近年来，保险股在资本市场的表现异常亮眼。其中，中国人保的A股与H股，以及人保财险的H股，均显著跑赢大盘。归根结底，股价的强劲走势离不开扎实的业绩支撑。

　　8月末，随着各大上市险企公布自身的半年报，中国人保的半年经营情况已见分晓。

　　净利润创新高

　　8月27日晚，中国人保在A+H地同步发布2025年半年度报告。报告显示，截至2025年上半年末，中国人保实现保险服务收入2802.5亿元，同比增长7.1%；净利润358.88亿元，同比增长17.8%；归属于母公司股东净利润265.3亿元，同比增长16.9%。集团层面，延续了增长态势，尤其是净利润重回双位数增长。

　　图源：中国人保2025年半年度报告

　　而这亮眼成绩背后，是旗下主要子公司——人保财险、人保寿险和人保健康险的全面“狂飙”，驱动集团实现高质量增长。

　　财险持续发挥“压舱石”作用。2025年上半年，人保财险实现保险服务收入2490.4亿元，同比增长5.6%；承保利润达116.99亿元，同比增长53.5%，承保盈利创近十年新高。

　　寿险板块新业务价值高增，结构优化成效显著。2025年上半年，人保寿险实现保险服务收入140.18亿元，同比增长32.5%；实现原保险保费收入905.13亿元，同比增长14.5%，期交保费同比增长15.8%；实现半年新业务价值49.78亿元，可比口径下同比增长71.7%；实现净利润68.62亿元。

　　然而，对于人保集团而言，寿险的体量是微乎其微的，总资产1.8万亿元，仅略高于新华保险的1.78万元规模，在寿险“老七家”中排名末尾，甚至被中邮等险企反超。

　　产品结构方面，人保寿险的保费增长主要来自普通型产品，而分红险已连续三年同期下降，2025年上半年更是大幅下降60.3%。在行业下半年普遍转向主推分红险产品的背景下，人保寿险的竞争优势或面临挑战。

　　渠道结构上，银保渠道成为主力，贡献531.04亿元的原保险保费收入，占比达58.7%，无论是新单还是续期保费，均实现了双位数增长，分别达32.5%和14.9%；而综金渠道和个险新军渠道保费收入分别有着64.2%和19.9%的增速，个险总保费也维持住了3%的正增长，但新单仍承受9.8%的同比负增长压力。

　　图源：中国人保2025年半年度报告

　　健康险板块保持增长态势。2025年上半年，人保健康实现原保险保费收入406.54亿元，同比增长12.2%；实现保险服务收入156.03亿元，同比增长13.2%，主要源于长期医疗保险合同服务边际释放增长；实现净利润51.28亿元。

　　总的来看，中国人保的三大主业已形成了“三驾马车”齐驱并进的强劲格局。

　　神秘股东三年“精准抄底”

　　在中国人保发布的2025年半年度报告中，一名叫孔凤全的自然人股东以持有5095.7万股，占比0.12%，位列第七大股东，引人热议。

　　孔凤全的投资轨迹令人罕见。他首次现身中国人保前十大股东名单是在2022年第三季度，彼时持股1663万股，成本不高于5元/股，恰逢公司股价低点。以后一年内，他每个季度持续加仓，至2023年第三季度末持股增至5095.7万股并锁仓至今。这一时期，中国人保从低谷反弹最高涨幅达100%，持仓成本仅约2.7亿元，浮盈规模惊人。

　　公开信息显示，孔凤全最初主要通过信用证券账户持有中国人保股份，意味着他使用了融资杠杆。杠杆在股价上涨时能放大收益，但也增加了风险。值得注意的是，在中国人保披露的半年报中，前十大股东的融资融券信息并未再单独列示，孔凤全以此方式持股，可能意味着他已了结杠杆持仓，通俗来说就是将仓位转回普通账户，或其融资余额下降并未达披露标准，暗示其持仓策略可能从“杠杆进攻”转向“稳健守成”。

　　孔凤全的出现打破了金融蓝筹股前十大股东均由机构主导的格局，甚至超过了阿布达比投资局等知名机构。通常情况下，类似中国人保这样的金融蓝筹股，市值巨大，股权结构稳定，前十大股东席位长期被国家队、社保基金、公募基金、境外主权财富基金等大型机构占据。而孔凤全作为自然人股东，能跻身其中，实属罕见。

　　他的投资操作堪称“教科书级”。建仓始于人保股价低位盘整阶段，此后股价开启数年的上升通道，至今累计涨幅超90%。以当前股价计，其持仓市值已膨胀至4.3亿元左右，叠加三年获取超2500万元现金分红。

　　财寿业务合规危机

　　除此之外，中国人保的财险、寿险两大核心业务正面临合规挑战。

　　比如，2025年9月1日，漳州金融监管分局显示，中国人保漳州市中心支公司因“虚构保险中介业务套取手续费、给予投保人保险合同约定外利益、委托医护人员销售健康保险产品等”多项违法违规行为，被警告并罚款17.1万元。与此同时，对相关责任人郑建东、林晨岚、张健、曹威、吴燕茹、林建坤及何迎斓分别进行警告并罚款2.1万元、1.1万元、1.1万元、1万元、0.2万元、0.2万元及2.5万元。

　　人保财险作为“财险一哥”，更是陷于罚单重灾区。8月12日，人保财险丽江市分公司被罚42万元，涉及“虚挂个人代理人业务套取手续费、给予投保人保险合同约定以外的利益”。同时对责任人李永惠给予警告并罚款11万元。

　　同日，人保寿险丽江市中心支公司因“客户服务活动存在销售误导”被罚款8万元；对责任人姚亚东给予警告并处罚款1万元。

　　消费者投诉亦屡见不鲜。黑猫投诉平台显示，一名消费者投诉称，自己于2025年5月21日，通过中国人民保险APP测算汽车商业险保险，经系统核算，选定方案的报价为1134.50元。

　　然而，次日再次登录APP查看时发现，在投保方案、险种组合完全相同的情况下，该商业险保费被上调至1307.04元，涨幅达15.2%。

　　此未经协商擅自变更报价的行为，严重损害消费者知情权与公平交易权，涉嫌违反《保险法》及相关规定，属于单方面变更交易条件的不合理行为。

　　现正式要求中国人民保险严格按照5月21日确认的报价1134.50元履行承保义务，并就价格调整原因作出书面说明。截至目前，该投诉仍显示“处理中”。

　　总之，对于投资者而言，中国人保展现了其作为行业龙头的盈利能力和投资价值。然而，消费端的持续监管罚单与投诉，反映出内控机制与服务效率的短板，亟需改进。