“摘要

　　西安市本级发债企业概况

　　存续债规模637.00亿元，两家主体债券余额超百亿，存续债期限以中期为主。

　　西安市非市本级、非区县级发债企业概况

　　省级发债企业是绝对主力，存续债规模近3,700.00亿元，债券期限以中短期为主、长期为辅。

　　西安市13个区县经济、财政、产业园及发债企业概况

　　雁塔区：经济总量领跑，坐拥西安高新区等国家级新区打造具有全国影响力的创新高地，存续债规模超1,045.00亿元，3年内到期债券超七成。

　　未央区：经济总量位居前列，坐拥西安经开区、西咸新区等国家级园区，存续债规模142.00亿元，3年内到期债券过半。

　　长安区：经济总量较大，依托多元产业园区实现制造业集群化发展，存续债超300.00亿元，存续债期限以中期为主。

　　碑林区：社零售增速较快，消费回暖，区域内仅1家发债企业，存续债规模较小，全部位于3-5年期内。

　　莲湖区：三产占绝对主导，发债企业2家，存续债规模较小，到期债券主要集中在3年内到期。

　　灞桥区：经济增速高于全市，坐拥四大产业园区形成军民融合、新型纺织等产业优势，发债企业7家，存续债超150.00亿元，到期债券以中期为主。

　　新城区：二产增长较快，发债企业仅1家区县级城市更新平台，到期债券总量较少。

　　鄠邑区：经济增速较快，依托区域内四大产业园区构建现代产业体系，暂无拥有存续债券的发债企业。

　　高陵区：经济增速领跑，二产主导，依托三大产业园区发展制造业，暂无拥有存续债券的发债企业。

　　阎良区：经济增速较快，依托国家级航空高技术产业基地构建航空制造全产业链体系，存续债规模较小，债券期限以中长期为主。

　　临潼区：壮大文旅融合首位产业，依托四大产业园区实现工业提质增效，暂无拥有存续债券的发债企业。

　　周至县：经济增速较快，依托集贤产业园区打造电子信息、汽车零部件、绿色建材、生物医药四大主导产业集群，暂无拥有存续债券的发债企业。

　　蓝田县：经济总量靠后，依托两大产业园区打造先进制造业、食品加工、家居制造等的多元化产业发展格局，暂无拥有存续债券的发债企业。

　　研究结论与投资建议

　　总体来看，西安市的债券市场呈现规模大、主体多元、层级分明的特征。债券到期期限以及发行人信用资质在不同区域和主体间差异显著，潜在的再融资情况值得关注。结合西安市区域经济发展与发债企业实际情况，投资建议如下：（1）跟踪债券到期结构与再融资环境；（2）结合区域基本面与产业动能；（3）关注层级与职能定位，实施差异化分析；（4）留意特定主体与区域格局变化。

　　风险提示：数据统计口径与数据误差、企业信用评级变动误差、宏观经济超预期

　　”

　　正文

　　PART.01

　　西安市本级发债企业概况：存续债规模637.00亿元，两家主体债券余额超百亿，存续债期限以中期为主

　　1.1 西安市经济、财政、债务情况

　　对于陕西省西安市经济、财政、债务情况的讨论详见《陕西省西安市区域经济与发债企业梳理（一）——山河行系列研究报告》。

　　1.2 西安市特色产业园区

　　对于西安市特色产业园区的讨论按照区县进行，详见下文。

　　1.3 西安市本级发债企业梳理

　　目前西安市本级有存续债的发债企业共有13家、存续债总金额637.00亿元（截至2026年5月25日）。西安银行股份有限公司、西安城市基础设施建设投资集团有限公司存续债券余额超100.00亿元，分别为190.00亿元和115.00亿元；西安市轨道交通集团有限公司、西安城市发展(集团)有限公司以及西安市安居建设管理集团有限公司存续债券余额超50.00亿元，分别为75.00、70.00以及60.00亿元，其余8家企业债券余额在35.00亿元以下。

　　1.3.1 发债企业职能定位

　　1.3.2 发债企业债券到期期限结构分析

　　西安市本级发债企业债券期限以中期（1-5年）为主体，合计占比为68.92%；1年以内的到期债券占比较小，为13.34%；5-10年期债券占比超15.00%；总体来看，西安市本级发债企业存续债券结构相对合理。

