□本报记者胡杨　　险资是“中长期资金”的代表，而银行股经营稳健、分红率较高，能满足“长期稳健、绝对收益”的配置需求，双方“一拍即合”。今年以来，多家上市银行获险资举牌，比如最近民生人寿买入浙商银行H股，触发举牌。　　浙商证券银行团队指出，险资配置银行股符合“长钱长投”导向。考虑到增量和存量保费入市，预计未来3年有超过5000亿元人民币（下同）险资增配银行。高股息、高收益、有席位的银行股仍是险资“心头好”。　　民生人寿举牌浙商银行H股　　近期，民生人寿发布公告称，该公司于8月11日通过受托管理人民生通惠资管公司管理的账户增持并举牌浙商银行H股，未有其他关联方及一致行动人参与本次举牌。　　具体来看，民生人寿此次共买入浙商银行H股100万股，耗资276.79万港元。交易后，民生人寿持有浙商银行H股2.96亿股，占浙商银行H股总股本的5.00%。截至8月11日，民生人寿持有浙商银行H股账面余额13.24亿元，占上季度末总资产的0.93%。截至6月30日，民生人寿权益类资产账面余额291.24亿元，占上季度末总资产的20.95%。　　随着举牌的完成，民生人寿将把浙商银行H股股票纳入权益类投资管理。浙商证券银行团队介绍，险资配置银行股主要分为两种模式：“初阶模式”为放入其他综合收益（OCI）账户获得高股息，股价波动不影响利润表，只有分红进入利润表；如果资金充足则晋级“高阶模式”，可按“长期股权投资”入账，享受净资产收益（ROE）。　　更多举牌银行股获“长期股权投资”收益　　持股比例突破5%、获得银行董事会席位是险资进阶银行股投资“高阶模式”的主要条件。2024年底，金融监管总局印发《关于公司治理监管规定与公司法衔接有关事项的通知》，明确提出“金融机构可以按照公司章程规定，在董事会中设置由董事组成的审计委员会，行使公司法和监管制度规定的监事会职权，不设监事会或者监事”，这为银行董事会新增席位奠定了政策基础，险资将考虑更多地举牌银行。　　浙商证券银行团队分析，险资举牌银行股并按“长期股权投资”入账，优势在于获得ROE——险资可将银行股每年的净利润按入股比例计入利润表，相当于每年可获得银行股权回报率；当年增厚收入——银行股当前普遍破净，长期股权投资需按净资产入账，扣除入股成本的部分可计入营业外收入，增厚当期利润。现阶段，银行股ROE处于中高水平，2024年银行板块ROE为9.3%，高于所有板块平均3个百分点，在31个申万二级行业中排名第七；股息性价比突出，截至2025年8月7日，四大行股息率为3.9%，相较10年期国债收益率、30年期国债收益率、5年期AA+城投债收益率的溢价率分别为2.2个百分点、2.0个百分点、2.0个百分点，仍处在过去10年较高水平。　　今年以来，已有近10只A股或H股银行股获险资举牌，既包括农业银行、邮储银行等国有大型银行，也包括招商银行、中信银行、浙商银行等全国性股份制银行以及杭州银行、郑州银行等城市商业银行。　　随着《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》落地，2025年起，大型国有保险公司力争将每年新增保费的30%用于投资A股。假设国有大型保险公司保费收入保持5%增速，预计2025-2027年入市资金将达2万亿元。若按照上市银行总市值占A股比重的14.4%估算，预计2025-2027年至少有2800亿元增量保费资金流向银行股。　　2025年4月发布的《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》上调了险资权益类资产投资上限，综合偿付能力充足率超350%的险企权益类资产账面余额占比上限可达50%。浙商证券银行团队预计，假设存量资金中股票占比未来3年累计提升3个百分点，由此流入资本市场的资金3年累计约有1万亿元。