01

　　基本情况

　　2025年9月15日，莹帆科技挂牌新三板基础层，中介机构分别为申万宏源、国浩、立信。

　　

　　来源：公司公告

　　未发现公司有辅导备案的记录，本次公司挂牌新三板，不知道是否有上北交所的打算。

　　公司主要做的是电子设备的散热产品，A股较为对标的企业包括飞荣达、超频三、中石科技等，从业务属性上看，这个行业上北交所还是可以的。

　　02

　　IPO六要素

　　一、业务

　　公司主要做的是散热模组，以及风扇、热管与均热板等散热元器件，主要是铜铝金属件制品。

　　

　　来源：公司公告

　　下游应用领域是消费电子和服务器，其中，消费电子主要指的是PC。公司在PC领域做风冷和液冷方向，在服务器领域主要做的是风冷。

　　

　　

　　来源：公司公告

　　在消费电子领域，公司主要配套3C行业的ODM厂商，涵盖广达、纬创资通、仁宝电脑、和硕、华勤，产品应用于惠普、机械革命、七彩虹、戴尔、华硕、宏基、三星、小米等笔记本品牌终端。在服务器领域，公司与浪潮、新华三、烽火通信、立讯精密等合作。

　　

　　来源：公司公告

　　二、业绩

　　公司2024年净利润5800万，达到了北交所门槛。

　　

　　来源：公司公告

　　三、规范性

　　暂未发现公司存在严重的行政处罚、诉讼等。

　　四、独立性

　　1、同业竞争

　　公司存在一定的同业竞争，招股书披露通过收购资产、停止业务等方式解决同业竞争问题。

　　来源：公司公告

　　2、关联交易

　　公司存在一定的关联交易，但是占比不大。

　　

　　

　　来源：公司公告

　　五、持续性

　　1、公司

　　公司的资产负债率超过70%，速动比率和流动比率都在1左右，整体偿债压力较大。

　　来源：公司公告

　　2、行业

　　公司下游目前主要对应PC和服务器领域。

　　随着电子设备的功率越来越高，对散热的要求也越来越大。

　　在PC领域，整体出货量趋于稳定，散热的市场需求主要靠功率提升推动，例如，未来AIPC的功率消耗大于传统PC，散热部件的价值量也相应增长。

　　

　　来源：公司公告

　　服务器领域也类似，目前功率密度越来越大，传统风冷已经快不够用了，液冷的渗透率也有望提升。不过，公司在服务器领域目前主要做的是风冷。

　　

　　来源：公司公告

　　目前散热行业主要是中国台湾和大陆厂商的竞争，台湾那边主要是尼得科超众、双鸿科技、奇鋐科技等，大陆这边主要是飞荣达、超频三、中石科技等。

　　公司2024年在全球PC散热领域的市占率为4.53%。

　　六、股权

　　公司实控人夫妻直接持股75%，两个员工持股平台合计持股5%，股权不算特别集中。

　　来源：公司公告

　　特别说明：因企业尚未申报，公开信息有限，待企业IPO申报后我们再做进一步解读