战端一开，大宗狂奔。继3月PPI三年半首次转正后，原油、铜、化肥、集成电路成本飙升，亦推动中国当月进口录得2021年11月以来最大涨幅。当局定调外贸“起势有力、开局良好”之际，细看上月数据，尽是中东战火的魅影。

　　高油价利好汽车出海

　　去年助力中国创下近1.2万亿美元创纪录贸易顺差的出口，首2月再按年猛增21.8%。随着2月底的美军“史诗怒火”行动触发霍尔木兹海峡封锁，进而拖累贸易物流及全球需求，3月骤然减速至2.5%（预期：8.6%），惟总量仍维持3200亿美元以上的基线水平。

　　受冲击最大的为服装衣着、鞋靴、玩具等劳动密集型消费品，出口额按年分别跌29%、39%、43%；不过，汽车出口按年飙升37%至78万辆，显示国际油价劲涨刺激中资电动车需求。中汽协较早时公布，当月新能源车出口达37.1万辆，仅吉利（00175）就有逾8.1万辆车销往海外。

　　3月汽车出口按年飙升37%，显示国际油价劲涨刺激中资电动车需求。(AP)

　　海关总署另指，一季度计，3D打印机、锂电池、风力发电机组及零件、数码相机出口，分别增长119%、50%、45%、32%；代表中式生活的保温杯、茶叶，分别出口50亿元、27亿元人币。

　　大宗价升，硬食成本

　　值得可圈可点的当属进口，3月按年增27.8%（预期：11.2%），创2021年11月以的最大涨幅，亦高于首两月的19.8%。除了化妆品、纺织品、鲜果等民生消费品进口增长，进口表现远超预期，最大推力还在一个“价”字。

　　其中，铜砂矿及精矿、肥料、集成电路，3月进口“量”按年分别增约10%、26%、14%，但进口额涨幅高达67%、58%、54%，显示中东战火推升价格；同时，波斯湾冲突之下，原油、天然气进口按年分别跌2.8%、11%；为减轻储备消耗压力，中国当月成品油出口亦减12%。

　　中国3月铜砂矿及精矿进口“量”按年增约10%，但进口额涨幅高达67%。(AP)

　　外部情势更复杂多变的大背景下，机电产品作为出口定海神针的作用日益显现，显示由产业政策背书的出口竞争力。另一方面，伴随结构性高储蓄率的内需疲软，未见根本改善，加上进口成本被动式上涨未见尽头，或意味由地缘震荡驱动的再通胀、强进口只是被动的成本转嫁与账面扩张。真正考验仍在于，将外贸累积的竞争红利转化为居民需求的内生动力。

　　撰文：金子安