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　　1、5月制造业PMI回落至临界点，经济新动能方向表现亮眼

　　据统计局，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点。5月份，非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.7个百分点，非制造业景气水平回升。5月份，综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。

　　5月制造业PMI处于荣枯线临界位，供需两端呈现明显分化。生产指数维持在51.2%仍保持扩张，但新订单指数跌至49.9%落入收缩区间，市场需求疲软，供需矛盾显现。不过，高技术制造业PMI达52.9%连续16个月位于扩张区间，装备制造业PMI为52.1%，新动能板块表现亮眼，成为制造业结构升级的重要支撑。非制造业景气度显著回升，商务活动指数升至50.1%重回扩张区间，其中住宿餐饮、交通运输等接触型消费行业景气度提升，信息技术、商务服务等新兴服务业保持较快扩张，消费需求逐步恢复，服务业对经济的拉动作用增强。综合PMI升至50.5%，经济呈现“制造业弱平衡、非制造业稳扩张”格局。随着稳增长政策持续发力，促消费稳投资措施落地，需求端有望改善，制造景气度或修复。非制造业回暖利好消费、服务业相关板块，高技术制造业的持续扩张则利好高端制造、新能源等赛道，相关领域龙头企业有望受益。

　　2、龙头加速布局，换电模式成新能源车补能新主流！产业链迎价值重估

　　据财联社消息，宁德时代日前披露，截至5月末，宁德时代巧克力换电站已建成1650座，覆盖127城，不到半年新增600+站、82城；计划2026年底突破3000座、覆盖近190城，2027年形成"11纵9横"高速换电网络。

　　新能源车换电具补能3-5分钟、降购车门槛约10万避电池衰减保值损失、削峰填谷降综合电损30%三大核心优势。目前全国换电站超6000座，1-4月新增约1000座，同比增速超40%。宁德时代加速布局与蔚来、奥动形成CR3占比超90%的三足格局，重塑行业：采用75#标准化电池模块适配15款车型，牵头发布国内首个换电系统技术标准推动通用化；推出“超换一体”站降运营成本40%。政策端统一138项换电国标归乘用车三种规格，4月充换电服务业用电同比大涨61.9%。机构预测2026年全国换电站破8000座、市场规模从2025年166亿增至246亿增48.2%，未来换电应用场景将从乘用车向重卡、工程机械拓展。可重点关注三大方向：换电设备与运营商、电池与BMS供应商、电网配套企业。

　　3、文旅部等7部门联手打造“工业旅游+”消费场景，行业有望延续高成长

　　据文旅部网站消息，文旅部等7部门发布《关于弘扬工业文化保护工业遗产发展工业旅游的通知》。有序拓展工业智慧游，支持运用北斗、人工智能、超高清视频、虚拟现实、自动驾驶等数字技术和设备，打造沉浸式、智慧化工业旅游体验。打造“工业旅游+”消费场景。

　　在大力发展服务消费的背景下，旅游业成为政策发力重点，“十五五”规划纲要、工信部均明确支持工业旅游发展，已累计认定142家国家工业旅游示范基地、264家国家工业遗产。随着新质生产力崛起，比亚迪、蔚来、海尔等头部企业开放智能制造基地，航天、航空类工业基地打造科普研学线路，彻底颠覆刻板印象。全球工业旅游产值占比约10%-15%，我国不足5%，成长空间大，机构预测2024-29年我国工业旅游将保持18%年均增速，规模有望破3000亿元。在政策红利、叠加旅游消费需求升级的共同推动下，工业旅游有望延续高成长，提升板块估值。可关注工业研学龙头，以及在工业遗产开发、工业园区项目运营方面的具有优势的公司。

　　4、建滔积层板年内第四次涨价！AI需求爆发，拉动PCB行业新成长周期

　　据财联社消息，日前，建滔积层板再度向客户下发涨价通知：板料涨价10%，PP（半固化片）涨价20%。涨价原因，建滔表示：“由于近期铜价高企，玻璃布价格持续上涨且供应日趋紧张。”

　　这是建滔积层板2026年内第四次涨价（累计涨幅超40%），折射出PCB行业供需格局的深刻变革。本轮连续涨价核心源于两大推力：一是AI服务器爆发式增长带来的高端PCB需求井喷，据IDC披露，2026年全球AI服务器出货量预计突破200万台，直接拉动需求增长超110%，单台价值量达普通服务器的近10倍；二是铜、玻璃布等原材料成本持续攀升，铜价年内上涨约35%，高端电子布供应缺口达40%左右，形成“需求扩张+成本挤压”双重驱动。根本驱动力是AI（特别是大模型和复杂应用普及）对底层算力的无限需求。AI等新兴领域的强劲需求将继续支持高端HDI、高速高层和封装基板细分市场的增长，并为PCB行业带来新一轮成长周期。高端PCB产业链，赚钱效应拉满。上游电子布、铜箔企业订单排满，利润创新高；中游CCL厂商手握定价权，利润空间越撑越大；下游高端PCB企业单机价值提升，价格和利润稳步走高。随着Rubin服务器即将量产交付，具备高阶技术卡位的企业将迎来业绩弹性释放。

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