　　PART.02

　　西安市非市本级、非区县级发债企业概况：省级发债企业是绝对主力，存续债规模近3,700.00亿元，债券期限以中短期为主、长期为辅

　　西安市内省级发债企业共31家，存续债券余额合计达3,679.18亿元+2.80亿美元（截至2026年5月25日），省级发债企业是西安市重要发债主体。其中12家发债主体存续债券余额超100.00亿元，陕西煤业化工集团有限责任公司存续债券规模最大，为925.00亿元；陕西交通控股集团有限公司、陕西投资集团有限公司和西部证券股份有限公司存续债券余额在200.00亿以上，分别为552.00亿元、410.00亿元和231.00亿元；陕西建工控股集团有限公司、开源证券股份有限公司、陕西建工集团股份有限公司、陕西有色金属控股集团有限责任公司、陕西金融控股集团有限公司、长安银行股份有限公司、陕西金融资产管理股份有限公司以及陕西秦农农村商业银行股份有限公司存续债券余额在100.00-200.00亿元之间；其余发债企业存续债券余额均在100.00亿元以下。

　　目前西安市内实控人为国务院国资委的发债企业共有6家，实控人为中华人民共和国财政部的发债企业1家，以上7家发债企业存续债总金额228.50亿元（截至2026年5月25日）。其中，中交第二公路工程局有限公司存续债券余额最大为74.50亿元；其次为中邮证券有限责任公司、大唐陕西发电有限公司，存续债券余额分别为64.00亿元和35.00亿元；其余4家企业存续债券余额均未超过20.00亿元。

　　西安市内有存续债的民营企业共有2家，存续债总金额30.00亿元（截至2026年5月25日）。其中隆基绿能科技股份有限公司存续债券余额为24.00亿元，中科创星科技投资有限公司存续债券余额为6.00亿元。

　　西安市内实控人为中国科学院西安光学精密机械研究所的企业共1家，为西安中科光机投资控股有限公司，存续债券余额为6.00亿元（截至2026年5月25日）。

　　2.1 发债企业职能定位

　　2.2 发债企业债券到期期限结构分析

　　31家省级发债企业1年以内到期债券合计911.74亿元，1-3年到期1,225.57亿元，两者合计占比为57.79%，构成债券存量的主体；同时，3-5年期债券总额为892.00亿元，占比24.12%；5-10年期和10年期以上债券总额分别为504.00亿元和165.00亿元，占比分别为13.63%和4.46%。整体上看，西安市内省级发债企业债券的到期期限结构呈现“中短期为主、长期为辅”的梯度分布。

　　西安市内6家实控人为国务院国资委、1家实控人为中华人民共和国财政部的发债企业债券到期期限主要集中于0-3年短期区间，合计占比85.56%；其中1-3年存续债券余额最大为130.00亿元，占比56.89%，3-5年存续债券占比14.44%，无5年期以上债券。

　　西安市内2家民营企业存续债券期限以中期为主，集中于3-5年间，3-5年间存续债券余额合计为26.00亿元，占比86.67%。

　　西安市内实控人为中国科学院西安光学精密机械研究所的企业共1家，为西安中科光机投资控股有限公司，存续债券期限均在1-5年期，其中1-3年期存续债券余额3.00亿元，3-5年期债券余额3.00亿元，债务总量较小。

　　PART.03

　　雁塔区概况：经济总量领跑，坐拥西安高新区等国家级新区打造具有全国影响力的创新高地，存续债规模超1,045.00亿元，3年内到期债券超七成

　　3.1 雁塔区经济、财政情况

　　2025年，雁塔区全年实现生产总值3,427.09亿元，位居西安市首位，比上年增长3.70%[1]。城镇居民人均可支配收入增长4.90%。地方一般公共预算收入37.58亿元，地方一般公共预算支出47.72亿元。社会消费品零售总额1,179.40亿元，同比增长4.10%。接待游客5,257万人次，旅游收入340.00亿元，分别增长5.90%、7.20%。营利性服务业营收403.32亿元，增长12.20%，服务业优势凸显，拉动全市增长1.40个百分点。规模以上工业增加值同比增长3.20%，认定国家高新技术企业200家，入库科技型中小企业880家，新增省级“专精特新”企业14家。举办产学研活动5场，推动科技成果转化25个，技术合同成交额645.00亿元。全区固定资产投资同比下降10.40%，商品房销售面积完成314.01万平方米，同比增长6.20%。新增资质内建筑业企业78家，建筑业总产值完成556.00亿元[2]。

　　3.2 雁塔区特色产业园区

　　雁塔区以科技创新为驱动，发展数字经济、人工智能、半导体、生物医药等战略性新兴产业，构建创新活力强劲的现代化产业体系，打造具有全国影响力的创新高地，区域内拥有西安国家自主创新示范区、西安高新技术产业开发区、西安曲江新区和雁塔区未来产业城等产业园区。

