“支付第一股”拉卡拉拟向关联方剥离三家亏损子公司。公司业绩向下，股价却向上，近期遭创始人弟弟和第一大股东轮番减持，大宗交易折价力度不低。类似情形在两家同行身上也在上演。

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　　拟剥离三家亏损子公司，拉卡拉将轻装赴港？

　　8月8日晚间，拉卡拉（300773.SZ）公告，公司拟将所持西藏弘诚100%股权转让给考拉金科，同时将所持普惠担保100%股权、润信保理100%股权转让给考拉金科全资子公司广州众赢维融。

　　由于拉卡拉董事长、创始人孙陶然和董事李蓬同时担任考拉金科董事，考拉金科、广州众赢维融为公司关联法人，本次交易构成关联交易。本次交易的最终价格尚未确定，预计为35115万元，约占拉卡拉最近一期经审计净资产的10%。

　　这并非拉卡拉首次向考拉金科“输送”子公司。广州众赢维融最初由拉卡拉于2016年8月投资设立，约两个月后，拉卡拉将其持有的广州众赢维融100%股权转让给考拉金科。目前，广州众赢维融主要从事投资小额贷款业务；考拉金科业务包含小贷业务投资与运营，同时向金融机构及合作伙伴输出风控模型以及数字化科技服务。

　　拉卡拉表示，本次交易拟通过剥离非核心类金融业务，聚焦主业，集中资源投入核心支付业务，进一步优化公司资产结构，降低金融风险敞口。

　　公告显示，2024年，三家标的公司营收合计7173万元，期末净资产合计38952万元；2025年1—5月，三家标的公司营收合计1882万元，期末净资产合计37748万元。若以5月末作为评估基准日，按预计的交易价格35115万元估算，本次交易或折价7%。

　　此外，三家标的公司目前均处于亏损状态，其中润信保理、普惠担保、西藏弘诚2024年净利润分别为-4670万元、-74万元、-1170万元，2025年1—5月分别为-761万元、-383万元、-59万元。

　　值得一提的是，在公告上述资产剥离计划的同一天，拉卡拉还披露了公司拟聘请安永会计师事务所作为H股发行上市的审计机构。

　　6月16日，拉卡拉披露关于筹划公司在香港联合交易所有限公司上市的提示性公告称，H股上市有助于推进公司国际化发展战略，构建国内国际双循环格局，打造国际资本运作平台，加快数字货币在跨境场景的应用，进一步提升公司国际竞争力。

　　业绩向下、股价向上，大宗交易与减持频现

　　公开信息显示，拉卡拉2019年上市，成为A股“支付第一股”。公司无实际控制人、无控股股东，主要业务分为数字支付业务、科技服务业务两大类。

　　2024年，拉卡拉营业收入约57.6亿元、同比下降3%，净利润约3.5亿元、同比下降23%。

　　分业务看，数字支付业务实现收入51.65亿元，同比微降0.27%，营收占比约90%，毛利率为27.22%。公司全年支付交易金额4.22万亿元，其中，扫码交易金额1.36万亿元，同比增长13.27%；银行卡交易金额2.86万亿元，受行业整体承压影响，同比减少13.62%。

　　科技服务业务营业收入约2.83亿元，同比下降18.43%，主要受信用卡营销推广服务收入同比减少78.17%影响。

　　2025年一季度，业绩降幅扩大，公司营业收入约13亿元、同比下降13%，净利润约1亿元、同比下降52%。

　　虽然拉卡拉业绩在下跌，但其股价却在上涨。据Choice金融终端数据，拉卡拉股价近一年涨幅约130%。2025年以来，拉卡拉股价整体上涨，截至8月11日收盘，年内涨幅超过50%。

　　具体而言，4月7日公司股价录得年内低点13.84元/股（前复权，下同）。在年报和一季报于4月25日发布后，拉卡拉股价连续4个交易日下跌，后自5月底震荡上行，于6月26日创出阶段新高35.97元/股。截至8月11日，股价报收26.79元/股。市场认为，拉卡拉股价上行与中国香港今年5月通过《稳定币条例草案》有关。

