“智能制造最核心的设备是机器视觉。”2021世界数字经济大会上，联想副总裁韦卫说，在人工智能应用领域，目前接近50%的场景都与机器视觉相关，机器视觉技术也在从2D转向3D，从平面信息转向有高度和深度的信息。

　　过去一年，被韦卫称作“智能制造最核心设备”的机器视觉，其产业价值在合肥埃科光电科技股份有限公司（简称，埃科光电，688610.SH）身上得到了量化印证。

　　5月22日，埃科光电股价再创历史新高，最高价达到205元/股，盘中股价一度涨超15%，这也是该股历史首次股价突破200元/股。截至5月22日收盘，埃科光电价报205元/股，总值达139.4亿元。

　　根据2025年年报显示，这家来自合肥的工业传感企业实现营业收入4.4亿元，同比增长77.36%；归母净利润6396.75万元，同比增长306.84%。

　　高速成长的背后，是企业扎根合肥、深耕工业视觉领域十余年的沉淀与深耕。2011年，在合肥国家大学科技园一间不足百平方米的实验室，三个年轻人聚在这里，成立了埃科光电。创始人之一的董宁或许当时并没有想到，十多年后，埃科光电会一路闯入资本市场，登陆上交所科创板，成为“国产工业相机第一股”。

　　而埃科光电的成长，正是合肥新兴产业拔节向上、聚链成势的一个生动缩影。

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　　学霸突围

　　机器视觉，顾名思义就是用机器来代替人眼对产品做检测和测量，相较于人眼，机器可以实现高精密、智能化控制，会大幅提高工业检测效率。其中，工业相机被誉为“智能制造之眼”，是机器视觉系统的核心部件。

　　在国产工业相机领域，埃科光电是绕不开的企业。

　　长期以来，高端工业相机市场由德国巴斯勒、日本基恩士、美国康耐视等海外巨头主导，核心技术与关键部件高度依赖进口。

　　埃科光电正是打破这一局面的“国产工业相机第一股”。公开信息显示，埃科光电是一家专注高端工业传感领域，集专业研发、生产和销售于一体的国家高新技术企业。

　　而在埃科光电创始人、董事长董宁身上有着典型的“学术派”标签：中国科学技术大学凝聚态物理博士、浙江大学光学工程博士后，曾任合肥工业大学教师。

　　读博期间，董宁的课题需要一台时间分辨光谱测试系统来做实验，而一台进口设备，报价高达20万美金以上，实验室根本买不起。他就自己动手，花了一年时间，硬生生把那台仪器给做了出来，虽然外观粗糙，但性能达标，成本却便宜了一半。

　　“研发仪器不算难，为什么国内没人做？”

　　2011年，董宁与唐麟、唐世悦共同出资100万元，在合肥国家大学科技园一间不足百平方米的实验室里创立了埃科光电。

　　创业初期，董宁经常骑着一辆自行车来往合肥软件园和各大工厂之间，经常凌晨两三点才回家，早晨七八点又到实验室。在他待过的地方，基本上都跟门卫很熟。

　　在了解一线需求之后，董宁决定把埃科光电将方向瞄准了人工智能的重要分支的机器视觉，其中工业相机是核心部件。

　　2012年，埃科光电迎来转机。南京一家公司急需一款能替代国外产品的工业相机。董宁团队仅用两个月时间便攻克难关，推出了首款“线扫描相机”。

　　自此，埃科光电一发不可收拾：

　　2014年：推出国产首款RGB彩色7K线扫描相机，填补国内空白；

　　2016年：推出国产首款Camera Link采集卡，并实现批量出货；

　　2018年：推出国产首款16K线扫描相机，推出7100万像素电制冷面扫描相机；

　　2019年：推出8K多点曝光分时线扫描相机，全球首创多线分时曝光技术；推出1.51亿像素高分辨率电制冷面阵相机；

　　2023年：埃科光电以73.33元/股的价格在上交所科创板上市，发行市盈率达85.36倍，而当时所属的仪器仪表制造业行业平均市盈率为39.55倍；

　　2025年：推出1MHz高行频高阶TDI线阵相机、推出SG系列3D线光谱共焦传感器、推出500万像素短波红外面阵相机。

　　截至2025年底，埃科累计获得授权专利207项，其中发明专利128项（含6项海外专利），软件著作权75项。在这个硬核领域，建起了一道护城河。

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　　长期主义

　　在董宁身上，还有着典型的“长期主义”特质。如果说埃科光电此前是技术积累与产品打磨的“蛰伏期”，那么这两年无疑是这家企业的一次“兑换期”。

　　根据2025年年报，埃科光电全年实现营收4.40亿元，同比增长77.36%；归母净利润6396.75万元，同比增长306.84%；扣非净利润达6081.30万元，相比2024年的负值实现大幅扭亏。

