摩根大通报告指，去年第四季度百度-SW(09888.HK)正迈入一个新阶段，其AI引领的转型轮廓在该行看来正变得更加清晰。早期迹象显示，其AI功能的用户采纳度、AI产品与现有移动互联网服务的整合，以及营运效率均开始改善。

　　摩通预期百度去年第四季度核心营收将出现持续改善，广告营收的按年下滑幅度将放缓，而AI云业务将持续强劲。这些因素综合表明，百度正开始将其AI投资转化为更可持续的营运动能。

　　该预测百度去年第四季度总营收为326亿元人民币，按年下降5%，较市场共识预期低1%。该行预测百度核心业务调整后营业利润为28亿元人民币，调整后营业利润率为11%，按年下降6个百分点，但按季上升2个百分点。该行预测第四季度调整后净利润为35亿元人民币，较市场共识预期的36亿元人民币低4%。该行调整后的每股盈利预估为10.2元人民币，较市场共识高2%。

　　摩通表示基本维持百度2025及2026财年的营收预测不变。同时，由于利息收入及支出等变化，该行将百度2025及2026财年的调整后净利润预测分别下调3%及2%。该行将百度H股目标价由185港元上调至195港元；百度(BIDU.US)

　　美股目的价由188美元上调至目标价200美元。此调整是由于近期AI股份重估，该行现在以35倍的营收倍数及50%的控股公司折让对昆仑芯进行估值。(ad/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-21 16:25。)(美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)

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