从卖户外木地板到国产光刻胶龙头站在背后的合肥国资又“赢麻了”

　　5月27日,合肥国资控股的上市公司安徽国风新材料股份有限公司(证券简称:国风新材 000859.SZ)发布《关于收到深圳证券交易所恢复审核通知的公告》,拟以6.99亿元收购安庆太湖金张科技58.33%的股份,交易完成后,金张科技将成为国风新材的控股子公司。

　　该并购事件始于2024年12月2日,国风新材公告拟筹划发行股份购买资产事项,公司股票即日起停牌。复牌交易后,股价录得连续涨停后又急转直下连续跌停。使得此次并购进展在过去一年多中被投资者密切关注。

　　为什么并购

　　国风新材被资本关注和追逐的逻辑有二:并购重组(收购金张科技)+国产光刻胶。

　　其中并购事件自2024年12月首次公告,在近18个月的时间中经历了几番波折。

　　作为国资控股的上市公司,国风新材对金张科技的并购重组不仅仅是企业自身经营扩张的行为,同时也是安徽省、合肥市通过国企改革、资源整合实现产业壮大升级的操盘手法。

　　这一点,从安徽省工信厅指导下的“安徽省并购联合会”将其作为重大典型案例可见一斑:去年11月,“并购大讲堂”活动走进安庆;今年5月,国风新材董秘一行赴联合会座谈交流。均以该桩并购重组作为研究讨论的标的。

　　从国风新材自身来说,也亟需通过此次并购完成“自身救赎”。

　　根据近三年的年报,2023年至2025年,国风新材归母净利润分别为-2863万元、-6972万元、-7247万元,同比分别下降112.46%、143.49%、3.94%,业绩已连亏三年。

　　而金张科技主营业务为功能性涂层复合材料的研发、生产和销售,具体来说是手机屏幕光学保护膜以及先进半导体封装相关膜材料。前者可理解为手机钢化保护膜、防蓝光膜、防窥膜等的原材料。

　　国风新材方面表示:金张科技是自身下游配套企业,此次并购属于公司整合下游产品加工企业、优化供应链协同、降低综合运营成本的举措。

　　而对比国风新材的业绩亏损,金张科技2024年实现主营业务收入6.54亿元,同比增长14.06%;净利润7208.07万元,同比大幅增长76.28%。

　　并购重组成功后,“国风新材将实现对金张科技的控制并表和产业整合”。换言之,“财务并表”后,国风新材自身的账面盈利能力、归母净利润水平和每股收益将因此提升。

　　国产光刻胶

　　国风新材现有的主营业务包括先进薄膜材料(聚酰亚胺),占营收比重为66.09%;新能源汽车配套材料,占营收比重为14.81%;新型木塑材料,占营收比重为5.65%。

　　上述三大核心主业分别对应旗下子公司安徽国风新材料技术有限公司(合肥)、芜湖国风塑胶科技有限公司和安徽国风木塑科技有限公司。

　　在成为资本市场的“国产光刻胶”概念龙头之前,国风新材的主业是“塑料综合加工”,其前身脱胎于上世纪80年代的合肥冰箱配件厂,1998年以“国风塑业”登陆深交所。

　　传统业务“绿色环保木塑材料”其实很容易理解,就是城市园林绿化、旅游景区中随处可见的“户外木地板”、“木栈道”。

　　从2025年1月初至今,国风新材股价从4.75元/股持续走高,截至今日收盘报收10.78元/股,累计涨幅已超130%,公司总市值96.59亿元。其中合肥市国资委通过合肥产投集团持有29.11%的股份。

　　“国产光刻胶”概念驱动股价攀升,那么光刻胶是什么

　　光刻胶又称“光敏感刻蚀剂”,类似于过去胶片相机的“显影剂”,广泛应用于芯片制造、显示面板和电路板制造。芯片制造过程需要经过十余次光刻工序,光刻胶作为核心耗材,其地位无可替代。

　　面对国际市场的“卡脖子”问题,国内光刻胶企业研发和生产提速。国风新材依托与中国科学技术大学先进技术研究院、哈尔滨工业大学等共建联合实验室,从2021年起聚焦PSPI(全称光敏性聚酰亚胺,主要应用于芯片制造与晶圆封装)光刻胶的研发制造。

　　截至今年3月,国风新材董秘回应“公司光刻胶产品仍处于实验室研发阶段,正按计划推进”。

　　产投之城

　　从“国风塑业”到“国风新材”的转型升级,背后深度捆绑的是合肥的产业战略布局。

　　2022年,合肥市擘画经济发展新蓝图,以战略性新兴产业撬动地区产业革新。同年,“国风塑业”更名为“国风新材”,成功完成从传统塑业向新材料产业的跃迁。

　　早在2015年,国风新材开始向国产“卡脖子”重要材料的高端聚酰亚胺膜发起冲击,这种被应用于手机屏幕、5G通信、新能源汽车、航空航天和军工领域的原材料也被称为“黄金膜”。

　　2019年,其自研自产的第一卷国风牌“黄金膜”下线,产品品质通过欧盟、美国的技术认证,达到国际先进水平。

　　白色家电生产基地时代,国风新材为美菱配套生产冰箱零部件;京东方6代线、维信诺OLED屏在合肥落地之时,国风新材转型显示面板光学膜材料生产;新能源汽车成为首位产业之时,国风新材赋能汽车零部件制造。

　　2013年,合肥发布了首份集成电路产业规划,正式将半导体产业纳入重点战略。2015年,晶合集成落地,安徽省首家12英寸晶圆代工厂就此诞生。2016年,如今最受市场关注的国产存储芯片龙头长鑫存储启动。

　　以这两大龙头企业为锚点,合肥围绕“芯屏汽合”的产业愿景,一点点织起了一张完整的半导体产业链网。

　　也正是在当年,国风新材将自己的主业聚焦在了为半导体产业配套的核心材料上。如今,它也是晶合集成、长鑫科技的核心供应商。

　　“合肥不是风投,是产投;不是赌博,是拼搏。”

　　如今这句话的含金量还在上升,正是通过“政府引导+产业基金+长期陪跑”模式的系统性布局,才建成了半导体产业的完整生态,形成“龙头引领、集群共生”的“合肥模式”。