摩根大通发表研报指，对2026年基础材料板块的偏好顺序为：铜/金>铝>锂>煤>钢铁；受到供应中断或供应紧张，及进一步并购活动推动下，预计今年MSCI中国材料指数将持续跑赢MSCI中国指数。

　　基于摩通对铜的正面看法，将江西铜业股份(00358.HK)评级上调至「中性」；又认为中国政策仍是大宗商品价格的主要驱动力，但自2025年第四季起，「反内卷」政策的后续执行与力度较预期温和。削减过剩产能是一项多年的努力，在没有更大幅度的减产措施下，预计钢铁利润率将维持低位。故将宝钢股份(600019.SH)下调至「减持」。

　　紫金矿业(02899.HK)仍是摩通今年的首选标的，继续看好洛阳钼业(03993.HK)、中国铝业(02600.HK)及中国宏桥(01378.HK)。有关摩通对内地材料板块股的评级及目标价，详见另表。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-12 12:25。)(A股报价延迟最少十五分钟。)

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