目前A股上市公司的半年报已经披露完毕，在现有的5427家上市公司中，到底哪些公司最赚钱？让我们来盘点一下

　　前十大“盈利王”银行霸榜

　　根据上市公司半年报数据，最赚钱的十家公司，不出意外，依然是银行、能源、通信这些“中字头”巨无霸。银行业独占六席，妥妥的占据“半壁江山”。其中工商银行以1688亿元的净利润夺得桂冠，日均净利润9.2亿元。

　　上市公司2025年半年报盈利前十名

　　前十家公司净利润合计超万亿，但从增速来看，除了中国移动受益于数字化转型有5%的增速外，其余几家大都是微涨，中海油、中石油等能源股则出现了比较明显的下跌。

　　从营业收入来看，中石油、中石化这“两桶油”则稳占前两位，日均收入80亿元，妥妥的印钞机。比亚迪作为唯一一家的民企跻身前十，23%的增速也是前十名中最亮眼的成绩。这主要受益于比亚迪海外市场的爆发，通过全球化与高端化对冲了国内价格战压力，形成“技术-销量-成本”的正向循环。

　　这也是我们从去年开始，一直在呼吁的话题。民营企业亟需打开视野，将战略眼光从国内放至全球，才能避免深陷“内卷”的泥淖。

　　上市公司2025年半年报收入前十名

　　大而不强，“利润率”的真相

　　换一个角度，让我们来看下利润率的排行榜。

　　首先我们看销售净利率，居于榜首的是鲁信创投，净利润高达532%。前十名中也不乏国企身影，比如川投能源、重庆路桥、盐田港、中邮科技、渝开发等等。

　　从具体财务报表上来看，这几家基本都是依赖于投资收益。也有评论说这种都是“纸面富贵”。“牛市赚翻、熊市吃土”，本质是会计规则下的账面浮盈，而非可持续的经营现金流。

　　在这里我们就不展开讨论了，读者感兴趣的话，回头我可以单写一篇关于国有投资机构利润模式的分析文章。

　　上市公司2025年半年报销售净利率前十名

　　我们再看下总资产收益率。在这里我们看到了熟悉的身影“贵州茅台”，虽然上半年在“禁酒令”的压力下，茅台价格一路走低。但依然实现了469亿元的净利润，同比增速达到8.86%。

　　总资产收益率的榜单终于呈现出了比较鲜明的结构性特征，不再是国企独霸天下。既有贵州茅台这样的传统消费巨头，也有正丹股份、新易盛这样的周期性与科技成长型企业。尤其是中邮科技和天孚通信的入围，更是彰显出高端制造领域的技术溢价能力。

　　上市公司2025年半年报总资产收益率前十名

　　国企霸榜背后的反思

　　从“国企霸榜”可以看出，国企更多的收入和利润还是来自于规模效应与行政保护，而非核心竞争力。比如上半年收入排名第三的中国建筑，营收过万亿，但净利润仅为3.6%。

　　这一现象的核心在于国企的“玻璃门”效应——表面上政策鼓励市场化竞争，但实际上，国企仍受制于行政指令、审批流程冗长和政绩考核导向，导致经营效率低下。

　　这种“大而不强”的现状，正是行政化管理的直接后果——国企更关注完成“政治任务”（如基建投资、就业保障），而非提升资本回报率。因此，拔得头筹的都是金融、能源这种垄断性国企，而非像美股一样，排名居前的基本都是科技型或者消费型的企业。

　　美股上市公司2025年半年报营业收入及净利润前十名

　　另外需要注意的，则是低利润率背后的研发投入不足。国企在科技创新上的投入长期“雷声大、雨点小”。2025年上半年，A股国企平均研发强度（研发费用/营收）仅为1.2%，远低于民企的4.5%。即便是十大盈利王中的国企，如中国石油、中国移动等研发投入均低于2%，与其庞大的利润规模形成鲜明对比。

　　而造成这一现象的核心原因，首先就是垄断性企业背后的惰性，由于缺乏替代性威胁，企业更倾向于依赖政策保护或行政资源获取利润，而非高风险、高投入的研发活动；第二，就是考核机制错配，国企高管任期通常3-5年，而技术研发周期可能长达10年，导致管理层更倾向短期业绩而非长期创新。第三，则是风险规避文化，国企内部普遍存在“不出事优于干成事”的保守心态。事情做好了未必有奖励，但失败了肯定会被追究“国有资产流失”的责任。这种“多干多错”的环境，直接抑制了创新积极性。

　　国企霸榜是计划与市场“双轨制”的缩影，其繁荣背后潜伏着效率陷阱。若不能从根本上打破垄断、激发竞争，A股的“盈利王”榜单终将成为一场政策套利的狂欢，而非经济高质量发展的勋章。