　　在盈利能力方面，公司主营业务毛利率升至41.59%，净利率更是从2024年的6.33%提升至14.53%，增长约130%。

　　业绩的增长是技术突破、产业趋势与经营效率的三重要素。

　　2025年，埃科光电持续完善工业相机产品线分辨率阶梯与光谱覆盖体系，新一代8K高阶线扫描相机行频达1MHz，500万短波红外面扫相机等高端产品性能持续突破，逐步进入批量供货阶段。

　　年报显示，2025年工业相机业务实现营收3.21亿元，占总营收比重达72.84%，其中工业线扫描相机单品类营收1.93亿元，占总营收比重达43.95%，工业相机整体毛利率达38.71%。

　　同时，公司产品性能已具备与国际主流厂商正面竞争实力，在国产替代趋势下直接受益。最直观地体现在客户覆盖多领域头部制造企业：

　　新型显示领域批量供货给京东方、维信诺；

　　新能源锂电领域进入宁德时代、欣旺达产线，实现对国际主流产品的替代；

　　电子制造PCB领域服务深南电路、鹏鼎控股等企业；

　　半导体领域已与国内多家头部晶圆制造、封测厂商建立合作，高分辨率高阶线扫描相机批量应用于下游客户基因测序仪等产品，国产化替代进程持续落地。

　　值得一提的是，在2025年公司营收规模同比增长77.36%的背景下，三项期间费用增速远低于营收增速：

　　销售费用4866.49万元，同比增长34%；

　　管理费用2955.43万元，同比增长11.85%；

　　研发费用5512.24万元，同比增长23.48%。

　　三项费用合计同比增速约24%，期间费用率同比下降约8.7个百分点至27.6%，费用管控成效显著。

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　　合肥赋能

　　“埃科光电致力于为机器装上‘眼睛’。”这是董宁在不同公开场合重复过的一句话。

　　日前，合肥埃科光电总部基地及研发中心项目的标志性建筑，一栋造型为“巨型相机”的钢结构主体顺利合龙。该项目规划建设集机器视觉测试和光学实验室、电子检测仪器装备及相关生产线于一体的总部基地。建成达产后，将形成年产6万套工业线扫描相机、5万套工业面扫描相机及6万套图像采集卡的生产能力。

　　埃科的故事，始终与合肥相关。合肥的逻辑一贯很清晰，培育本土核心技术，构建全产业链生态。埃科光电恰好踩在了这个节奏上。

　　从人才上来看，埃科光电背靠中科大和合工大，光电、算法人才供给充足。董宁本人就是中科大博士，早期团队很大一部分来自这两所高校。

　　从产业结构来看，埃科光电所处的机器视觉核心部件领域，几乎天然地嵌入到合肥本就深厚积淀的制造业肌理之中。其覆盖的下游行业，包括PCB、新型显示、新能源（锂电）、光伏、半导体等，都能找到与产业腹地的契合点。

　　此外，埃科的核心客户京东方、维信诺等均在合肥。每一个产业集群的持续扩张与设备更新，都在客观上催生着对高精度工业相机、图像采集卡、智能光学单元等核心部件的稳定需求。

　　埃科光电真正的价值，不仅在于相机本身，更在于这双“智能制造之眼”能否嵌入产线的决策链条里，从“看到缺陷”到“判断原因”，未来若能进一步“辅助修复”，每向前推进一步，其解决方案的溢价空间就会随之提升。这门生意的天花板，从来不在于埃科能造出多少万像素的相机，而在于董宁能否让这双“眼睛”，真正看懂中国工厂的每一道工序。