广期所一纸公告，给狂热的锂电市场泼下一盆冷水。

　　华夏能源网&华夏储能（公众号hxcn3060）获悉，11月20日晚间， 广州期货交易所 发布公告称，将对碳酸锂期货相关合约实施严格的交易限额与手续费上调措施。

　　消息传出，市场立马发生连锁反应。11月21日，碳酸锂期货主力合约LC2601跌停，24日再度下跌2.88%。仅仅两个交易日，碳酸锂期货价格暴跌11.88%。

　　同样的一幕发生在A股，由碳酸锂搅动的锂矿概念股大幅下挫。

　　11月21日， 盛新锂能 （SZ:002240）、 雅化集团 （SZ：002497）、 大中矿业 （SZ:001203）等多股跌停，板块个股普遍低迷。11月24日，锂矿概念板块再次集体调整， 盛新锂能 、 融捷股份 （SZ:002192）、 国城矿业 （SZ:000688）、 大中矿业 等多股跌停，锂矿两大龙头 天齐锂业 （SZ:002466）、 赣锋锂业 （SZ:002460）盘中一度逼近跌停。

　　期市、股市的大跌，让整个锂电市场蔓延着恐慌情绪。如此剧烈调整，是否宣告了锂电周期到顶、炒作结束？未来还有回暖向上、重拾升势的可能吗？

　　广期所强势出手降温

　　碳酸锂价格是锂电行业最核心的风向标之一，它能明显反映锂电行业供需格局的边际变化。

　　今年年初，碳酸锂期货价格在7.7万元/吨附近徘徊，6月下旬一路跌至5.84万元/吨的年内低点，跌幅近25%。

　　然而转折点很快来临。一方面，进入下半年，全球动力电池和储能的“爆单”带动了锂电池及上游产品需求的高涨；另一方面，碳酸锂去库存已经基本结束，新增产量环比下降，供给侧有所收缩。

　　同时，多家锂矿企业停工、停产、检修的消息频频传出。江西宜春8家锂矿资源企业矿权存在手续问题，也加剧了碳酸锂供应紧张的气氛。

　　受此影响，从6月底开始，碳酸锂价格触底反弹，开启“报复性”疯涨行情。在8月中旬一度突破9万元/吨，不到两个月暴涨了50%。但很快，碳酸锂坐上“过山车”，短短12个交易日，跌了20%。

　　9月至10月中旬，碳酸锂价格迅速下杀，暴跌至7.5万元/吨附近。10月中旬，碳酸锂卷土重来，再度上涨。11月19日，碳酸锂期货主力合约LC2601盘中突破10万元/吨，创下2024年6月以来新高。11月20日，碳酸锂期货主力合约盘中最高触及10.25万元/吨。

　　碳酸锂期货价格的暴涨暴跌，引发了交易所的关注。11月20日，广期所出手降温，对碳酸锂期货相关合约实施严格的交易限额与手续费上调措施，包括严格限制开仓量、交易手续费大幅上调。

　　广期所规定，自11月24日起，LC2601合约单日开仓量不得超过500手，LC2602-LC2605合约不得超过2000手；LC2601合约手续费从成交金额的万分之1.2调整到万分之3.2，非主力合约（LC2602-LC2605）也同步上调至万分之1.6。

　　华夏能源网&华夏储能注意到，实际上11月18日广期所就曾下发通知，宣布上调手续费，但效果有限，所以才很快加大力度第二次出手。这向市场传递出清晰的信号，投机活跃的碳酸锂期货需要降降温了。

　　广期所一纸公告，引发了锂矿概念股的集体暴跌，更带来了锂电产业链公司的股价巨震，电解液、六氟磷酸锂、正极材料、负极材料、隔膜等环节上市公司的股价均同步大幅下挫。

　　近两个交易日，电解液龙头 天赐材料 （SZ:002709）股价跌幅达13.5%，隔膜龙头 恩捷股份 （SZ:002812）股价跌幅达15.8%，正极材料商 容百科技 （SH:688005）、 龙蟠科技 （SH:603906）跌幅超过12%，负极材料龙头 杉杉股份 （SH:600884）跌幅超过8%。

　　锂电大周期结束了吗？

　　在本次大调整前，市场上涨确实是太过狂热。

　　在广期所下发通知前，碳酸锂主力期货价格一个月涨幅超过36%。从更长周期看，从6月底的5.84万元/吨，到11月20日的10.25万元/吨，5个月的涨幅高达75%。A股锂电公司的股价，今年以来更是连创新高， 宁德时代 重新逼近2万亿元市值， 天赐材料 、 多氟多 、 永太科技 等近三个月的涨幅超过300%。

　　暴涨之后必有暴跌是市场规律。短期来看，无论是碳酸锂期货还是锂电上市公司，都有调整的需要，适当回调属于正常走势。

　　但最根本的，还是市场供需预期的变化。华夏能源网&华夏储能注意到，近期以来，市场不断传出 宁德时代 （SZ：300750）计划于12月重启宜春枧下窝锂矿项目的消息，消息称其复产在合规手续上已取得关键进展。

　　宁德时代 枧下窝矿区是宜春地区产能最大的锂云母矿之一，年产能约10-12万吨左右，占国内总产量的12.5%。今年8月，该矿因采矿许可证到期而停止了开采作业。复产消息带来了供应增加预期，让炒作资金有所收敛。

　　但是，这轮锂电大周期会就此结束吗？从市场需求来看，似乎也很难得出这个结论，投资者跟着一起恐慌没有必要。

　　在下游需求侧，动力电池和储能电池的市场需求仍非常旺盛，且储能电池的高速增长态势还在加速，行业对碳酸锂的未来需求普遍表示强烈看好。

　　一方面，动力电池对锂材料的巨大需求，是稳固的基本盘。2025年国内新能源汽车渗透率已超45%，虽增速放缓，但年增量仍超300GWh。1-10月，磷酸铁锂动力电池出口量同比增长超58%，头部企业订单已排到了2026年。

　　另一方面，储能装机带来了磷酸铁锂的新增量，且是决定未来的重要变量——2020年，储能电池与动力电池的产量比仅为1:9，到2025年，这一比例已快速演变为1:2。彭博新能源财经预计，今年储能电池产量将大于550 GWh，动力电池产量则接近1000 GWh。在储能行业增速持续的情况下，未来储能电池和动力电池的比例或将很快达到1:1。

　　在动力电池、储能需求的同频共振下，磷酸铁锂维持高景气增长的预期依然强烈。几日前， 赣锋锂业 董事长李良彬就公开表示：2026年碳酸锂需求将增长30%，需求达到190万吨，碳酸锂价格有探涨空间，可能会突破15万元/吨甚至20万元/吨。

　　这意味着，目前的碳酸锂期货大跌和锂电产业链公司股价下挫，很可能只是短期的回调，长期来看锂电产业增长逻辑未变，在挤出了投机泡沫后碳酸锂价格有望进一步重回升势甚至再创新高。