　　值得注意的是，公司近期发生多笔大宗交易。

　　8月11日，拉卡拉发生1笔大宗交易，成交价为22.67元/股，折价约15.38%（相对收盘价，下同），成交金额为2629.72万元。

　　8月8日，拉卡拉发生13笔大宗交易，成交价为21.34元/股，折价约20%，成交金额合计8893.23万元。

　　8月7日，拉卡拉发生9笔大宗交易，成交价为20.94元/股，折价约19.12%，成交金额合计2867.09万元。

　　此外，6月30日至8月5日，拉卡拉陆续发生了25笔大宗交易，折价幅度在10%至21.14%之间，成交金额合计近2亿元。

　　再往前，拉卡拉最近的一笔大宗交易发生在2022年12月1日，折价幅度仅0.4%。事实上，除去2025年发生的这些大宗交易，拉卡拉其余大宗交易平均折价率约6%。

　　部分大宗交易或许来自第一大股东和创始人弟弟的减持。

　　7月1日，拉卡拉披露，联想控股（03396.HK）计划在7月23日至10月22日以集中竞价、大宗交易方式分别减持公司股份不超过788.08万股、1576.16万股，不超过总股本（剔除回购专用账户中股份后，下同）的1%、2%。

　　截至公告披露日，联想控股持有拉卡拉20913.47万股股份，占总股本的比例为26.54%，系拉卡拉第一大股东。截至7月底，针对上述减持计划，联想控股已减持535.96万股股份。

　　另据Choice金融终端数据，联想控股对拉卡拉的持股数量最高达22595.76万股。上次减持可追溯至2022年，全年减持约1682万股，套现约3亿元。

　　5月20日，拉卡拉公告，公司创始人兼董事长孙陶然之弟孙浩然计划在6月12日至9月11日通过集中竞价和大宗交易方式减持不超过1927.09万股，占公司总股本的2.45%。

　　截至公告披露日，孙浩然为公司第三大股东，持有拉卡拉1927.09万股股份，孙浩然或通过此次减持清仓离场。截至7月21日，孙浩然已减持1544.48万股股份。

　　据Choice金融终端数据，孙浩然也是从2022年开始减持，2022—2024年分别减持775.50万股、778.59万股、402.5万股股份，套现或超3亿元。

　　两同行业绩与股价背离，亦叠加股东减持

　　除拉卡拉外，同行业中还有两家公司表现为业绩向下、股价向上，同时发生减持。

　　新国都（300130.SZ）业务主要涵盖支付服务、电子支付设备、人工智能等领域。2025年一季度公司营收同比下降10%至7亿元，净利润同比下降29%至1.56亿元。

　　股价方面，公司股价于4月9日创出阶段新低16.22元/股后震荡上行，至6月25日创出阶段新高39.64元/股。8月11日收盘价为29.43元/股。

　　公司董事韦余红、高级管理人员姚骏于7月3日至9日合计减持50.19万股股份，套现超1800万元。

　　楚天龙（003040.SZ）深度参与数字人民币生态体系建设，打造智能合约与“+数字人民币”受理与使用场景。2025年一季度，公司营业收入为2.6亿元，归属净利润为1837万元，同比下降约4%。

　　同时，楚天龙预计2025年上半年归属净利润亏损3500万元至4000万元，上年同期为亏损1270.27万元，亏损幅度扩大。业绩亏损主要是因为部分产品招标价格下降，使得销售毛利率较上年同期下降。此外，部分客户回款速度较慢，公司计提了较大金额的信用减值损失。

　　股价方面，年初以来楚天龙股价基本在14元/股以下，后自5月底开始攀高，于7月15日创出阶段新高29.89元/股。8月11日收盘价为26.65元/股。

　　5月9日，楚天龙公告，公司控股股东温州翔虹湾的一致行动人温州一马计划在公司公告本次减持计划之日起十五个交易日后的3个月内以集中竞价方式或大宗交易方式合计减持公司股份不超过1383.4079万股（即不超过公司总股本的3%）。截至6月19日，温州一马已减持510.66万股。