　　3.3 雁塔区发债企业梳理

　　目前雁塔区有存续债的发债企业共有15家、存续债总金额1,045.53亿元（截至2026年5月25日）。其中，西安高新控股有限公司存续债券余额为611.29亿元，占雁塔区发债企业存续债券余额的58.47%，是雁塔区主要发债主体；西安曲江文化产业投资(集团)有限公司、西安曲江文化控股有限公司、西安曲江文化金融控股(集团)有限公司、天地源股份有限公司存续债券余额也均在50.00亿以上。

　　3.3.1 发债企业职能定位

　　3.3.2 发债企业债券到期期限结构分析

　　雁塔区发债企业的债券到期期限全部在未来5年内到期，其中，3年内到期债券合计占比为73.45%，1年内到期、1-3年、3-5年的存续债券分别占比29.75%、43.70%、26.55%，无5年期以上到期的债券。其中，西安高新控股有限公司1年以内到期的债券规模最大，为259.06亿元，西安城墙投资(集团)有限公司全部为1年以内到期债券，债券余额为3.00亿元。

　　PART.04

　　未央区概况：经济总量位居前列，坐拥西安经开区、西咸新区等国家级园区，存续债规模142.00亿元，3年内到期债券过半

　　4.1 未央区经济、财政情况

　　2025年，未央区实现地区生产总值1,783.99亿元，比上年增长5.50%。其中，第一产业增加值1.53亿元，增长4.20%；第二产业增加值611.47亿元，增长7.30%；第三产业增加值1,170.99亿元，增长4.60%。未央区全年一般公共预算收入34.88亿元，一般公共预算支出59.19亿元。未央区全年实现社会消费品零售总额966.11亿元，规模以上工业增加值增长11.50％，同比减少24.60%[3]。新增科技型中小企业400家[4]。

　　4.2 未央区特色产业园区

　　未央区依托区域内陕西西咸新区、西安经济技术开发区以及西安关中综合保税区等重量级产业园区，形成航空及零部件制造、机器人产业集群等产业优势。

　　4.3 未央区发债企业梳理

　　目前未央区有存续债的企业共有6家、存续债总金额142.00亿元（截至2026年5月25日）。西安经发集团有限责任公司、西安经发控股(集团)有限责任公司、西安未央城市建设控股有限公司、西安经开金融控股有限公司、西安经开产业园发展集团有限公司以及西安沣东发展集团有限公司存续债规模分别为47.00亿元、33.50亿元、30.00亿元、17.00亿元、9.00亿元以及5.50亿元。

　　4.3.1 发债企业职能定位

　　4.3.2 发债企业债券到期期限结构分析

　　未央区债券到期期限全部在5年以内，其中3年内到期债券占比合计达55.11%，均无5年期以上到期债券；西安经发控股(集团)有限责任公司所有存续债券总计33.50亿元均在1年以内到期；西安未央城市建设控股有限公司、西安经开金融控股有限公司、西安经开产业园发展集团有限公司以及西安沣东发展集团有限公司无1年内到期债券。

　　PART.05

　　长安区概况：经济总量较大，依托多元产业园区实现制造业集群化发展，存续债超300.00亿元，存续债期限以中期为主

　　5.1 长安区经济、财政情况

　　2025年长安区生产总值1,582.03亿元，按不变价格计算，比上年增长0.20%。全口径规模以上工业同比下降9.00%，全口径固定资产投资同比下降3.60%，全口径社会消费品零售总额完成385.15亿元，同比增长7.60%。一般公共预算收入累计完成12.92亿元，同比增长4.00%，一般公共预算支出完成55.46亿元，同比下降10.90%。全区城镇居民人均可支配收入完成57,306.00元，增长4.80%，全区农村居民人均可支配收入完成24,056.00元，增长5.90%[5]。全年申报科技型中小企业308家、高新技术企业51家,科技企业培育增效[6]。

　　5.2 长安区特色产业园区

　　长安区依托其多元化的特色产业园区，制造业集群化、高端化发展，“1+7+N”先进制造业集群初具规模，航天信息与航天科技产业集群基本建成[7]；区域内有西安高新综合保税区、西安国家民用航天产业基地、西安郭杜教育科技产业开发区、长安区东部新型建材产业基地、长安区引镇工业集中区、西安关中综合保税区以及陕西西咸新区等产业园区。

