自8月8日常熟银行披露A股上市银行首份2025年半年报以来，已有多家上市银行陆续披露了半年报或业绩快报。

　　金融投资报记者注意到，率先公布中期业绩的这几家银行都展现出不俗的盈利能力，其中多家银行的净利润增速超过10%，同时资产质量也进一步夯实，不良率稳中有降。

　　制图·：文宛

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　　营收和净利润双增长

　　目前已经披露半年报或业绩快报的上市银行营收和净利润都实现了增长，而且大多数净利润同比增长达到两位数。其中，江阴银行和常熟银行的营收和净利润同比增速都超过了10%。

　　财报显示，2025年上半年，江阴银行实现营收24.01亿元，同比增长10.45%；归属于上市公司股东的净利润8.46亿元，同比增长16.63%；常熟银行实现营收60.62亿元，同比增长10.10%；归属于上市公司股东的净利润19.69亿元，同比增长13.51%。此外，浦发银行、杭州银行、青岛银行和齐鲁银行的净利润增速也都超过了10%。

　　业绩快报显示，浦发银行上半年归母净利润297.37亿元，同比增长10.19%；杭州银行上半年归母净利润116.62亿元，同比增长16.67%；青岛银行上半年归母净利润30.65亿元，同比增长16.05%；齐鲁银行上半年归属于上市公司股东的净利润27.34亿元，同比增长16.48%。

　　资产质量方面，各家银行也表现优秀，不良率稳中有降。

　　具体来看，常熟银行、杭州银行和宁波银行的不良率均为0.76%。其中，常熟银行的不良率较年初下降0.01个百分点，宁波银行和杭州银行则与上年末持平；江阴银行的不良率也在1%以下，为0.86%，与上年末持平。此外，青岛银行的不良率为1.12%，比上年末下降0.02个百分点；浦发银行的不良率为1.31%，较上年末下降0.05个百分点，较一季度末下降0.02个百分点；齐鲁银行的不良率为1.09%，较上年末下降0.1个百分点。

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　　多重因素助推业绩向好

　　分析人士认为，这几家上市银行上半年业绩向好主要源于三个方面。

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　　非息收入增长明显，尤其是财富管理和中间业务。

　　在2025年上半年，资本市场活跃度上升，居民风险偏好修复，推动银行理财、代销基金等中间业务收入高增长。

　　以常熟银行为例，该行上半年实现非利息净收入14.22亿元，同比增幅57.26%，其中手续费及佣金净收入1.42亿元，同比大增637.77%。常熟银行表示，上半年抓住市场机会，积极开展自营理财、代理黄金保险等中间业务，同时持续开展手续费支出管理工作，手续费及佣金净收入实现较好的增长。

　　另据上市银行今年一季报公布的相关信息，部分银行的财富管理手续费及佣金收入已实现同比正增长。其中，受代销理财规模增长以及产品结构优化等多重因素拉动，银行代销理财业务收入同比增幅较大。

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　　负债成本优化与信贷结构升级。

　　一方面，2024年以来的多轮存款降息显著压降了银行的负债成本；另一方面，新增贷款正在向科技创新、绿色经济等新质生产力领域倾斜。浦发银行在半年报里提到，上半年稳步调优资产负债结构，净息差降幅收窄、趋势企稳；加大服务实体经济力度，信贷投放有力有效、结构优化，有效缓冲市场利率下行影响；多渠道、多场景拓宽负债来源，付息率下降明显。

　　齐鲁证券在半年报里表示，上半年经营效益稳步提升，其中净息差企稳回升，利息净收入49.98亿元，同比增长13.57%。杭州银行在7月接受机构调研时表示，目前外部负债成本下降较快，且持续优化业务结构，较好地对冲了资产端利率下行的影响，预计2025年息差整体降幅将好于上年。

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　　资产质量持续改善，风险成本降低。

　　目前已经披露半年报或业绩快报的上市银行不良率普遍下降，同时拨备覆盖率也维持在高位。截至6月底，宁波银行拨备覆盖率为374.16%，环比提升3.62个百分点；齐鲁银行拨备覆盖率为343.24%，主要资产质量指标连续七年持续优化。

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　　未来或现结构性分化特征

　　在业绩向好的同时，A股银行板块上半年在二级市场的表现也十分亮眼。东方财富Choice数据显示，今年上半年，上证银行指数上涨13.51%，除郑州银行微跌1.90%外，其余41只银行股上半年全部飘红，更有近半数银行股股价在2025年上半年创下历史新高。

　　其中，浦发银行和青岛银行上半年股价涨幅超过30%，江苏银行、兴业银行等8只银行股上半年涨幅超过20%。不过，在7月份，银行股迎来一波回调，随后又开始反弹。近期，上证指数创下阶段新高，银行板块却再次回调。

　　业内人士认为，银行股回调主要是受短期资金行为的扰动，同时部分银行股股东高位减持也影响了投资者情绪。

　　那么，银行股的上涨行情在下半年能否延续？

　　综合多家机构的观点来看，未来的银行股行情可能呈现“结构性分化为主、震荡中枢上移”的特征，能否延续上半年的强势表现需关注以下几个方面：一是高股息资产配置逻辑能否延续。低利率环境下，若银行股的股息率一直保持在显著高于固收资产的水平，就能持续吸引险资、养老金等长期资金增配。二是基本面边际改善预期。目前已经披露半年报或业绩快报的上市银行业绩均向好。兴业证券此前预测，2025年上半年，上市银行整体营收、净利润增速均边际改善，城、农商行业绩维持第一梯队，国有大行营收、净利润边际改善，股份行业绩整体降幅收窄，但分化可能仍较大。三是分红的确定性。2024年共有24家上市银行实施中期分红，预计2025年将继续分红。此外，常熟银行、招商银行和苏农银行已经宣布今年将首次实施中期分红，后续可能还有更多银行参与。机构预计今年中期分红时点与去年基本相似（9—11月），对板块配置节奏会产生一定的影响。对于保险资本等绝对收益资金而言，四季度将是布局银行股红利价值的重要窗口。

　　展望后市，长江证券认为，近期银行股受市场交易因素影响出现了回调走势，其实是带来了更好的配置时点。2023年以来，保险、国资、AMC等各类资本持续加仓银行股，近期保险机构的负债成本进一步下降，对股息率的容忍度也将再提升。建议重点关注优质城商行和高股息率的大型银行。

　　兴业证券则建议重点考虑从三条主线挑选优质标的：一是优质龙头银行，二是“低估值+有催化”的银行，三是股息红利策略。