北京证券交易所 近日对 陕西瑞科 新材料股份有限公司公开发行股票并在北交所上市的申请文件发出第二轮审核问询函。本轮问询深度聚焦公司业绩下滑风险、毛利率逆势增长的合理性、存货核算准确性，以及股权清晰稳定性、生产经营合规性、募投项目必要性等多个关键问题。

　　问题一：业绩持续下滑风险凸显，产品单价走低与客户结构不稳。问询函指出，报告期内 陕西瑞科 营业收入持续下滑，从2022年的11.85亿元降至2024年的10.52亿元。这主要受贵金属市场价格下跌影响，公司贵金属催化剂销售单价从4.08万元/千克骤降至1.94万元/千克。更值得关注的是，剔除金属价格后的“纯加工费”单价也持续下降，且公司增量销售主要依赖硫酸钯溶液、铂金水等低附加值产品，而高毛利的定制化产品业务量下降。监管要求公司说明是否存在竞争力下滑、客户流失风险，并质疑其2025年上半年业绩大幅增长的可持续性。此外，公司向 石药集团 销售的部分产品（如3%钯炭）加工单价甚至为负数，其商业合理性遭到重点问询。

　　问题二：毛利率逆势增长遭严查，成本核算方法受质疑。在行业可比公司 凯立新材 毛利率持续下滑的背景下， 陕西瑞科 的毛利率却从11.35%逆势攀升至14.03%。北交所要求公司量化分析此异常现象的合理性。焦点集中于其成本核算方法：公司对贵金属成本采用月末一次加权平均法，而非更能准确反映价格波动的个别计价法。监管要求公司模拟测算不同方法对毛利率和业绩的影响，并说明是否存在通过成本核算“调节”利润的情形。同时，公司不同业务模式（销售、来料加工、垫料加工）及不同客户之间的毛利率差异巨大，其公允性和合理性也受到深度拷问。

　　问题三：存货规模高企核算复杂，跌价准备计提存疑。 陕西瑞科 的存货周转率低于同行，存货跌价准备却高于同行，这与其垫料加工业务模式下形成的大额“周转金属”库存有关。报告期内，公司存货余额中包含了因“借料”给来料加工客户而形成的原材料，这部分金属实物并不在公司库存中，却仍计入存货核算，其会计处理的合规性遭到问询。此外，2025年上半年在贵金属价格回升的背景下，公司仍计提了存货跌价准备，其充分性和准确性被要求说明。

　　同壁财经了解到，公司主要从事贵金属催化剂的研发、生产、销售、加工及失活贵金属催化剂回收再加工等业务。