　　5.3 长安区发债企业梳理

　　目前长安区有存续债的发债企业共有10家、存续债总金额309.84亿元+1.00亿美元（截至2026年5月25日）。其中，西安沣东控股有限公司、西安航天城投资发展集团有限公司存续债券规模较大，分别为90.00亿元和71.70亿元；西安高新金融控股集团有限公司、西安市长安城乡建设开发有限公司存续债券规模也均在30亿及以上；剩余6家企业存续债券规模均在30.00亿元以下，存续债券规模相对较小。

　　5.3.1 发债企业职能定位

　　5.3.2 发债企业债券到期期限结构分析

　　长安区发债企业的债券到期期限主要集中在1-3年和3-5年两个区间，合计占比81.79%；1年及以下期限到期的债券占比相对较小，占比15.56%；其中西安紫弘科技产业发展有限公司存在10年期以上债券，余额为8.40亿元。

　　PART.06

　　碑林区概况：社零售增速较快，消费回暖，区域内仅1家发债企业，存续债规模较小，全部位于3-5年期内

　　6.1 碑林区经济、财政情况

　　2025年，碑林区生产总值完成1,209.43亿元、增长4.80%，一般公共预算收入完成27.33亿元、同口径增长5.15%,社会消费品零售总额541.70亿元、同比增长6.70%，位于五个品质提升区首位[8]，规上工业增加值增长16.70%，固定资产投资同比增3.60%，城镇居民人均可支配收入64,372.00元、同比增长4.70%[9]。积极承接落实“两重”“两新”政策，争取中央预算内投资和超长期特别国债2.25亿元、较上年翻番，设备购置投资增长141.00%。71个区级重点项目完成投资60.97亿元，14个项目竣工投用。签约亿元以上项目4个，实际使用内资2.00亿元。深入推进“楼宇长制”，引进楼宇企业843家，培育亿元楼宇1栋、甲级楼宇1栋、市级产业楼宇2栋，入选中国楼宇经济十大活力城区、楼宇经济发展指数典型城区30强。加力扩围实施消费品以旧换新，发放补贴1.95亿元，带动消费超11.00亿元，限上家电、智能手机、可穿戴智能设备销售额分别增长150.40%、85.10%和19.10%。新增限上商贸单位70家，限上消费品零售额增长6.70%，限上单位通过网络实现的商品零售额增长81.70%、创下新高。引进品牌首店10家，西北首家市内免税店开业运营。接待游客数量、旅游总花费分别增长5.30%和7.30%，入选全国市辖区旅游综合实力百强区。深化产学研融通创新，环大学硬科技创新街区整体效能持续提升，获批省级科技服务业和创新设计产业集群，规上科技服务业营收增长18.30%[10]。

　　6.2 碑林区特色产业园区

　　区域内暂无中国开发区网及西安市人民政府《西安市支持工业园区发展的实施意见》披露的特色产业园区。

　　6.3 碑林区发债企业梳理

　　目前碑林区有存续债的发债企业只有1家、存续债金额为35.00亿元（截至2026年5月25日），为区县级城投平台。

　　6.3.1 发债企业职能定位

　　6.3.2 发债企业债券到期期限结构分析

　　碑林区发债企业西安市碑林城市开发建设投资有限责任公司的债券期限全部位于3-5年期，存续债券总额为35.00亿元，总量较少。

　　PART.07

　　莲湖区概况：三产占绝对主导，发债企业2家，存续债规模较小，到期债券主要集中在3年内到期

　　7.1 莲湖区经济、财政情况

　　2025年，莲湖区实现地区生产总值935.58亿元，同比增速4.80%。其中第二产业增加值194.16亿元，同比增速4.80%；第三产业增加值741.42亿元，同比增速4.80%。规模以上工业增加值同比增速7.00%。固定资产投资完成89.95亿元[11]、同比增速1.80%。社会消费品零售总额实现487.14亿元，同比增速1.40%，分限上行业看，批发业销售额增速-5.30%；零售业销售额增速-1.40%；住宿业营业额增速-11.20%；餐饮业营业额增速-20.90%[12]。全区接待游客6,164.96万人次，旅游总花费556.48亿元。城镇新增就业1.20万人，居民人均可支配收入增长4.60%。一般公共预算收入28.96亿元，同比增长3.10%，一般公共预算支出45.79亿元，同比增长9.70%[13]。

