文章详细-又一中国轮胎企业要上市

　　近日，海安橡胶集团股份公司深市主板IPO提交注册。这家主要以全钢巨胎为主营业务的轮胎企业希望借助上市募集更多资金以支撑企业下一步的扩产建设。　　　　如果海安橡胶最终成功在深市上市，那么其将成为第一家成功主板上市的非公路轮胎专营企业。

　　海安橡胶，利润率超外资　　可以看到，目前在中国主板上市的轮胎企业中，多数为全赛道竞争者，即乘用车轮胎、卡客车轮胎和非公路轮胎均有所布局的企业，但是海安橡胶却是单赛道选手。　　　　虽然只卖工程胎，但是其利润表现却非常突出。虽然巨胎因为准入门槛高而更赚钱，但是多数轮胎企业的相关利润率也只保持在15%到21%之间。　　而在过去三年，海安橡胶的产品毛利率可以分别达到 38.04%、46.63%以及48.17%，不仅高于35%，还一年比一年高；此外近三年的净利润率也分别达到了21%、28%和28%。2025年上半年，海安橡胶的营收达到了10.8亿人民币，较去年同比上升0.83%；净利润为3.17亿元，同比增加7.40%；净利润率29%。在全赛道轮胎企业利润一片哀嚎中，海安橡胶的利润率却呈现出逆势上涨。　　　　从更详细的销售数据可知，海安橡胶利润之所以如此之高是因为其巨胎的销售占比更高——2022年时巨胎销售占比为68.51%，2025年已经达到74.01%。　　此外，海安橡胶表示，海外市场也是其重要的营收和利润来源。尤其是2022年之后，米其林、普利司通和诺记这样的非公路轮胎第一梯队企业退出俄罗斯供应，海安橡胶全系列型号全钢巨胎(轮辋直径49英寸及以上)迅速抢占了这一市场空白，销售额大幅度提升。这也是为何目前还聚焦在替换业务的海安橡胶可以在过去三年利润连涨。　　　　IPO显示，2022年到2024年间，海安橡胶的境外销售占比从65%提升到了74%以上。其中，俄罗斯市场的销售则是从2022年34.38%的占比提升到了2024年的44.16%。　　不过值得注意的是，2024年受全球非公路轮胎销售下降的影响，海安橡胶在2024年的净利润率和海外销售占比都较2023年出现小幅下降。　　不过轮胎行业存在一定的运行周期，而2024年正好处在这一赛道的“冷静期”，因此小幅波动仍属于行业常态。　　　　当然，“东边不亮西边亮”的非公路轮胎市场，金价的连连上涨又在矿业轮胎方面又给了海安橡胶新的营收支撑。2024年，海安橡胶矿用轮胎的销售额达到了5.83亿元，较2022年提升了约19%。　　虽然海安橡胶的业务更多聚焦在替换市场，但是我们也看到海安橡胶的主要客户囊括了紫金矿业、乌拉尔矿业冶金公司、ABSOLUTE LTD、鞍钢集团有限公司、等国内外知名矿业公司、矿卡主机厂商、采矿服务承包商。因此过去三年，海安橡胶凭借稳定客群带来的订单量上涨，实现了更高的销售收入。　　不过随着订单增加，海安橡胶也到了要扩大行业内“吨位”的阶段，而此次上市，海安橡胶的计划就是筹集29.52亿元资金用于扩产。

　　上市扩产，海安橡胶发展迫在眉睫　　2023年，海安橡胶就计划上市，募资扩产。　　最新招股书显示，海安橡胶这次拟募资29.52亿元，拟使用募集资金19.45亿元投资于全钢巨型工程子午线轮胎扩产项目，3.71亿元投资于全钢巨型工程子午线轮胎自动化生产线技改升级项目，2.86亿元用于研发中心建设项目，3.5亿元用于补充流动资金。　　　　这次通过扩产项目推进，有助于进一步推动海安橡胶在全球巨胎赛道的影响力。　　根据弗若斯特沙利文发布的《巨型全钢子午线工程轮胎行业研究报告》，2022年全球巨型全钢子午线工程轮胎总产量约21.5万条，而海安橡胶当年全钢巨胎产品的产量为1.4万条，以的6.5%占比位列全球第四，仅次于当时的国际三大品牌。同年，中国全钢巨胎产量约为2.7万条，海安橡胶占比达到了一半以上，排名国内巨胎赛道产量第一。　　此外，在这份研究报告中，弗若斯特沙利文表示预计到2027年，全钢巨胎产量将上升至35.8万条。而全钢巨胎的价格高，往往遵循定制化生产模式，产销比基本上是1:1，这也意味着2027年全球钢巨胎销量也将同步上升至35.8万条。　　　　而随着海安橡胶进一步扩产，其能否抓住这一销售机会，在巨胎赛道进入全球前三？我们拭目以待。