上海票交所公布的截至2025年7月31日票据承兑人逾期名单显示，涉及逾期主体数量6,030家，较上月的5,894家环比增长2.31%。从信用债市场来看，7月涉及发债主体的（含本部和持股公司）商票逾期记录共2,594家，较上月的2,429家，环比增加6.79%，继续增长。去重后涉及发行过债券的主体共310家，环比增加10.32%。其中目前有存量债的主体共204家，环比下降2.86%，其中本部为发债主体的共有54家，环比下降11.48%；其余150家主体均属于股东为发债主体，环比增加0.67%。

　　从行业来看，城投类主体共58家，环比减少12家；产业类113家，环比减少6家；金融类33家，环比增加12家。（1）城投方面，58家主体分布在15个省份，较上月减少了辽宁省和山西省；新增了福建省，新增省份涉及的主体为福建漳州城投集团有限公司（已结清）。城投主体涉及前五大省份分别为山东省、河南省、贵州省、江苏省和陕西省，前五大省份较上月相比减少了四川省，增加了陕西省，仍主要为债务压力偏重地区。（2）产业方面，房地产开发行业占比较高，为39.82%，较上月增长4.53个百分点，建筑施工行业次之，占比15.93%，较上月减少0.04个百分点；其中子公司及本部商票逾期频率高、出现次数较多的发债主体有四川蓝光发展股份有限公司、南通启仁置业有限公司和新疆盛泰建筑安装工程有限责任公司等逾期次数均在40以上。此外，也有资质较好的发债主体子公司，如中国华润有限公司子公司敦煌首航节能新能源有限公司，发生商票逾期次数为6次，承兑余额3,110.54万元，但其母公司是以消费品、电力、房地产、水泥、燃气、医药和金融七大战略业务单元为主业的中央直属大型集团企业，股东背景和外部支持很强。（3）金融方面，33家主体涉及的行业包括银行（16家）、信托（10家）、资产管理（4家）及金融控股（3家）。

　　7月商票逾期名单中首次出现的相关发债主体共16家，环比减少30家；包括直接发债主体10家以及发债主体子公司6家。

　　10家首次出现的直接发债主体中包括7家城投主体、2家金融主体和1家产业主体（详见下表），涉及的7家城投主体主要分布在福建省漳州市、重庆市沙坪坝区、江西省景德镇市、四川省成都市青白江区、安徽省亳州市利辛县、江苏省泰州市泰兴市、山东省潍坊市昌乐县等区域，仍主要是重债地区城投主体，非标违约及商票逾期等负面事件较多，债务风险水平较高。2家金融主体涉及行业均为银行业，1家产业主体涉及行业为环保行业。

　　6家发债主体子公司中，涉及发债城投主体2家；产业主体4家，行业均为建筑施工，其中包括中央国有企业3家，地方国有企业1家。

　　截至2025年8月13日，204家票据逾期的债券发行人中已有9家主体作出相关公告澄清不存在信用风险，逾期票据均已还清，具体如下：

　　持续逾期方面，截至2025年7月31日，共有1,526家发债主体（含本部和持股公司）被票交所纳入“持续逾期名单”，环比减少10.02%。其中，城投发债主体151家，环比增加5家，涉及前五大地级市分别为西安市、青岛市、昆明市、潍坊市和贵阳市，涉及地级市较上月新增了昆明市，减少了日照市。除城投类主体外，另有金融类主体16家，环比增加1家，与6月相比，正晖(广州)置业发展有限公司和品旭风光储(湖北)能源科技有限公司退出持续逾期名单，新增主体为泛海建设控股有限公司、日照锦蓝城市发展有限公司和中海海峡(福建)城乡建设开发有限公司，主要为资产管理行业主体；产业类持续逾期主体1,359家，环比减少325家，仍主要来自房地产开发行业（1,172家），环比减少178家，占比76.80%，比重环比减少3.51个百分点，继续回落,主要是融创房地产集团有限公司、绿地控股集团有限公司和江苏中南建设集团股份有限公司等房企的部分子公司退出持续逾期名单。

　　逾期金额方面，2025年7月，全部企业披露商票累计逾期发生额达1,231.86亿元，环比增加8.94%，逾期余额706.20亿元，环比增加7.68%，规模进一步增长。其中，2,594家发债主体累计逾期发生额458.47亿元，逾期余额243.12亿元，分别环比增加10.81%和10.80%。从行业来看，房地产行业金额仍最大，逾期余额133.67亿元，环比继续增加7.63%，房地产行业逾期规模进一步扩大，整体资金压力与债务风险未见明显改善,部分房企风险明显集中，其中逾期余额增长规模前五大为深圳市卓越商业管理有限公司、正荣地产控股有限公司、融创房地产集团有限公司、江苏中南建设集团股份有限公司和碧桂园控股有限公司，涉及的逾期余额分别较6月增长5.08亿元、4.73亿元、2.12亿元、1.29亿元和0.65亿元，此外绿地控股集团有限公司逾期余额较6月下降2.76亿元，是下降规模最大的发债主体。第二大是造纸行业，逾期余额31.79亿元，环比增长1.07%，票据逾期风险有所回升。第三是城投行业，逾期余额23.07亿元，环比增长15.89%。第四是综合行业，逾期余额11.35亿元，环比下降2.18%。第五是建筑施工行业，逾期余额7.23亿元，环比下降29.06%，进一步下降。从个体来看，商票逾期余额最大的10家发债主体如下表，逾期余额合计62.38亿元，环比增加4.11%，与6月相比，阳江市恒凯房地产开发有限公司（逾期余额3.40亿元，与上月相比未发生变动）跌出逾期余额前十，为发债主体子公司；华之茂农业科技(江苏)有限公司（逾期余额3.16亿元，与上月相比未发生变动）跌出逾期余额前十，为城投主体子公司；深圳市锦年基础工程有限公司（逾期余额从上月的2.57亿元增长至5.15亿元）进入前十，为房地产开发行业；荣升(福州)置业发展有限公司（逾期余额3.16亿元，与上月相比未发生变动，本月退出持续逾期名单）进入前十，为发债主体子公司。前十大中造纸行业逾期余额合计21.99亿元，环比减少1.79%，占比35.25%，较上月下降2.11个百分点，但比重仍较高，均为山东晨鸣纸业集团股份有限公司（以下简称“晨鸣纸业”）本部及子公司逾期，金额较大，晨鸣纸业经营及债务问题仍未改善。此外，商票逾期余额前十大相关发债主体中，房地产行业逾期余额合计23.29亿元，环比增长34.86%，占比37.34%，较上月增长8.51个百分点，增长明显，风险进一步集中。

　　综上所述，本月商票逾期涉及的主体总数和关联发债主体数量增速放缓，但总量仍创新高，累计逾期发生额和逾期余额也同步攀升；尽管持续逾期主体数量有所下降，但整体兑付压力仍持续加大。逾期主体仍主要集中在城投与产业类主体，城投行业虽然主体数量环比减少但逾期余额逆势增长，部分城投主体流动性恶化加重，重债区域压力未缓。产业类中房地产行业占比和逾期规模持续扩大，资金压力与债务风险持续增加，建筑施工行业的传导压力部分缓解，头部造纸企业流动性困境未见改善。