　　7.2 莲湖区特色产业园区

　　区域内暂无中国开发区网及西安市人民政府《西安市支持工业园区发展的实施意见》披露的特色产业园区。

　　7.3 莲湖区发债企业梳理

　　目前莲湖区有存续债的发债企业共有2家、存续债42.00亿元（截至2026年5月25日）。其中1家城投平台西安莲湖投资控股集团有限责任公司存续债余额为40.00亿元，是莲湖区主要发债主体；西安莲湖文化旅游集团有限公司存续债余额2.00亿元，存续债券规模较小。

　　7.3.1 发债企业职能定位

　　7.3.2 发债企业债券到期期限结构分析

　　莲湖区发债企业的债券到期期限主要集中在3年以内，占比91.90%。其中，西安莲湖文化旅游集团有限公司存续债券均在5-10年。

　　PART.08

　　灞桥区概况：经济增速高于全市，坐拥四大产业园区形成军民融合、新型纺织等产业优势，发债企业7家，存续债超150.00亿元，到期债券以中期为主

　　8.1 灞桥区经济、财政情况

　　2025年，灞桥区生产总值为850.71亿元，同比增长5.00%，高于全市0.30个百分点。其中：第一产业增加值18.07亿元，同比增长1.50%；第二产业增加值172.10亿元，同比增长3.70%；第三产业增加值660.54亿元，同比增长5.50%。区属规模以上工业增加值同比增长3.50%；区属固定资产投资总额同比下降14.40%；区属社会消费品零售总额完成106.48亿元，同比下降2.30%，其中限额以上贸易业单位零售额下降14.40%[14]。城镇居民人均可支配收入54,461.00元，同比增长5.00%[15]。一般公共预算收入完成11.01亿元，其中税收完成9.31亿元，一般公共预算支出32.71亿元[16]。

　　8.2 灞桥区特色产业园区

　　灞桥区依托其雄厚的军工科研与历史工业基础，形成了以军民融合（航天动力）、新型纺织和生物医药为核心的产业优势，区域内拥有4个产业园区，包括西安综合保税区、西安灞桥工业园区、西安浐河经济开发区以及洪庆新城军民融合产业园。

　　8.3 灞桥区发债企业梳理

　　目前灞桥区有存续债的发债企业共有7家、存续债总金额152.61亿元+2.33亿美元（截至2026年5月25日）。7家发债企业均为区县级主体，其中，西安港实业有限公司存续债规模最大，为50.60亿元+2.33亿美元，其次是西安浐灞发展集团有限公司，存续债为39.72亿元，此外，西安国际陆港投资发展集团有限公司和西安金融控股有限公司存续债较少，均不足10.00亿元。

　　8.3.1 发债企业职能定位

　　8.3.2 发债企业债券到期期限结构分析

　　灞桥区发债企业的债券到期期限主要集中在1-3年和3-5年期两个区间，合计占比85.09%；无5年期以上到期债券。其中，西安港实业有限公司、西安国际港集团有限公司的1年内到期债券余额相对较大，分别为2.33亿美元（按2026年5月25日汇率折合人民币15.92亿元）和8.00亿元，其他发债企业1年以内到期债券较少。

　　PART.09

　　新城区概况：二产增长较快，发债企业仅1家区县级城市更新平台，到期债券总量较少

　　9.1 新城区经济、财政情况

　　2025年，新城区生产总值834.79亿元，按不变价格计算，比上年增长5.60%。其中，第二产业增加值218.78亿元，比上年增长9.40%；第三产业增加值616.01亿元，增长4.30%[17]，城镇新增就业1.06万人[18]，城镇常住居民人均可支配收入66,103.00元，比上年增长5.60%。新城区的地方一般公共预算收入17.41亿元，一般公共预算支出39.56亿元[19]。社会消费品零售总额281.84亿元，比上年增长3.00%。新城区固定资产投资高位运行，增速8.50%[20]，规模以上工业增加值比上年增长8.50%。

　　9.2 新城区特色产业园区

　　区域内暂无中国开发区网及西安市人民政府《西安市支持工业园区发展的实施意见》披露的特色产业园区。

　　9.3 新城区发债企业梳理

　　目前新城区有存续债的发债企业1家、存续债总金额10.00亿元（截至2026年5月25日）。西安新城城市更新(集团)有限责任公司存续债余额10.00亿元，存续债规模相对较小。

　　9.3.1 发债企业职能定位

　　9.3.2 发债企业债券到期期限结构分析

　　新城区发债企业的债券期限集中在1年以下和3-5年期两个区间，无5年期以上到期债券。其中，西安新城城市更新(集团)有限责任公司1年内到期债券规模为6.00亿元，3-5年到期债券规模为4.00亿元，到期债券总量较少。

