规模快速增长——2018年总资产从65.61亿元升至105亿元，但负债总额与资产负债率同步攀升：三年间负债从25.35亿元增至59.59亿元，资产负债率从38.63%升至52.28%。

　　还有部分收购项目业绩不及预期，如2018年以4.24亿元收购的玺堡家居，经营表现远低于预期，导致顾家家居计提高额商誉减值，利润增长承压。2020年，顾家家居归母净利润同比下降27.19%，为上市后首次下滑，主要原因便是当年计提4.84亿元商誉减值准备。

　　近年来，随着房地产市场深度调整、家居市场竞争加剧，顾家家居不仅离“千亿目标”渐远，而且如何在低迷市场中稳定发展已成最大挑战。

　　或许为缓解资金压力，顾江生及其家族自2020年起大规模减持套现。2023年11月，顾江生及其父母转让29.42%股份给盈峰睿和，2024年1月交易完成，盈峰睿和成为新控股股东，何剑锋成为实际控制人。2025年5月7日，顾家家居发布公告完成一项股权收购，盈峰集团及其一致行动人盈峰睿和持股比例增至37.37%，何剑锋的控制权进一步加强。

　　目前，顾家集团和TB Home虽仍是第二、三大股东，但股权已全部被轮候冻结，加之新股票发行法案的实施，顾氏家族对顾家家居的控制权和影响力将持续减弱，公司或将彻底“去顾化”。

　　何剑锋控股后的顾家家居

　　2024年9月22日，顾江生辞去董事长职务，标志着顾氏家族退出权力中心。新任董事长邝广雄是“美的系”老将，曾任职于美的日电集团、美的厨房电器等多家“美的系”企业，后担任美的“太子”何剑锋旗下公司盈峰集团副总裁。

　　事实上，“美的系”身影早于盈峰睿和入主前便已出现。2012年顾家家居引进的总裁李东来，同样出身“美的系”。顾氏家族逐步离场后，与家电巨头“美的系”的结合，或许正是顾家家居探索的新发展路径。

　　纵观家居市场，企业“抱团取暖”已成趋势。2021年6月京东入股尚品宅配，2023年6月红星美凯龙引入建发股份、联发集团，同年年底居然之家10%股份被金隅集团收购。

　　盈峰睿和入主后，顾家家居加大智能家居市场投入。不久前，公司定向发行股票募集近20亿元，用于家居产品生产线智能化技改、功能铁架生产线扩建、智能家居产品研发、AI及零售数字化转型、品牌建设数字化提升及补充流动资金，其中补充流动资金占比最大，达10亿元。

　　这20亿资金由何剑锋全额包揽。作为美的创始人之子，他斥资百亿接盘并追加投资，或许看中的就是智能家居市场的巨大潜力。

　　自2024年1月盈峰睿和入股至2025年5月，顾家家居股价下跌约30%，在已有浮亏的情况下，何剑锋仍增资20亿。市场认为，此举一方面是为摊薄持仓成本，更重要的是向市场传递“美的系”投资家居的决心，提振对顾家家居的信心。

　　值得注意的是，美的集团已成立智慧家居公司，涉足家具与家居用品销售，打造“科技+产业+园区”战略模式。当前，家电与家居企业联合趋势显著，“家电+家居”一体化解决方案快速发展。

　　“双千亿目标”短期内难实现，但随着与“美的系”合作深入，顾家家居有望在智能家居领域取得突破，在智能家居家电一体化蓝海中找到新增长点。

　　财报显示，2024年即实控人变更后第一年，顾家家居出现上市以来首次营收利润双降。未来能否挺过行业寒冬、实现长期发展，关键已不在顾氏家族，而在于何剑锋及“美的系”的整体战略与决策定位。