之间讲了中国民营企业500强第66位的均和集团，

　　一面以“大宗贸易巨头”的华丽外衣掩盖“空转流水”的虚假繁荣；另一面打着“产业招商、园区建设”的旗号，行着土地套利、预售融资、收割投资者之实。

　　

　　今天文章的主角是：中国民营企业500强”第38位的多弗集团。

　　

　　多弗集团近年来通过激进扩张和资本运作迅速崛起，但是2025年7月25日 21世纪经济报道的文章《千亿地产大鳄项目停摆债务缠身》把其背后隐藏的债务风险、资产腾挪、贸易空转及关联交易等问题逐渐浮出水面。

　　巧合的是，与均和集团一样，多弗集团创始人的胡兴荣也是80后温。

　　2008年金融危机爆发，全国各地出现大量烂尾楼项目，胡兴荣抓住时机进入北京收购烂尾楼，开始做不良资产，人称“烂尾楼富豪”。

　　2015年，胡兴荣实控的公司在一场司法拍卖中以5.81亿元竞得兴乐集团股份，开始掌控这家A股上市公司，为后续资本运作埋下伏笔。

　　2018年4月，多弗集团将港股上市公司民生国际收入囊中，形成“A+H”双资本平台。

　　近期，创始人胡兴荣旗下多家公司股权被冻结，涉及金额近10亿元。多弗集团旗下多家子公司屡被国家税务总局提示欠税。

　　

　　多弗集团的从飞速发展，到现在债务缠身，主要由于两大原因：

　　一、债务危机与资产腾挪：烂尾楼收购的“后遗症”

　　多弗集团以收购烂尾地产项目起家，尤其在房地产领域频繁接盘烂尾楼项目，但这一策略，因为杠杆收购和缺乏后续运营能力，已经开始暴露其流动性危机，正在面临严峻的债务和流动性压力。

　　重庆、山西等地项目因贷款逾期、工程款拖欠被起诉，部分房产遭法院拍卖。

　　山西航空产业园、奥特莱斯文旅项目因资金链断裂停工，部分公司被列为被执行人。

　　此外，根据网易清流工作室的报道，多弗集团在贵州石阡项目还涉嫌违规转移1776套房产。

　　

　　多弗集团收购的贵州“福天领秀城”项目因原股东债务纠纷，项目公司被列为失信被执行人。

　　疑似为了规避原股东的债务执行，多弗集团将项目公司名下1776套房产被转移至两家湖北公司（湖北祥风、湖北姣虹），这两家公司虽和多弗集团无直接股权关联，但实际控制人与多弗高管存在密切交集。最终该1776套房产被转移操作导致回迁房业主和购房者权益受损，项目延期交房问题频发。

　　二、贸易闭环与财务真实性：千亿营收的“魔术”

　　多弗集团营收从2019年的258亿元飙升至2022年的2068亿元，这个商界黑马仅仅一年内在营收上实现了百亿到千亿的跨越。而其中的秘诀就是：贸易板块。

　　根据公开数据这一年贸易板块贡献超1500亿元营收，但其业务模式存在明显异常：

　　大宗贸易的“自循环”

　　多弗与国企、上市公司（如锡业股份、兰石集团）的电解铜贸易形成闭环：经过网易清流记者的分析，多弗集团和其关联公司，在上述贸易活动中的既是供应商又是客户，属于左手到右手。

　　

　　以锡业股份为例，锡业股份2.36亿营业额的电解铜贸易营业额，对应的上游供货商和下游购货商都是多弗集团的关联企业。

　　

　　据清流工作室统计，与多弗集团发生大宗商品交易的公司还有云锡集团、格林循环、福达合金和国美电器等，这些公司交易结构错综复杂，当中究竟存在多少闭环交易，尚无定论。

　　除了梳理多弗集团大宗贸易的“自循环”之术外，清流工作室还指出，公司在主营业务之外，持续进行大宗商品贸易的利息驱动逻辑！

　　“标准的仓单交易商品贸易”

　　

　　因为，对于电解铜这类标的，属于标准的仓单交易商品贸易，公司按照合同约定将商品提货单交予客户，视为商品控制权发生转移确认收入。

　　因此虚增贸易操作成本和难度都比较低，有利于快速营收起量。

　　上文，在大宗贸易做的“风生水起”的多弗集团，在2024年和昆明交投（“昆明市属的高速公路，铁路，机场等重大交通类基础设施建设及相关衍生产业发展核心的投融资主体”)开展贸易合作。

　　2023年，昆明交投物资贸易的重要贸易对手，正威集团暴雷。

　　2024年，昆明交投和多弗集团开展业务合作。（注意啊此时多弗集团的“营收魔术”早就已经已经被网易清流工作室把底裤都拔干净了，而且各个媒体都转载了。）

　　

　　即便如此，昆明交投义无反顾的与之开展了合作！

　　2024年昆明交投营业收入中占比90%的“物流产业板块”中的第一板块——营收215亿的“物资贸易”。 215亿的物资贸易占昆明交投总营收的63%

　　

　　侦探仔细看了“物资贸易”板块2024年新的大宗商贸五大客户明细，发现：

　　排名前五的下游购货商中第一、第三、第四名，有“非常多惊人的相似点”。合理怀疑是“同一个实控人”。三家合计占了“占当期销售金额比例”的33%。分别是

　　温州双潭新材料48亿、

　　温州灵沙贸易15亿、

　　温州来领贸易9亿。

　　总计金额约72亿!交易标的都是“电解铜”，这一标准仓单交易商品。

　　

　　上面是报告原文摘录，下表是侦探自己通过企业预警通查询得到的信息做了汇总

　　

　　温州双潭新材料48亿、温州灵沙贸易15亿、温州来领贸易9亿，

　　这三家公司：

　　成立时间相同“2024年7月9日”，

　　地址相同，都在“温州龙湾区星海街道滨海大道367 第十幢2楼”分别是201、202、203。

　　股东曾经相同：多弗国际控股集团是温州来领贸易和温州灵沙的实控人。（但是25年4月底温州灵沙的股东从多弗国际控股集团变成了自然人。）

　　综上所述，当前大宗商品贸易领域存在的虚假贸易、闭环交易等问题.已经严重扰乱了市场秩序。

　　多弗集团虽然是民企，但是大宗商品贸易链条上，亦绑定比如昆明交投这样的AAA发债主体。如果出现，虚增贸易，扩大规模掩盖风险的行为，也是严重侵害了债券投资人的利益！

　　有关部门应当高度重视此类违规行为，加强监管力度，完善交易信息披露机制，严厉打击利用贸易空转虚增营收、套取资金等违法违规操作。

　　最后，不管民企还是国企都应回归商业本质，避免盲目追求规模扩张，确保经营数据的真实性和可持续性。唯有如此，才能维护健康的市场环境，促进经济高质量发展。