　　PART.10

　　鄠邑区概况：经济增速较快，依托区域内四大产业园区构建现代产业体系，暂无拥有存续债券的发债企业

　　10.1 鄠邑区经济、财政情况

　　2025年，鄠邑区完成地区生产总值577.68亿元，同比增长6.60%，第一产业增加值141.47亿元，比上年增长4.10%；第二产业增加值372.49亿元，增长4.50%；第三产业增加值496.63亿元，增长7.60%。全区一般公共预算收入总量43.94亿元，一般公共预算支出总量43.90亿元[21]。规模以上工业增加值同比增长11.20%，全年新增市场主体4,104户，新增“五上”单位60家，其中规上工业企业26家，主导产业集群化发展效应显现，三大主导产业产值合计1,810.17亿元、增长10.20%，拉动全区规上工业增长9.00个百分点[22]。全区固定资产投资同比下降9.60%；全区社会消费品零售总额80.51亿元，同比增长3.90%；全体居民人均可支配收入同比增长5.80%，城镇居民人均可支配收入同比增长5.50%，农村居民人均可支配收入同比增长6.30%[23]。

　　10.2 鄠邑区特色产业园区

　　鄠邑区依托区域内4个产业园区，推动构建包括新能源汽车、生物医药、先进装备制造等产业的现代产业体系。

　　10.3 鄠邑区发债企业梳理

　　目前鄂邑区无拥有存续债券的发债企业。

　　PART.11

　　高陵区概况：经济增速领跑，二产主导，依托三大产业园区发展制造业，暂无拥有存续债券的发债企业

　　11.1 高陵区经济、财政情况

　　2025年，高陵区地区生产总值完成517.99亿元，同比增长13.60%，总量较上年同期增加54.16亿元，增速排全市十三区县第1位，排产业结构多元区第1位。分产业看，三次产业比例为6.25:52.55:41.20。第一产业增加值32.35亿元，同比增长2.80%；第二产业增加值272.22亿元，同比增长20.80%；第三产业增加值213.42亿元，同比增长6.40%。一般公共预算收入完成7.06亿元，一般公共预算支出30.37亿元。2025年，在地规模以上工业增加值同比增长29.80%，增速较上年同期提高11.70个百分点，排全市十三区县第1位。在地规模以上工业总产值同比增长14.60%，较上年同期回落1.30个百分点。在地分行业看，28个工业大类行业中，18个正增长，支柱行业“汽车制造业”同比增长17.90%，拉动全区总产值增长13.90个百分点，为工业经济发展提供强力支撑。在地固定资产投资同比下降4.50%，增速较上年同期回落17.40个百分点。在地社会消费品零售额完成232.92亿元，同比增长19.70%。全区外贸进出口总值完成2.10亿元，较上年同期增加0.50亿元，增长32.80%。全区城镇常住居民人均可支配收入52,751.00元，同比增长5.40%，农村常住居民人均可支配收入25,597.00元，同比增长6.00%[24]。

　　11.2 高陵区特色产业园区

　　高陵区依托其雄厚的制造业基础，形成了以重型汽车及零配件制造、现代生物与高新医药、高端精细化工、现代机械装备制造及新型环保材料为核心的产业优势，区域内拥有西安经济技术开发区、陕西高陵泾河工业园区、西安丝路融豪工业集中区等产业园区。

　　11.3 高陵区发债企业梳理

　　目前高陵区无拥有存续债券的发债企业。

　　PART.12

　　阎良区概况：经济增速较快，依托国家级航空高技术产业基地构建航空制造全产业链体系，存续债规模较小，债券期限以中长期为主

　　12.1 阎良区经济、财政情况

　　2025年，阎良区生产总值363.01亿元，按不变价格计算，同比增长6.30%。其中，第一、第二、第三产业增加值分别为35.92、152.33、174.76亿元，同比增长3.60%、5.90%、7.20%，拉动GDP增长0.40、2.20、3.70个百分点。全区居民人均可支配收入42,062.00元，较上年同期增长5.30%。全年规模以上工业增加值同比增长9.10%，全区155家规模以上工业企业总产值同比增长5.20%，航空航天产业产值同比增长4.60%，拉动全区工业产值增长1.90个百分点；金属制品业同比增长23.50%，拉动增长2.50个百分点；专用设备制造业同比增长39.10%，拉动增长2.60个百分点。全区金融机构本外币贷款余额528.25亿元，增长12.00%；金融机构本外币存款余额324.74亿元，增长13.00%。2025年，受前期高基数及项目储备不足影响，全区固定资产投资同比下降23.30%。全区社会消费品零售总额同比增长8.30%。其中，限额以上消费品零售额完成同比增长11.40%[25]。全区一般公共预算收入完成7.44亿元，全区一般公共预算支出24.48亿元[26]。

