5月29日消息，今年港股最靓的仔非智谱莫属，发行价116.2港元，从上市首日一度破发，到如今股价逼近2000港元，盘中市值一度高达8888亿港元，近乎两个美团。

　　但是，就在今日午后，智谱股价快速冲高1993港元后，便上演大崩盘行情，短短30分钟，从1993港元暴泄至1500港元，2000亿市值被蒸发，股民一手可亏4万以上。

　　有位股民极惨：融资买在1850港元，看着涨到1930港元，然后吃了个饭，现在怎么办吗，还有救吗？

　　不少股民高呼庄股，毕竟在港股市场这类炒作屡见不鲜，先拉高四五倍，甚至十倍二十倍，然后疯狂砸盘，收割韭菜，最为典型代表：药捷安康。对此，股民高呼：恶庄，举报。

　　药捷安康这只股票，上市之初炒到679.5港元，一手34万；如今股价跌到35港元，一手1.75万。如果当初高位买入1手，8个月时间亏损超30万，跌幅高达95%。

　　对于智谱股价大涨，很多人都认为它是“全球AI模型第一股”，享有估值溢价，股价过万亿也不过分。但是，对比其他大模型，智谱明显高估严重，deepseek估值450亿美元；这就意味着，目前的智谱市值比deepseek的2倍估值还高近2000亿港元。

　　就目前来说，智谱今日最高价1993港元，市值8888亿港元，在港股互联网公司中仅次于腾讯、阿里、拼多多，直逼拼多多，超过小米，更是美团市值2倍。

　　智谱到底在涨什么？一是全球AI大模型第一股，具有稀缺性，享有估值溢价；二是AI需求爆发，带来的大模型、AI算力疯狂炒作；三是token卖爆、API涨价带来的业绩爆发；四是持续更新大模型版本，引发资本炒作；五是流通盘极小，引发资金炒作；六是期待纳入恒科等相关指数，纳入港股通；七是对标国际大模型巨头市值；八是明星资本加持。（炒作核心：第一点、第五点、第六点）

　　3月31日，智谱董秘肖磊在会上，就智普在提升价格的同时，Token调用量及开发者规模仍快速增长的现象成因，及该趋势是否可持续的问题做出回应。

　　当时大模型性能是这么说的，智谱AI在4月正式发布全新旗舰模型GLM-5.1，不仅在综合能力上对标Claude Opus 4.6，更在代码能力评测中刷新全球最佳纪录。

　　智谱业绩到底有多爆发？根据wind数据，智谱营收持续翻倍增长，是国内收入规模最大的独立大模型公司。但是，这家公司的盈利能力极差，还处于疯狂烧钱模式，2年烧钱76亿，且25年亏损扩大至47亿，未来盈利依然遥遥无期。

　　有股民说，对标antropic，智谱市值4万亿不是梦。截至目前，antropic最新估值9650亿美元，2025年营收100亿美元，2026年预计300亿美元，预计2026年Q2实现盈利。

　　也就是说，antropic营收至少是智谱的100倍，而且即将盈利，且增速更快，拥有亚马逊、谷歌、美光、sk海力士、三星、红纱资本等明星股东。按市销率，antropic市销率为96.5倍；而智谱6142亿的市值，市销率848倍，估值是antropic的近10倍，高估严重；如果按1993港元计算，智谱估值则会更高。

　　流通盘来看，据金石杂谈统计，上市前股东合计持股91.5%或4.028亿股，禁售期至2027年1月7日。其中，智谱控股股东（包括董监高及核心员工等关联人士）有1.33亿股，持股占比30.22%；资深投资者君联资本和美团持有4433万股，持股占比10.07%。

　　根据持股数据，智谱吸引了一大批明星股东加持，君联资本持股6.73%，美团持股4.27%，蚂蚁集团持股3.99%，清华资管持股3.86%，“投资女皇”之称的徐新旗下的今日资本持股2.82%。基石则有高毅资本、北京国资、清华背景的进益资本、广发基金、泰康人寿等明星资本，合计持股2568万股，持股占比5.83%。

　　这就意味着，智谱禁售股占比高达97.33%，前25大承配人更是占到公司全球发售股份的72%，散户持股其实非常少。

　　据金石杂谈统计，智谱有4.28亿股处于禁售期，而智谱总股本为4.46亿股，这就意味着智谱流通股只有0.18亿股，即便按2000港元计算，市场流通市值也只有358亿。

　　因此，主力或庄家只要少量资金就能让智谱股价暴涨暴跌，这才是智谱股价持续暴涨，且忽然闪崩，波动性极大的核心原因。持续暴涨，有人坐庄；忽然闪崩，则是获利盘疯狂砸盘。

　　但是，随着智谱股价来到近2000港元附近，市值一度高达8888亿港元，估值高的离谱，庄家是否还有动力继续拉升，存在极大未知数，大家注意不要吃鱼尾。

　　正如金石杂谈此前多次谈的老铺和蜜雪，如今已经腰斩。智谱的风险则有两个时间点：一是6月8日纳入恒科（恒科指数编制问题极大，基本都是高位才被纳入，经常成为庄家收割韭菜的温床）以及关注是否直接纳入港股通（同上，港股通的编制问题更大，收割的内资更严重，参考派格生物、经纬天地这些妖股）；第二个风险则是7月7日基石解禁，虽不排除基石为套现短线拉升，但开启下跌通道是必然。

　　在这波资本炒作过程中，智谱名利双收，市值一度高达8888亿港元，目前依然有7000多亿港元，和小米市值不相上下。智谱高管、上市前股东、基石们全部是赢得盆满钵满。

　　以美团为例，投资总额3亿，持股1721.731万股，持股市值274.6亿，爆赚271亿，浮盈90倍；蚂蚁投资6个亿，持股市值256亿，浮盈42倍；还有顺为投资1.5亿，腾讯投资2亿，徐新23年11月投资2553万元，持股1134.99万股，持股市值181亿，爆赚了700多倍。