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　　025年最后一天，投行圈出现了一笔“不务正业”的交易：以并购撮合、资本运作闻名的华兴资本，突然下场当起了“收债人”——华兴资本发布公告称，花3.08亿元，拿下了奇富科技旗下两笔合计74.29亿元的个人消费不良资产包，折算下来折扣率仅4.15%，相当于打了0.4折。

　　（华兴资本公告）

　　01.交易细节

　　这笔交易透着股“富贵险中求”，具体来看，

　　第一个资产包来自福州奇富融资担保公司，资产包未偿本金66.77亿元，平均逾期854天（超2年），且20%的债务逾期已达1-2年；

　　第二笔资产包来福州奇富网络小额贷款有限公司资产7.52亿元本金，平均逾期439天，近四成债务逾期1-2年，更关键的是——所有债务全是无抵押个人贷。

　　放在2025年个贷不良处置市场里，这折扣不算离谱：银登中心数据显示，当年一季度个人消费贷不良转让平均折扣率仅3.8%，本金回收率才6.5%，华兴的出价甚至略高于行业平均水平。

　　02.投行跨界“收债”

　　但反常的是买家身份。华兴资本从来不是干“催收”的料，它的标签是京东、美团等互联网巨头的融资推手，主业是投行和资产管理，跟不良资产回收八竿子打不着边。

　　如今突然跨界，核心原因绕不开“自救”二字。自2023年大股东包凡风波后，华兴一直在寻找新的业务增长点，传统投行业务受市场波动影响较大，而不良资产市场正迎来政策红利——个人不良贷款批量转让试点扩容后，2025年一季度成交规模暴增761%，国资AMC承接能力饱和，给民营资本留足了空间。

　　华兴在公告里直言不讳，这是为了“扩大自营投资范围、多元化收入来源”，赌的就是经济复苏后债务回收率回升，用3亿本金博远超成本的收益。

　　奇富科技愿意“割肉甩卖”，本质是行业压力下的无奈减负。作为头部助贷平台，奇富科技累计协助放款超2万亿元，但随着个人贷款不良率攀升，清理坏账成了刚需。2025年整个行业都在加速甩卖不良资产，银行和助贷机构为了优化资产负债表，哪怕低于1折也愿意出手，奇富能以0.4折卖掉逾期超久的无抵押资产，已算及时止损。毕竟这些债务拖得越久，回收可能性越低，不如趁市场有承接方赶紧变现。

　　03.回收难题

　　但华兴的算盘真能打响吗？风险藏在细节里。首先是回收能力的硬伤：投行玩的是资本游戏，催收靠的是渠道、团队和经验，华兴此前只有过单笔贷款回收亏损的经历，现在要面对数十万个人债务人，能不能搞定催收、合规问题都是未知数。

　　其次是行业现实残酷：2025年个人不良贷款平均本金回收率仅6.9%，意味着华兴要收回3.08亿元成本，至少得从74亿坏账里讨回44.6亿元，难度堪比“大海捞针”。更关键的是，这些债务全是无抵押，一旦债务人失联或无还款能力，华兴只能自认亏损。

　　市场倒是先给了个正面反应，公告发布后一周华兴股价涨了16%，投资者似乎愿意为这份“转型勇气”买单。但股价上涨终要回归业绩，华兴这场跨界豪赌，本质是用有限的内部资金，去博一个不确定的高收益。毕竟在不良资产行业，“低价抄底”只是第一步，能不能把坏账变成真金白银，才是真正的考验。

　　华兴资本从投行大佬到“收债新人”的转身，既是自身业务修复的需要，也折射出2025年不良资产市场的冰火两重天：一边是海量坏账亟待处置，一边是民营资本跃跃欲试。只是这场游戏里，华兴能笑到最后吗？恐怕还要看它能不能啃下“催收”这块硬骨头。