　　12.2 阎良区特色产业园区

　　阎良区依托其国家级航空高技术产业基地的优势，构建了以航空制造为核心的产业体系。该区坚持“产业立区”，形成了由整机制造、飞机设计、强度试验、试飞鉴定构成的主干产业，以及航空部件加工、新材料、航空维修、航空培训等组成的完整产业链条，致力于打造国内领先、国际知名的航空产业高地[27]。

　　12.3 阎良区发债企业梳理

　　目前阎良区有存续债的发债企业共有2家、存续债总金额19.32亿元+0.65亿美元（截至2026年5月25日）。两家发债企业均为区县级平台，其中西安航空城建设发展(集团)有限公司存续债规模最大，达14.32亿元+0.65亿美元，西安市阎良区航飞产业投资有限责任公司存续债规模较小，为5.00亿元。

　　12.3.1 发债企业职能定位

　　12.3.2 发债企业债券到期期限结构分析

　　阎良区发债企业存续平均债券期限较长，其中西安市阎良区航飞产业投资有限责任公司存续债券全部位于5-10年期，而西安航空城建设发展(集团)有限公司存续债券期限较为多元，包含1年及以下、1-3年、3-5年、5-10年期四个区间。

　　PART.13

　　临潼区概况：壮大文旅融合首位产业，依托四大产业园区实现工业提质增效，暂无拥有存续债券的发债企业

　　13.1 雁塔区经济、财政情况

　　2025年，临潼区地区生产总值完成318.09亿元，区属增长4.70%；固定资产投资完成84.60亿元；规上工业总产值完成174.90亿元；社会消费品零售总额完成51.09亿元；城镇居民人均可支配收入达到41,387.00元，增长5.10%，农村居民人均可支配收入为22,343.00元，增长5.60%；一般公共预算收入10.77亿元，增长3.39%。全年接待游客3,803万人次，实现旅游综合收入286.00亿元，成功入选2025年全国市辖区旅游综合实力百强区、西安数字经济优秀区县。全年粮食种植面积100.80万亩，总产37.10万吨，粮食产能全市第1。工业投资增长69.70%，高于全市71.40个百分点，排名第6；工业技改投资增长123.70%，高于全市101.80个百分点，排名第5[28]。

　　13.2 临潼区特色产业园区

　　临潼区依托临潼区新丰工业集中区、渭北（临潼）现代工业新城、临潼区代新工业集中区和西安经济技术开发区等产业园区，聚焦先进制造业集群发展，形成了以高端装备、食品乳制品为支柱，新材料、生物医药为潜力的产业格局[29]。

　　13.3 临潼区发债企业梳理

　　目前临潼区无拥有存续债券的发债企业。

　　PART.14

　　周至县概况：经济增速较快，依托集贤产业园区打造电子信息、汽车零部件、绿色建材、生物医药四大主导产业集群，暂无拥有存续债券的发债企业

　　14.1 周至县经济、财政情况

　　2025年，周至县地区生产总值达到277.71亿元，同比增长6.50%，高于全市1.80个百分点。三次产业比例为16.86：33.75：49.39，第一、第三产业占比较2024年下降0.40和1.36个百分点，第二产业占比较2024年提高1.76个百分点。全县地方一般公共预算收入累计完成2.64亿元，同比增长3.70%，一般公共预算支出累计完成45.51亿元。全体常住居民人均可支配收入为23,584.00元，增长5.60%，较上年回落0.90个百分点。全县农林牧渔业增加值52.69亿元，剔除价格因素比上年增长4.40%。全县规上工业增加值同比增长14.40%，县属资质内建筑业企业总产值3.85亿元，比上年下降38.89%。全县实现服务业增加值137.17亿元，比上年增长5.10%，各项存款余额为342.42亿元，同比增长7.94%，较上年同期提高1.04个百分点。全县固定资产投资同比下降22.50%，降幅较上年扩大7.10个百分点。工业投资同比下降25.30%；房地产投资同比下降32.30%；民间投资同比下降10.80%。全县社会消费品零售总额完成85.96亿元，同比增长3.20%，较上年回落9.20个百分点。全县固定资产投资同比下降22.50%，降幅较上年扩大7.10个百分点[31]。

