中国石化2025上半年归母净利润预计201-216亿元同比降39.5%-43.7%，市值6900亿在"三桶油"中垫底引关注

　　中国石化 2025 年上半年业绩承压，净利润同比大幅下滑，市值在“三桶油”中处于垫底位置，引发市场关注。

　　上半年归母净利润预计201-216亿元同比降幅超三成九

　　2025年8月，中国石化(600028.SH)发布 2025 年半年度业绩提示性公告，率先披露了其上半年的经营业绩情况。按中国企业会计准则，公司预计半年度的归母净利润为 201 亿元—216 亿元，与上年同期约 357 亿元相比，减少逾百亿，同比降幅在 39.5%—43.7%之间；扣非净利润预计为 200 亿元—215 亿元，较上年同期的 355.82 亿元减少 140.82 亿元—155.82 亿元，同比下降幅度为 39.6%—43.8%。

　　业绩为2021年同期以来最差二季度净利润环比同比均降

　　从历史业绩来看，这是中国石化 2021 年同期以来最差的业绩，2021 年至 2024 年同期，公司的归母净利润均超过 350 亿元。若不考虑受疫情影响较大的 2020 年，2025 年上半年的归母净利润则是 2017 年同期以来的最低水平。

　　分季度数据显示，2025 年一季度，中国石化实现营业收入 7353.56 亿元，同比下降 6.91%；归母净利润为 132.64 亿元，同比下降 27.58%。结合半年度业绩预告及一季度报告数据推算，二季度公司预计归母净利润为 68.36 亿元—83.36 亿元，不仅环比一季度明显下降，与上年同期的 173.87 亿元相比，降幅也达到 52.02%—60.68%，下降幅度较一季度显著扩大。

　　上半年油气当量产量增 2%汽柴油产量同比下滑

　　在生产方面，根据中国石化此前披露的生产经营业绩提示性公告，2025 年上半年，公司油气当量产量 262.81 百万桶油当量，同比增长 2%；原油产量 140.04 百万桶，同比下降 0.3%；汽油、柴油产量分别为 30.79 百万吨、24.27 百万吨，同比下降 4.8%、17.2%。

　　三因素致业绩下滑“三桶油”中净利润大概率垫底

　　对于上半年经营业绩的较大幅度下降，中国石化指出主要受三方面因素影响：国际原油价格大幅下跌、石油石化市场竞争激烈、化工市场毛利低迷。

　　从“三桶油”的业绩对比来看，中国石化上半年的归母净利润大概率处于垫底位置。尽管中国石油和中国海油尚未发布 2025 年半年度业绩预告，但从 2025 年一季报数据可知，一季度中国石油、中国海油实现的归母净利润分别为 468.07 亿元、365.63 亿元，均大幅超过中国石化上半年的归母净利润预计数上限。

　　市值约6900亿元在“三桶油”中垫底

　　在市值方面，中国石化同样在“三桶油”中垫底。截至 2025年8月4日午间收盘，中国石化市值已跌6850.36亿元，而中国石油、中国海油的A股市值分别为 1.55万亿元、1.22万亿元。

　　曾领先“三桶油”近年净利润连续下降差距拉大

　　回顾历史，中国石化曾在“三桶油”中处于领先。2016 年至 2020 年，其归母净利润力压中国石油，2019 年、2020 年更是明显高于中国石油，2020 年也高于中国海油。但 2021 年，中国石油归母净利润大幅增长反超中国石化，中国海油也紧追不舍。2022 年至 2024 年，中国石油归母净利润连续增长，中国海油在大幅增长后基本稳定，而中国石化归母净利润则连续三年下降，分别同比下降 5.79%、9.87%、16.79%，差距逐渐拉大。这一差距的形成与市场、自身经营模式等多种因素相关，中国海油侧重海洋开采，中国石油布局全产业链，中国石化则主导产业链下游。

　　有积极举措：2024年资本开支1750亿元且拟增持股票

　　不过，中国石化也有一些积极举措。2024 年，公司资本开支 1750 亿元用于勘探和开发等业务布局，研发费用达 152.15 亿元，申请境内外专利 9666 件，获得境内外专利授权 5550 件。同年，分红加回购合计耗资约 370 亿元，利润分派率约为 75%。2025 年 4 月，其控股股东中国石化集团宣布拟增持中国石化 A 股股票，金额不少于 20 亿元、不超过 30 亿元，以彰显对公司未来发展前景的信心。

　　尾声：

　　“中国石化在2025年上半年面临业绩与市值的双重压力，但其也在积极布局业务与研发，未来发展态势有待进一步观察。”