　　14.2 周至县特色产业园区

　　周至县依托其周至县集贤产业园区，已初步形成电子信息、汽车零部件、绿色建材、生物医药四大主导产业集群，产业聚集效应明显。

　　14.3 周至县发债企业梳理

　　目前周至县无拥有存续债券的发债企业。

　　PART.15

　　蓝田县概况：经济总量靠后，依托两大产业园区打造先进制造业、食品加工、家居制造等的多元化产业发展格局，暂无拥有存续债券的发债企业

　　15.1 蓝田县经济、财政情况

　　2025年，蓝田县地区生产总值217.99亿元、增长5.50%，一般公共预算收入完成3.47亿元，一般公共预算支出完成43.55亿元，较上年减少8.05亿元，下降15.60%，规模以上工业增加值增长7.50%，社会消费品零售总额69.19亿元、增长7.20%[1]，固定资产投资63.08亿元，一般公共预算收入3.47亿元、增长0.49%，城镇居民人均可支配收入32,237.00元、增长5.10%，农村居民人均可支配收入22,331.00元、增长5.70%。实施粮食绿色单产提升计划，创建安村、前卫2个省级“吨粮镇”，粮食总产量保持在18.30万吨以上。全县新增规模以上工业企业10家，规模以上工业总产值58.82亿元、增长4.40%。全年接待游客3,413万人次、实现旅游总花费111.00亿元[2]。

　　15.2 蓝田县特色产业园区

　　蓝田县形成了包括先进制造业、食品加工、家居制造等的多元化产业发展格局，区域内拥有陕西蓝田工业园区、蓝田县西北家具工业集中区等产业园区。

　　15.3 蓝田县发债企业梳理

　　目前蓝田县无拥有存续债券的发债企业。

　　PART.16

　　研究结论与投资建议

　　总体来看，西安市债券市场呈现规模大、主体多元、层级分明的特征，发债企业广泛覆盖区县级、市级、省级乃至国家级等多个层级，职能定位清晰。债券到期期限以及发行人信用资质在不同区域和主体间差异显著，潜在的再融资情况值得关注。市本级发债企业是信用基石，13家企业存续债637.00亿元，评级普遍较高，以AAA/AA+为主，承担全市银行金融、城市基础设施、轨道交通、安居工程、产业投资、水务公用等核心职能，债券期限结构健康，以1-5年为主。非市本级、非区县级发债企业以省级为主导，在能源化工、交通、建筑、金融、文化旅游等领域占据主导地位，是陕西省经济的重要支柱。区县级发债企业与区域深度绑定，发债活跃度与区域财政经济情况关系密切，经济强区发债活跃，职能具区域专营性，同时需关注企业的产业转型的动态。

　　结合西安市的区域经济发展与发债企业实际情况，投资建议如下：（1）跟踪债券到期结构与再融资环境。不同层级主体的债券到期期限分布存在差异。需持续跟踪宏观货币政策、债券市场风险偏好变化对不同层级、不同区域主体再融资能力的影响，特别是对于债券到期分布相对集中的主体，保持对其再融资进度的关注。（2）结合区域基本面与产业动能。投资决策需要穿透企业看区域，将发债企业的信用分析与所属区县的经济增长动能、财政实力、产业园区发展、重点项目落地情况紧密结合。对于有战略性新兴产业平台或特色产业园区的区域，应重点观察产业导入的实际产出效益与区域经济的内生增长动力。（3）关注层级与职能定位，实施差异化分析。投资决策需首要厘清发债主体的行政层级与核心职能。市级发债企业信用资质相对更优，职能关乎全市命脉；省级发债企业规模大、行业地位突出，但需关注其所属行业的周期性与政策导向；区县级发债企业则与区域发展深度绑定，需重点考察其业务在所属区县内的专营性、不可替代性以及股东（管委会、区政府）的支持力度。（4）留意特定主体与区域格局变化。对于管理体制调整涉及的相关主体，需持续关注其职能定位、股权关系、管理架构及业务模式的后续演变，以及区域资源整合后的经营稳定性，评估其对信用状况的潜在影响。同时，留意西安市“北跨”等重大战略对相关区域及其发债企业带来的发展机遇。

　　PART.17

　　风险提示

　　数据统计口径与数据误差：是指报告所使用区域经济、财政、企业经营等数据来源于公开资料、行业统计及企业提供信息，若存在统计口径调整、数据更新滞后或统计误差，可能导致分析结论与实际情况存在偏差。

　　企业信用评级变动误差：企业信用评级及评级展望存在临时调整或变动，或由于未及时披露而产生的误差。